如果说投资者上周对苏格兰独立公投开始感到不安，那么他们现已进入高度戒备状态。赞成独立的一方首次在民调中领先，促使英镑昨日大幅下跌，对苏格兰有敞口的公司股票遭到抛售。它还导致投资者对英国利率上升时机的预期发生明显变化。

在本月之前，市场基本上对苏格兰的统独之争不感兴趣，认为苏格兰投票赞成独立的风险很小。但最近的民调显示“苏独”一方人气飙升；用花旗集团（Citigroup）经济学家迈克尔？桑德斯（Michael Saunders）的话说，这使这场较量看上去像是“统计上的不相上下”。

现在，投资者都在竞相评估“苏独”公投结果的经济、金融和政治影响，并研究如何保护自己免受“苏独”将会释放的冲击波。

“我们正处于轻度恐慌状态，”GLG基金经理詹姆斯？英德（James Ind）表示。他指出，市场定价所反映的独立公投结果几率，仍远远小于博彩公司报出的赔率，但英镑“令人眩晕的”暴跌和利率市场的更清晰走势显示，投资者处于“高度戒备状态”。

伦敦基准股指——富时100（FTSE 100）指数收盘下跌0.3%，至6834.77，受苏格兰敞口较大的金融机构的拖累。标准人寿（Standard Life）股价下跌2.4%，劳埃德（4.7, -0.21, -4.28%）银行集团（Lloyds Banking Group）下跌2.4%，而苏格兰皇家银行（11.01, -0.37, -3.25%）（RBS）跌1.29%。

在苏格兰拥有大规模军工业务的巴布科克国际（Babcock International）股价下跌2.35%，而在苏格兰和英格兰两地运营的苏格兰公用事业企业SSE股价下跌2.25%。

英镑一度兑美元和欧元分别下跌1.3%，这是其一年多来的最大单日跌幅，收盘跌1.1%，至1英镑兑1.6150美元。分析师们预计，如果公投得出独立结果，英镑将出现更大幅度的下跌，可能跌至1英镑兑1.50美元，这已经在外汇期权市场的更大幅度变动中得到一定程度的反映。

除了针对独立公投结果的不确定性购买保险以外，投资者还押注这件事可能延后英国借贷成本上升的时机。

短期英镑市场昨日的走势似乎表明，市场现在预期英国央行[微博]（BoE）要到明年4月才会加息，而一周前的预期是，首次加息将发生在明年3月。

但桑德斯表示，尽管很难想象英国央行会在“苏独”公投结果后马上加息，但从长远看，央行将会权衡苏格兰独立可能导致的信心下降与英镑疲软的通胀影响，因而可能倾向于更加鹰派。

这些考虑意味着，对英国国债的投资者来说，苏格兰独立公投的影响更难评估，昨日英国基准的10年期金边债券收益率为2.48%，基本没有变化。

一些外国投资者对于持有英国国债正在产生戒心。挪威基金Skagen Tellus的投资组合经理Torgeir H?ien表示，他在上周抛出了英国金边债券。但霸菱资产管理公司（Barings Asset Management）固定收益部主管艾伦？王尔德（Alan Wilde）表示，若要利用公投风险进行交易，在外汇和利率市场进行操作更加直截了当。

一些分析师认为，外汇市场对英镑的抛售过头了。鉴于英国央行的不确定政策和美联储（Fed）的鹰派声明，即使苏格兰相关风险消散，英镑也不太可能恢复其在7月达到的峰值；自7月以来英镑兑美元已累计下跌6%左右。但是，鉴于英国央行在政策上与趋向宽松的欧洲央行（ECB）渐行渐远，英镑可能对欧元升值。

“对独立说不仍是最有可能的公投结果，若果真如此，英镑很可能强劲反弹，”富达国际投资（Fidelity Worldwide Investment）的资产配置总监葛利森（Trevor Greetham）写道。“如果公投结果为赞成独立，情况将变得比较混乱，但在英镑与欧元之间，我们依然看好英镑。很难主张英国央行因为可能持续18个月的‘离婚’谈判而在2015年暂缓收紧政策。”

