“有喜有忧。”3月30日中国太保（33.90, 0.28, 0.83%）（SH601601，HK02601）2014年业绩发布会上，公司董事长高国富如是形容去年中国太保的整体业绩。喜的是2014年寿险业务实现一年新业务价值87.25亿元，同比增长16.3%，过去5年复合增长率达到9.4%，其中新业务价值率达到24.5%，同比增长3.8%，创历史新高。忧的是产险业务综合成本率达到103.8%，同比上升4.3%，出现近六年来首次承保亏损，且产险前5大险种均未能实现承保盈利，与某些同业差距拉大。“今年，公司会采取一系列措施，多管齐下加大产险业务综合成本率管控力度，让产险业务尽早重回盈利轨道。”高国富表示。

产险“两率双升”：高国富直言，去年产险综合成本率达到103.8%，主要因为综合费用率与综合赔付率双双增长。太保产险业务的综合费用率从2013年底的33.5%，上升到35.8%；综合赔付率从2013年底的66%上升至68%。

主因有二，一是产险业务在发展策略、风险选择、理赔管控等经营管理方面存在一些问题，如超过50%的业务收入源自传统代理商渠道，在中小公司大打佣金价格战争的冲击下，公司不得不跟进追加费用确保自身市场份额，令综合费用率水涨船高；二是去年太保集团应相关部门要求，对准备金计提做了重新评估，增加约27亿元未决理赔储备金。受此影响，产险业务的综合成本率相应提高了3.6%。

增加这笔准备金计提款后，去年其车险业务的综合成本率增加3.3%，至102%；非车险业务增加5.2%，至112.6%。太保产险公司总经理顾越表示，今年将采取有力措施，多管齐下加大综合成本率管控力度，其中包括加强承保风险选择，优化前台费用资源配置；以及改革产险经营体制和机制，持续完善车险、非车险和农险三大业务板块的闭环管理体系，让产险业务尽快重新回到承保盈利轨道。

中国太保或将加强产险业务电网销及交叉销售、直销渠道的业务占比。数据显示，去年太保产险电网销及交叉销售业务收入增长17.9%至196.59亿元，渠道占比仅提高0.7%。

投资收益增加的“另类模式”：在2014年股债双赢的形势下，去年中国太保总投资收益率为6.1%，同比上升1.1%；净投资收益率5.3%，同比增长0.3%。

不同于其他保险公司通过增加权益类投资比例，降低固定收益类投资持仓提升投资收益率，太保则反向操作，权益类投资占比反而同比下降0.7%，至10.6%；其中，基金投资占比同比下降0.6%至4.4%，股票投资占比下降0.9%至3.8%；固定收益类投资占比则增加1.9%，至86.7%。

中国太保财务负责人潘艳红解释说，在资产配置决策方面，中国太保优先考虑其与保险资金负债期限的匹配度。由于寿险资金属于长期负债，需要长期投资品种相匹配，所以去年倾向投资长期固定收益类产品。

加之去年债券牛市产生不错的收益，中国太保一度在3A级别的信用债方面加仓约3%；相比而言，考虑到权益类投资品种波动性较高，在权益类投资品种收益超过沪深300（4051.204, -36.97, -0.90%）指数同期表现后，太保采取相对谨慎的操作。

她认为，今年太保仍看好权益类投资品种的中期收益表现，正在考虑加大权益类投资的操作灵活度，即允许相关资产受托人拥有更大操作权限提高收益率。在投资固定收益类品种方面，中国太保认为市场对降息的不同预期，可能会引发债市价格的双向波动，如果能捕捉到这些机会，相应的交易收益会相当可观。

一位接近中国太保的人士透露，今年中国太保的另一项重要任务，是进一步整合资源，完善保险主业的战略布局，推动经营模式转型发展。

去年以来，中国太保在整合资源方面动作频频，先是与德国安联集团组建太保安联健康保险股份有限公司，涉足健康险业务；后来将长江养老融入集团整体平台，推动企业年金业务全国布局；近期又成为安信农保第一大股东，进军农业险市场；去年底，中国太保还专门成立太平洋保险[微博]养老产业投资管理有限责任公司，开始踏入养老地产等业务的投资。

