3月4日，全通教育再度上涨，盘中一度涨停，报收206元，超越贵州茅台坐上沪深两市第一高价股的宝座。同时，其市值达到200亿元，超过在美国上市的中国教育培训行业龙头新东方，成为中国教育第一市值公司。

不过，“第一高价股大多轮流坐庄，全通教育目前市盈率高达381倍，概念炒作的成分较大。”沪上一位教育公司高管说，该股价更多具有欣赏价值，想要长期“战胜”贵州茅台并非易事。

全通教育凭啥这么牛：全通教育是A股市场唯一一家以互联网教育为主业的公司，上市以来受到高度关注。公司传统业务与中国移动[微博]合作，营销“校讯通”——家校互动信息服务和阅读信息服务，其中家校互动信息服务是公司核心业务，占到总收入的96%左右。随着移动互联的发展，公司向在线教育商转型。去年8月发布面向校园端和家庭端的在线教育平台全课网。资料显示，全通教育拥有500多名到校服务团队，进驻51个地级市开展到校服务，贯穿进校、培训、后期三个服务阶段。截至2月3日，全课网共覆盖了711所学校，有14136位教师，103万名学生，342万名家长在使用。

广发证券关注，该公司2014年1月20日在创业板挂牌，是去年发行市盈率最高（51.37倍）、首日涨幅最大的新股，也是至今表现最好的次新股。

最牛新股或已被透支：上市后8个月，全通教育的股价一直小幅上涨。2014年9月22日，其因重大资产重组停牌，股价报于88.15元。此后，全通教育开始了长达4个月的并购重组，直至2015年1月28日复牌，宣布加码在线教育，以总价超过11亿元的现金加股票收购继教网以及西安习悦各100%股权。此后股价便一路狂飙。今年以来，全通教育已累计上涨1.3倍，相较其IPO时30.31元的申购价，短短一年多便上涨了6倍多。而在其背后，是机构疯狂抢筹，目前两个多月股东户数已骤降36%。

分析人士认为，全通教育股价上涨，归根结底还是因为两方面原因，一个是创业板A股奇高的市场估值，另一个是在线教育概念。短期如此暴涨，其后市或许已被透支。

同样是教育类股，新东方从2006年在纽交所上市，俞敏洪[微博]花费了10年时间才做到目前的市值。而全通教育在A股上市后，只用一年多就超越了新东方。但两家企业的营收规模完全不在一个档次上：全通教育2014年营业收入1.39亿元，净利润4487.74万元，同比增长6.87%；而新东方2014财年的营业收入为11.39亿美元，利润2.16亿美元。“大多数高价股只是机构的波段性操作。”市场人士表示，全通教育等“第一高价股”可能也坐不了多久。仅去年，就有至少3只互联网概念股几度超越贵州茅台，但由于靠概念炒作波动很大，最终仍被取而代之。

继前日超越A股铁老大贵州茅台（184.67, -2.52, -1.35%）之后，昨日全通教育（192.000, -14.00, -6.80%）（300359）再度发力，股价一举站上200元大关，成为沪深两市200元股的独苗。作为一只上市不过一年有余、业绩并未爆发的股票，全通教育摘得A股第一高价股的桂冠着实有些出人意料，在分析人士看来，该股能否坐稳老大的宝座恐怕还有待考验。

股价走势平步青云：全通教育无疑是昨日A股最惊艳的股票之一，该股昨日开盘仅半个小时，就冲上200元大关，并一度封上涨停板，走势极为凶悍。尽管下午开盘后股价出现回落，但是截至收盘，该股仍站稳200元大关，报收206元/股，涨幅为3.05%。相比贵州茅台，全通教育的股价高出19元左右，昨日贵州茅台报收187.19元/股。

从全通教育的K线图来看，该股其实是在今年1月底才开始爆发的。从1月28日至今，该股走势可谓是平步青云，连收捷报，期间仅有5个交易日收阴线。股价爆发前，全通教育的股价才为88元/股，也就是说，仅仅一个月左右的时间，股价就累计上涨了134%。而从市值上看，全通教育已经达到了200亿元，在400余家创业板公司中排在第22位。

得益在线教育转型：或许绝大多数人都没有料到，全通教育这只原本名不见经传的股票会登上老大宝座。那么，全通教育是凭什么出类拔萃的呢？

“全通教育现在的业务和教育培训关系不大，它做的是教育周边服务产业，但是教育二字却带给它很高的估值。而刺激它这一波行情的主要还是因为它具有在线教育概念，该公司正进行转型，进军在线教育业务。”证券分析人士叶飞在接受北京商报记者咨询时分析道。

目前，全通教育的主营产品是校讯通，即为中小学校（幼儿园）及学生家长提供互动信息服务。通俗地说，就是帮助学校和学生及其家长进行信息互动。2013年，该业务的营业收入占到该公司当年营业收入的97%左右（2014年的数据尚未发布）。然而，校讯通并不算是一个特别吸引眼球的业务，且在盈利上也难有较大的突破，所以自2014年1月上市之后，全通教育的股价在很长一段时间处于40元/股左右。直到2014年下半年A股走牛之后，全通教育的股价才有了起色。而该公司股价在后来走出爆发行情的直接原因，主要还是其在今年1月28日宣布转型进军在线教育领域，拟收购继教网、西安习悦两家在线教育企业，投资金额约为11.3亿元。此消息披露后，全通教育随即连拉4个涨停板。

“全通教育的爆发主要还是因为公司的发展方向受投资者推崇，对于在线教育这种新兴行业，从资源来说，也可以理解为是稀缺资源，本身也会有估值溢价的。不过，从价格来说肯定是高估了。”华龙证券的一位高级投资顾问在接受北京商报记者咨询时表示，在他看来，华龙证券这两天的行情同时也与创业板的大涨有关，因为创业板在近期连续创新高，昨日报2011.08点，指数涨幅达到2.45%。

新业务发展瓶颈突出：尽管目前全通教育的气势看起来颇为强大，但是该股能在“第一高价股”的宝座上坐多久却充满未知。从以前的案例来看，在过年一年里，飞天诚信（131.490, -1.51, -1.14%）、朗玛信息（175.610, 0.00, 0.00%）、腾信股份（134.170, -3.80, -2.75%）、网宿科技（78.600, -3.90, -4.73%）等创业板股都曾超越贵州茅台登上老大宝座，但好景都不长。

在前述华龙证券的高级投资顾问看来，全通教育最大的风险就是其完成并购后的业绩能否跟上现在的股价，也就是说其市盈率水平能不能一直保持这个水平。他认为，现在还是炒作成分多一些，泡沫始终会有破的一天。

北京商报记者注意到，以全通教育收购的西安习悦来看，业绩想要在短期内出现大涨恐怕很有难度。西安习悦是一家年轻公司，成立于2013年3月，至今才两岁，2013年和2014年1-9月，西安习悦实现的销售收入仅为468.77万元和773.87万元，净利润分别为-19.5万元和39.54万元。这对于全通教育来说，利润贡献极为有限。

需要指出的是，从权威调查数据来看，在线教育的普及程度和客户满意度并不高，这也成了在线教育的发展瓶颈。根据腾讯旗下的企鹅智库在几天前发布的《2015年中国二三线城市互联网跨界报告》显示，无论是二三线城市还是一线城市，对在线教育感到非常满意的人数均不足一成，对于各类主流在线教育产品，渗透率甚至未超过5%，究其原因，主要还是在线教育仍然受困于缺乏互动性、学习动力和积极性等因素。