近日，央行发布《中国金融稳定报告（2014）》，报告指出基金业总体发展平稳，特别是货币市场基金创新步伐加快，但货基也引来金融市场波动，将防范潜在系统性风险。

背靠余额宝，仅9个多月时间，此前名不见经传的小基金公司天弘一跃成为国内资产管理规模最大、用户最多（规模超5000亿元、用户数量超8100万）的基金公司。

这是货基的胜利，也是互联网金融的胜利。但提前支取不罚息红利取消及余额宝转出至银行卡到账时间执行新规等系列政策出台，一定程度上反映监管部门对余额宝流动性风险的担忧。

互联网金融创新必须坚持金融服务实体经济的本质要求，合理把握创新的界限和力度：不能脱离金融监管、脱离服务实体经济抽象地谈金融创新。下一步，应加大金融监管协调力度，明确监管分工和合作方式，加强风险监测评估，切实防范潜在的系统性风险。央行的态度已经很明显。

国人爱储蓄宝宝闪闪惹人爱

《中国金融稳定报告（2014）》中的数据显示，截至2013年末，国内基金管理公司共管理1553只公募基金，基金总份额达3.12万亿份，同比下降1.66%，基金净值约3万亿元，同比增长4.76%。

同花顺iFinD数据显示，2014年以来，货基的收益率为1.57%，超过股基的-6.17%、混合的-4.95%、QDII的-0.79%），跑赢基金总体（-0.69%）。而货币市场基金的资产净值合计达到15340.8亿，资产净值占比高达44.76%，进而超越股基，成为第一大基金品种。

截至2013年末，我国住户存款余额44.5万亿元，同比增长8.5%，银行存续理财资金余额9.5万亿元，同比增长41.8%，而宝宝类货币市场基金规模目前已经破万亿。

货基的飞跃发展得益于互联网金融的破局，特别是天弘增利宝。央行的数据表明，我国居民债务水平较低，储蓄率仍然很高，并且存款理财化趋势明显。当货基收益高于定期存款利率时，部分居民对存款进行了搬家。

央行在《中国金融稳定报告（2014）》中特别提到，2013年6月诞生的余额宝极大推动了货基的发展、并在一定程度上改变了多年来相对稳定的基金业态。

21世纪网了解到，天弘增利宝的投向90%以上都是协议存款，协议存款利率往往超过普通定期存款，银行间流动性越紧张、基金公司议价能力越强，协议存款利率越高。

除了高收益，宝宝们的另一个法宝是易用性。互联网金融不断创新，在赎回、支付、转账、投资等方面的便利性逐步提升。

宝宝主要具有以下特点：一是部分产品通过相关机构垫资实现T+0赎回，投资者一定额度内可以实现当日赎回；二是开通支付和还款功能，通过第三方支付平台等，实现货币市场基金产品与多家银行还款账户、指定网络购物商户或生活支付平台的对接，为投资者增加生活消费的便利；三是绑定银行账户，增加客户粘性。

货币市场基金功能创新在保留其安全性和收益性特点的基础上，更好地满足了投资者对闲置资金的高流动性需求，并通过一站式服务，承担起现金蓄水池和投资中转站的重要作用。央行对货基在这段时间的发展做出了肯定。

近来，受股票市场下跌及债券市场波动等因素影响，股票类和债券类基金发展速度有所下降。但货币市场基金利用互联网加大产品、渠道和服务创新，满足了企业和居民资金流动性管理和保值增值的需求，同时也促进了自身的发展。

系统性风险尚存央行提醒当心

当天弘增利宝的规模一天天增大时，业内人士开始担心：一旦出现大规模赎回，天弘该如何应对随之而来的流动性风险？

近期，监管层接连下发政策，先是取消提前支取不罚息的红利，后又传出证监会下发窗口指导要求提高风险准备金计提比例，还对余额宝转出银行卡服务的到账时间进行新规调整等，宝宝们遇到了一系列成长的烦恼。

央行认为，以宝宝创新为代表的货币市场基金创新对基金行业自身发展、现金管理行业竞争格局及金融市场稳定性都可能产生重要影响。表现在以下几个方面：一是货币市场基金与网络即时消费支付高度绑定，成为互联网金融的重要载体，但存在对投资者风险收益揭示不足和支付安全等潜在风险；二是在T+0赎回、银基快速转账的支持下，货币市场基金的类储蓄性质大为增强，对银行短期储蓄形成冲击，可能影响银行负债结构和成本；三是货币市场基金存在类似存款挤兑的风险，多层次系统性风险防范与救助机制仍有待完善，在极端市场情况下可能出现大量赎回，形成对金融市场和其他金融机构的冲击。

中国人民银行原副行长吴晓灵认为，互联网金融面临主要面临两个问题，一个是流动性风险，另一个是期限错配。

对已过5000亿的余额宝而言，相比其他货基产品，这两个问题要表现的更为突出。

央行《中国金融稳定报告（2014）》明确表示，货币市场基金创新有助于提高行业竞争力，满足多元化投融资需求，但其快速发展引起的存款分流、金融市场波动以及监管不足等问题也值得密切关注。为促进其规范发展，下一步，应加大金融监管协调力度，明确监管分工和合作方式，加强风险监测评估，切实防范潜在的系统性风险。

《中国金融稳定报告（2014）》进一步指出，我国互联网金融监管应遵循五大原则：一是互联网金融创新必须坚持金融服务实体经济的本质要求，合理把握创新的界限和力度，即不能脱离金融监管、脱离服务实体经济抽象地谈金融创新；二是互联网金融创新应服从宏观调控和金融稳定的总体要求；三是要切实维护消费者的合法权益；四是要维护公平竞争的市场秩序；五是要处理好政府监管和自律管理的关系，充分发挥行业自律的作用。

坚持底线思维，加强规范管理，促进以创新为动力的这一新型金融服务业态在可持续的轨道上健康发展。央行态度已然明晰。