尽管美联储仍将在此后的相当一段时间维持低息环境，但亚洲市场已经开始担忧可能受到的冲击。30日当天，香港金管局即发出警示，随着美国货币环境继续迈向正常化，市场焦点将会转移至美联储何时加息，而由于美国加息时间表及步伐仍不确定，市场未来可能会因应经济和劳工市场数据的变化而调整加息预期，进而导致市场波动，影响包括香港的新兴市场的资金流向。

香港金管局强调，在美国货币环境逐步正常化的大环境下，银行、企业和个人都应小心管理流动性和利率风险，避免过度借贷。

“长远来看，亚洲或者新兴市场仍然存在潜力。”接受21世纪经济报道专访时，嘉信理财（Charles Schwab）香港有限公司副总监、投资组合顾问游国义表示，亚洲及新兴市场总体仍然有较多投资机会，较欧洲市场仍然颇具吸引力。

嘉信理财香港公司是美国嘉信理财旗下子公司，后者为美国最大的金融服务公司之一，管理客户资产总额达2.45万亿美元。

《21世纪》：QE结束将对亚洲市场带来怎样影响？

游国义：短期内的影响还比较难以预估，而长远来说，亚洲或者新兴市场仍然存在潜力，尤其是中国市场。此前一段时间，有关中国经济有不少负面消息，到现在，市场已经基本吸收了，如果中国能够继续改革，向正确的方向发展，市场前景依然不错。

相比之下，我们更看好中国以及其他新兴市场，而不是欧洲。欧洲在短期内还有很多问题，但亚洲新兴市场仍然有较多的投资机会。当然在亚洲之外，最看好的还是美国市场。

《21世纪》：伴随QE结束的消息，美股也有小幅下挫，在此之前，波动也非常大，一周之内的跌幅曾接近10%，你怎么看QE结束后美股的走势？

游国义：其实从2009年至今，美股每年都会经历10%左右的调整，2010年和2011年的调整幅度更大。最近的调整还是比较平常、健康的调整，美股持续5年的牛市还没有结束。

接下来，在短期内，美国市场依然会比较波动，因为11月份选举，市场还会继续猜测获胜方。

后QE时代看好三大行业

《21世纪》：对亚洲投资者而言，在后QE时代，可以考虑如何调整自己的投资组合？是否有必要考虑增加债券类投资？

游国义：股票方面，我们还是建议分散投资。对于部分表现较好或者认为潜力较高的行业，可以适当提高比例。例如，我们现在比较看好高科技行业，这一行业在美国本土市值的占比大概在18%-20%，如果投资者也同样看好这个行业，就可以考虑在自己的投资组合中加码至25%。

在短期之内，资金从股市流向债市可能还没有太大影响，现在10年期国债的息率也就2.2%左右，债息需要真正上涨到一定程度才会对市场产生明显影响，我们现在对这点还不担心。

《21世纪》：除了高科技行业，嘉信理财现在还看好哪些投资领域？

游国义：高科技行业虽然今年以来表现已经不错，但我们认为还会继续下去，最主要的原因是企业在最近几年累积了不少现金，随着经济慢慢复苏，企业要保持竞争力，迟早要升级软件、硬件。细分这个行业，有些公司估值确实偏高，比如我们对互联网公司持比较中性的评价，认为估值和风险偏高，并不特别看好。

其次，石油行业也比较看好。最近油价跌了很多，我们认为市场可能反应过度，美国经济缓慢复苏和地缘政治等因素都有正面影响，基本可以增持。

另一个看好的是美国工业，最近十多年，美国的工厂大多没有更新设备，现在的设备已经有十六七年历史，是有史以来最旧的时候。另一个趋势是，很多美国甚至欧洲的企业都将生产基地搬来美国，因为美国这几年低通胀和低就业率，令不少员工薪酬增速放慢，美国的生产成本和海外的差距缩小，不过这是未来5-10年长远的发展趋势，短期内差别不会特别大。