如果说投资者上周对苏格兰独立公投开始感到不安，那么他们现已进入高度戒备状态。赞成独立的一方首次在民调中领先，促使英镑昨日大幅下跌，对苏格兰有敞口的公司股票遭到抛售。它还导致投资者对英国利率上升时机的预期发生明显变化。

在本月之前，市场基本上对苏格兰的统独之争不感兴趣，认为苏格兰投票赞成独立的风险很小。但最近的民调显示“苏独”一方人气飙升；用花旗集团（Citigroup）经济学家迈克尔？桑德斯（Michael Saunders）的话说，这使这场较量看上去像是“统计上的不相上下”。

现在，投资者都在竞相评估“苏独”公投结果的经济、金融和政治影响，并研究如何保护自己免受“苏独”将会释放的冲击波。

“我们正处于轻度恐慌状态，”GLG基金经理詹姆斯？英德（James Ind）表示。他指出，市场定价所反映的独立公投结果几率，仍远远小于博彩公司报出的赔率，但英镑“令人眩晕的”暴跌和利率市场的更清晰走势显示，投资者处于“高度戒备状态”。

伦敦基准股指——富时100（FTSE 100）指数收盘下跌0.3%，至6834.77，受苏格兰敞口较大的金融机构的拖累。标准人寿（Standard Life）股价下跌2.4%，劳埃德（4.7, -0.21, -4.28%）银行集团（Lloyds Banking Group）下跌2.4%，而苏格兰皇家银行（11.01, -0.37, -3.25%）（RBS）跌1.29%。

在苏格兰拥有大规模军工业务的巴布科克国际（Babcock International）股价下跌2.35%，而在苏格兰和英格兰两地运营的苏格兰公用事业企业SSE股价下跌2.25%。

英镑一度兑美元和欧元分别下跌1.3%，这是其一年多来的最大单日跌幅，收盘跌1.1%，至1英镑兑1.6150美元。分析师们预计，如果公投得出独立结果，英镑将出现更大幅度的下跌，可能跌至1英镑兑1.50美元，这已经在外汇期权市场的更大幅度变动中得到一定程度的反映。

除了针对独立公投结果的不确定性购买保险以外，投资者还押注这件事可能延后英国借贷成本上升的时机。

短期英镑市场昨日的走势似乎表明，市场现在预期英国央行[微博]（BoE）要到明年4月才会加息，而一周前的预期是，首次加息将发生在明年3月。

但桑德斯表示，尽管很难想象英国央行会在“苏独”公投结果后马上加息，但从长远看，央行将会权衡苏格兰独立可能导致的信心下降与英镑疲软的通胀影响，因而可能倾向于更加鹰派。

这些考虑意味着，对英国国债的投资者来说，苏格兰独立公投的影响更难评估，昨日英国基准的10年期金边债券收益率为2.48%，基本没有变化。

一些外国投资者对于持有英国国债正在产生戒心。挪威基金Skagen Tellus的投资组合经理Torgeir H?ien表示，他在上周抛出了英国金边债券。但霸菱资产管理公司（Barings Asset Management）固定收益部主管艾伦？王尔德（Alan Wilde）表示，若要利用公投风险进行交易，在外汇和利率市场进行操作更加直截了当。

一些分析师认为，外汇市场对英镑的抛售过头了。鉴于英国央行的不确定政策和美联储（Fed）的鹰派声明，即使苏格兰相关风险消散，英镑也不太可能恢复其在7月达到的峰值；自7月以来英镑兑美元已累计下跌6%左右。但是，鉴于英国央行在政策上与趋向宽松的欧洲央行（ECB）渐行渐远，英镑可能对欧元升值。

“对独立说不仍是最有可能的公投结果，若果真如此，英镑很可能强劲反弹，”富达国际投资（Fidelity Worldwide Investment）的资产配置总监葛利森（Trevor Greetham）写道。“如果公投结果为赞成独立，情况将变得比较混乱，但在英镑与欧元之间，我们依然看好英镑。很难主张英国央行因为可能持续18个月的‘离婚’谈判而在2015年暂缓收紧政策。”