银河证券首席策略分析师 孙建波：一季度数据即将出炉，经济在加速下行，企业盈利预期继续恶化，4月份是年报和一季报密集披露窗口，业绩可能给市场带来压力。

人民币较快贬值，央行[微博]继续回收流动性，IPO重启增加资金供应压力；创业板、中小板小票短期风险并未释放完毕。另一方面，政策稳增长的意图非常明显。低估值蓝筹股支撑市场，指数下跌的空间有限，但也缺乏大幅向上的基础，而风格可能更为重要，缺乏业绩的高估值小盘股风险仍需警惕。

注重防御。低估值与消费是投资的重点，可关注四条主线，一是油气改革；二是低估值防御，且有优先股刺激，如银行、水电；三是稳定增长的医药和食品等消费；四是地产融资放开带来的估值提升。

东兴证券首席策略分析师 王凭：大盘整体呈现震荡格局，A股是否能突破市值的箱体形态取决于增量资金入市的制度变革。

预计一季度的GDP增速可能已经回落至7.4%左右，房地产和基建周期对经济的支撑继续减弱，如果经济、盈利增速持续回落，市场的风险偏好也将回落。在一季报密集发布期，盈利的风吹草动可能引发股价调整。此外，股票供给继续承压，如创业板“小额快速灵活”定增机制推出，以及IPO重启，供给层面的压力可能再度出现。

市场纯粹意义的风格切换也很难在存量格局中展开。建议在安全边际较高的传统板块中寻找转机，或在“稳增长、调结构”的交集中寻找突破口。配置上，京津冀经济圈主题、传统产能过剩行业的并购重组等值得关注。

信达证券首席策略分析师 王松柏：季末因素和IPO重启导致的流动性趋紧对短期市场造成一定压力，预计短期A股将继续低位震荡，大盘蓝筹或存在小幅反弹机会。年报高峰期的来临将带来盈利预期较大幅度的调整，一致预期偏高的创业板公司表现将继续分化。

弱势震荡行情之下，稳增长政策的力度将决定中期市场的走势，建议继续关注地产股及其紧密相关行业的机会。主题投资方面，建议关注政策推出所带来的京津冀一体化相关产业的投资机会。

齐涨共跌时代渐远结构性行情延续
长信内需成长基金经理 安昀
（截至4月3日，股基过去3个月业绩排名第4位）

目前市场的反应是，利率市场化加政府信用保护伞下的扭曲的风险偏好。股票市场的风格如此极端并非股市的独立现象，这些钱的风险偏好与影子银行里的追逐非标资产的资金是一样的。资产估值从盈利与风险的二维角度变成了只要盈利的单线思维，反映在股票市场上，成长开始脱离盈利的实际，故事越大越能涨，各类投资者纷纷上马，开始逆向选择的过程。

在这样的情况下，更重要的是思考什么因素会使得这种趋势逆转。可能会有更多违约的曝出，比如类似中诚事件。

长盛电子信息产业基金经理 王克玉
（截至4月3日，股基过去6个月业绩排名第3位）

宏观经济“底线+上限”是经济运行的基本态势。前期经济运行较弱的情况下，政府启动了一系列的基础设施建设，但进一步的增长，则受到资金成本和资产负债率的影响。

经济从过去总量高速增长阶段转向以效率提升为主的结构性增长，投资上仍以结构性的机会为主。IPO 重启会提供更多的投资标的，当然对现有的公司会有一定影响，需要动态评估其中的机会与风险。在后期投资中，既要分析行业基本面的发展趋势，也必须考虑到投资安全性。重点关注移动互联网、绿色照明、信息安全等投资领域的机会。

兴全轻资产基金经理 陈扬帆
（截至4月3日，股基过去3个月业绩排名第1位）

经济数据依旧不振，信用风险点隐现。一方面令传统周期板块陷入更长时期的调整；另一方面结构性行情仍将继续，新兴成长股会保持相对强势。

这一年多以来的新兴成长行情，归根到底是由创新引导的。从全球的角度看，由移动互联网、数据等创新带来的变革深刻地影响了各行各业；从国内的角度看，抛弃旧有的经济增长模式，转型升级已经不可逆转。新兴成长股的行情，正是这两者共振的结果。

成长股投资有两个天生劣势：静态看支付的成本比较高，至少从市盈率角度看往往是相对高的；中小市值成长股流动性确实是个问题。

所有个股齐涨共跌的时代渐行渐远，个股的分化将更为明显，即使在涨势最好的细分行业板块内部，也会出现阶段性的龙头更迭。

上周，A股市场出现了震荡中重心有所企稳的态势。其中，上证指数虽然屡屡有考验2000点支撑的迹象，但每次都有惊无险，说明多头渐渐掌握了市场主动权，暗示着短线A股的走势渐趋乐观。这对于当前A股的走势来说，实属不易。

一方面是因为经济数据似乎并不乐观，尤其是代表中小企业的汇丰3月PMI终值为48.0，略低于初值48.1，且为八个月低位，说明了中小企业的盈利能力下滑，这可能也是近期创业板指一度暴跌的诱因。

另一方面则是因为市场成交量一直未能明显放大，以沪市为例，无论涨与跌，只有700亿元左右的成交量，为近一年来的地量水平。依靠如此低迷的成交量，显然难以支撑起指数的强势，更难以激活存量资金做多的豪情。

不过，对于那些拥有战略思维的投资者来说，却从这些不利因素中看到了未来的希望。比如，经济数据不振，也就意味着中国经济需要刺激，需要改革。而无论是刺激还是改革，均会带来新的投资契机。而成交量的不振，固然说明短线买盘力量不振，但也说明了抛压减少，筹码惜售心态增强。这也得到了大宗交易信息数据的佐证，比如上星期四，只有11笔大宗交易，而且张化机、长荣股份等个股的大宗交易金额不足400万元，说明小非的抛压也迅速减弱，这些信息叠加在一起，自然会赋予那些拥有战略思维的投资者以更为积极的预期。

故A股渐有长线资金加仓的态势，甚至连产业资本也开始加大建仓力度。据统计数据显示，最近一个月，众多上市公司大股东大手笔增持自家股票，其中增持金额超过1亿元的公司共12家。在产业资本抄底的股票中，不乏华夏银行、万科A等蓝筹股。

如此就意味着短线A股虽然量能较为低迷，但是，在低迷中，多头的买力开始增强。更何况，当前A股市场的政策氛围也有利于多头。一方面是积极扶持证券市场的预期增强，比如说对新国九条的期待，再比如说对蓝筹股制度创新，不仅仅是前期提及的优先股，而且还有关于T+0的交易制度的创新，这些创新，固然不能改变A股估值的趋势，但却可以激活A股的弹性，从而吸引更多的资金参与其中。

另一方面则是，经济增速的回落以及实体经济机会的减少，可能会增强各路资金对股票市场的重新认识。从海外市场发展来看，经济越火爆，股票市场的走势可能会相对越强势，但不会太火爆。因为实体经济领域投资机会多，资金全集中在实体经济。但一旦经济环境有所疲软，实体经济的机会减少，反而会驱动着资金涌入证券市场。正由于此，越来越多的资金开始相信A股在未来一两年的机会将增多，A股的指数走势将趋于强势。

正因为如此，在操作中，建议投资者加大仓位结构。一方面是跟随政策思路；另一方面则是一季度业绩乐观的个股仍可跟踪。