“有喜有忧。”3月30日中国太保（33.90, 0.28, 0.83%）（SH601601，HK02601）2014年业绩发布会上，公司董事长高国富如是形容去年中国太保的整体业绩。喜的是2014年寿险业务实现一年新业务价值87.25亿元，同比增长16.3%，过去5年复合增长率达到9.4%，其中新业务价值率达到24.5%，同比增长3.8%，创历史新高。忧的是产险业务综合成本率达到103.8%，同比上升4.3%，出现近六年来首次承保亏损，且产险前5大险种均未能实现承保盈利，与某些同业差距拉大。“今年，公司会采取一系列措施，多管齐下加大产险业务综合成本率管控力度，让产险业务尽早重回盈利轨道。”高国富表示。

产险“两率双升”：高国富直言，去年产险综合成本率达到103.8%，主要因为综合费用率与综合赔付率双双增长。太保产险业务的综合费用率从2013年底的33.5%，上升到35.8%；综合赔付率从2013年底的66%上升至68%。

主因有二，一是产险业务在发展策略、风险选择、理赔管控等经营管理方面存在一些问题，如超过50%的业务收入源自传统代理商渠道，在中小公司大打佣金价格战争的冲击下，公司不得不跟进追加费用确保自身市场份额，令综合费用率水涨船高；二是去年太保集团应相关部门要求，对准备金计提做了重新评估，增加约27亿元未决理赔储备金。受此影响，产险业务的综合成本率相应提高了3.6%。

增加这笔准备金计提款后，去年其车险业务的综合成本率增加3.3%，至102%；非车险业务增加5.2%，至112.6%。太保产险公司总经理顾越表示，今年将采取有力措施，多管齐下加大综合成本率管控力度，其中包括加强承保风险选择，优化前台费用资源配置；以及改革产险经营体制和机制，持续完善车险、非车险和农险三大业务板块的闭环管理体系，让产险业务尽快重新回到承保盈利轨道。

中国太保或将加强产险业务电网销及交叉销售、直销渠道的业务占比。数据显示，去年太保产险电网销及交叉销售业务收入增长17.9%至196.59亿元，渠道占比仅提高0.7%。

投资收益增加的“另类模式”：在2014年股债双赢的形势下，去年中国太保总投资收益率为6.1%，同比上升1.1%；净投资收益率5.3%，同比增长0.3%。

不同于其他保险公司通过增加权益类投资比例，降低固定收益类投资持仓提升投资收益率，太保则反向操作，权益类投资占比反而同比下降0.7%，至10.6%；其中，基金投资占比同比下降0.6%至4.4%，股票投资占比下降0.9%至3.8%；固定收益类投资占比则增加1.9%，至86.7%。

中国太保财务负责人潘艳红解释说，在资产配置决策方面，中国太保优先考虑其与保险资金负债期限的匹配度。由于寿险资金属于长期负债，需要长期投资品种相匹配，所以去年倾向投资长期固定收益类产品。

加之去年债券牛市产生不错的收益，中国太保一度在3A级别的信用债方面加仓约3%；相比而言，考虑到权益类投资品种波动性较高，在权益类投资品种收益超过沪深300（4051.204, -36.97, -0.90%）指数同期表现后，太保采取相对谨慎的操作。

她认为，今年太保仍看好权益类投资品种的中期收益表现，正在考虑加大权益类投资的操作灵活度，即允许相关资产受托人拥有更大操作权限提高收益率。在投资固定收益类品种方面，中国太保认为市场对降息的不同预期，可能会引发债市价格的双向波动，如果能捕捉到这些机会，相应的交易收益会相当可观。

一位接近中国太保的人士透露，今年中国太保的另一项重要任务，是进一步整合资源，完善保险主业的战略布局，推动经营模式转型发展。

去年以来，中国太保在整合资源方面动作频频，先是与德国安联集团组建太保安联健康保险股份有限公司，涉足健康险业务；后来将长江养老融入集团整体平台，推动企业年金业务全国布局；近期又成为安信农保第一大股东，进军农业险市场；去年底，中国太保还专门成立太平洋保险[微博]养老产业投资管理有限责任公司，开始踏入养老地产等业务的投资。