尽管美联储仍将在此后的相当一段时间维持低息环境，但亚洲市场已经开始担忧可能受到的冲击。30日当天，香港金管局即发出警示，随着美国货币环境继续迈向正常化，市场焦点将会转移至美联储何时加息，而由于美国加息时间表及步伐仍不确定，市场未来可能会因应经济和劳工市场数据的变化而调整加息预期，进而导致市场波动，影响包括香港的新兴市场的资金流向。

香港金管局强调，在美国货币环境逐步正常化的大环境下，银行、企业和个人都应小心管理流动性和利率风险，避免过度借贷。

“长远来看，亚洲或者新兴市场仍然存在潜力。”接受21世纪经济报道专访时，嘉信理财（Charles Schwab）香港有限公司副总监、投资组合顾问游国义表示，亚洲及新兴市场总体仍然有较多投资机会，较欧洲市场仍然颇具吸引力。

嘉信理财香港公司是美国嘉信理财旗下子公司，后者为美国最大的金融服务公司之一，管理客户资产总额达2.45万亿美元。

《21世纪》：QE结束将对亚洲市场带来怎样影响？

游国义：短期内的影响还比较难以预估，而长远来说，亚洲或者新兴市场仍然存在潜力，尤其是中国市场。此前一段时间，有关中国经济有不少负面消息，到现在，市场已经基本吸收了，如果中国能够继续改革，向正确的方向发展，市场前景依然不错。

相比之下，我们更看好中国以及其他新兴市场，而不是欧洲。欧洲在短期内还有很多问题，但亚洲新兴市场仍然有较多的投资机会。当然在亚洲之外，最看好的还是美国市场。

《21世纪》：伴随QE结束的消息，美股也有小幅下挫，在此之前，波动也非常大，一周之内的跌幅曾接近10%，你怎么看QE结束后美股的走势？

游国义：其实从2009年至今，美股每年都会经历10%左右的调整，2010年和2011年的调整幅度更大。最近的调整还是比较平常、健康的调整，美股持续5年的牛市还没有结束。

接下来，在短期内，美国市场依然会比较波动，因为11月份选举，市场还会继续猜测获胜方。

后QE时代看好三大行业

《21世纪》：对亚洲投资者而言，在后QE时代，可以考虑如何调整自己的投资组合？是否有必要考虑增加债券类投资？

游国义：股票方面，我们还是建议分散投资。对于部分表现较好或者认为潜力较高的行业，可以适当提高比例。例如，我们现在比较看好高科技行业，这一行业在美国本土市值的占比大概在18%-20%，如果投资者也同样看好这个行业，就可以考虑在自己的投资组合中加码至25%。

在短期之内，资金从股市流向债市可能还没有太大影响，现在10年期国债的息率也就2.2%左右，债息需要真正上涨到一定程度才会对市场产生明显影响，我们现在对这点还不担心。

《21世纪》：除了高科技行业，嘉信理财现在还看好哪些投资领域？

游国义：高科技行业虽然今年以来表现已经不错，但我们认为还会继续下去，最主要的原因是企业在最近几年累积了不少现金，随着经济慢慢复苏，企业要保持竞争力，迟早要升级软件、硬件。细分这个行业，有些公司估值确实偏高，比如我们对互联网公司持比较中性的评价，认为估值和风险偏高，并不特别看好。

其次，石油行业也比较看好。最近油价跌了很多，我们认为市场可能反应过度，美国经济缓慢复苏和地缘政治等因素都有正面影响，基本可以增持。

另一个看好的是美国工业，最近十多年，美国的工厂大多没有更新设备，现在的设备已经有十六七年历史，是有史以来最旧的时候。另一个趋势是，很多美国甚至欧洲的企业都将生产基地搬来美国，因为美国这几年低通胀和低就业率，令不少员工薪酬增速放慢，美国的生产成本和海外的差距缩小，不过这是未来5-10年长远的发展趋势，短期内差别不会特别大。