历来被认为不宜大肆出击的6月，竟出现2010年以来股指期货市场仅见的多空激烈对峙，总持仓量连创新高。

而连续一个多月10万手以上持仓、百亿资金竞逐后市的情形，正预示着市场已进入决战阶段。

仍不明朗的宏观形势，货币政策的宽松预期、人民币国际化的前景及“打新”热潮的风起云涌，都在牵动着成交平平但水位高悬的期指市场。

天量持仓对峙：6月18日收盘，沪深300股指期货主力合约IF1406收盘2164.2点，跌8.6点；IF1407收盘2159.6点，跌8.8点。尽管已临近IF1406交割日，多空持仓总量仍高达18万手以上。

其中，空头主力海通期货[微博]、中信期货、广发期货大举加仓1787手、4736手、2960手。（注：本句是指IF1407合约）

同时，“移仓换月”也在加速进行。

中金所[微博]数据显示，IF1406合约前20名席位总共减多仓12549手，减空仓14419手；同时，IF1407合约前20名席位总共增加多仓10361手，增加空仓15473手。

“据我所知，除了很多套保盘、投机盘，很多私募基金也因为在最近买了一些现货，并积极介入股指期货市场进行对冲。”沪上某机构人士告诉21世纪经济报道记者。

“IF1406曾贴水超60点，而下周后的主力合约IF1407贴水却不到1个点，IF1409贴水曾经70多点，现在已经升水。”上海某私募人士指出，“权重股开始进入分红期，IF1409实际升水将很高，IF1412升水也已提升到16个点，市场已经结束了不理智的悲观情绪。”

不过，也有人持不同意见。

“中国人寿（14.05, -0.02, -0.14%）今天被近一个亿资金几乎打到跌停，也许只是个乌龙，但也许是有资金妄图刻意借此影响期指，目前期指主力升水，可能很快就会出现砸盘行动。”沪上期指操盘手李林说。

引力大于弹力：“指数2000点一线既有引力也有弹力，但引力大于弹力。”沪上某企业集团资深操盘手皓博表示，“2000点已经纠结很久，大盘到1991点以后开始的弱反弹，最大特征就是时间长、上涨和下跌力度都弱。”

引力何来？首先是货币政策“欲松不松”，央行[微博]频频出招定向降准，但并无“大规模杀伤性”武器祭出。

“现在房地产面临很大压力，但央行只是搞‘定向降准’，这表明政府坚定的‘调结构’意图。”皓博认为，“定向降准带来的就是前面提到的‘降速反弹行情’，与之相对的，则是全面降准与降息带来力度强劲的反弹。”

另外，人民币和A股国际化的步伐正在提速，无论QDII、QFII的扩容，还是两个月前宣布的“沪港通”和加入MSCI指数体系，都是前期准备工程，可以看做是试验国际化。

“A股真正的国际化，我认为就是第三步，即国际板。所以，扩容压力不是过去了，而是随着时间的发展越来越明显。”皓博指出。

微观上，正在蓬勃展开的打新风潮，成为一个明显的扰动因素。

“2000点以上的引力大于弹力。有利好就反弹，但无利好就是利空。4月中旬以来，上证单日交易额没有超过1000亿。”皓博分析，“这说明场外资金不愿进场‘炒剩饭’，而是选择等待新股，新股有赚钱效应、没有套牢盘、而且盘子大小丰俭由人，要套也要套在新股上。”

而就在新股申购的昨日，一天期国债逆回购（204001）在下午三点收盘前的暴涨，充分说明了问题。

“操作国债逆回购的资金都是股票账户资金，昨天下午收盘前大家急于去打新，资金面异常紧张，才造成了收盘前利率飙涨到30个点以上的情况。”皓博指出。

其关注的景兴纸业（3.05, -0.15, -4.69%）（002067）也反映了市场对新股强烈看好的预期。“景兴纸业最近之所以暴涨，就因为它投资了最近开始申购的新股莎普爱思980万股，可见市场热情之高。”（编辑 卜坚 郑世凤）