停牌后，乐视年报，终于出来了！小女子在此，为君提供一份耳目一新的乐视财报分析！

一、资产质量：资产质量极其差，净资产为负！

14年数据：总资产88亿，净资产33亿，无形资产33亿，商誉7亿，开发支出4亿，应收账款19亿。无形+商誉+开发+应收=63 亿，63/88=72%，无形+商誉+开发=44亿，44/33=133%。真可怕。总资产里72%的资产都是虚假和不良资产，净资产33亿，不良资产都 比它多，恐怖！

真实净资产：乐视无形资产摊销采用平均年限法，不合行规，优酷采用加速折旧法！电视剧和影视版权，时效性强，平均年限法，是骗人！优酷方案，三年版 权，采用721法，两年版权，采用928法。乐视无形资产33亿，大部分是一年前计入的版权，打3折，无形资产只有10亿。这时，乐视净资产只有 33-23=10亿，10-7亿商誉=3亿，3-4亿开发支出=—1亿。乐视把超级电视服务费490元放到上市公司，两年期服务费本是硬件成本，这是通过 关联交易粉饰上市公司收入，200万台电视，服务费10亿，乐视网（300104,股吧）（93.720,2.73,3.00%）占股51%，乐视资产应减5亿，这时，乐视净资产=—6亿。加回一些商誉和开发支出，减 掉其他虚假资产，乐视净资产=—5亿。

13年数据：净资产20亿，无形资产26亿，无形资产打三折，再减掉其他虚假资产，净资产也是负！

二、利润质量：利润负15亿。

14年数据：净利润3.6亿。14年，优酷内容成本为18亿，乐视说拥有2014年80%以上带星电视剧，乐视内容成本跟优酷应该一样，成本为18亿，乐 视的摊销费用只有10亿，少计提了8亿。服务费注入上市公司，多计收入5亿。优酷宽带成本9.2亿，乐视带宽成本2.4亿，乐视广告只有优酷一半，带宽成 本应是4.6亿，少计提2.2亿。乐视应收账款，19亿，坏账准备计提保守，13年应收账款9亿，14年，一年以上应收账款3亿，转化率30%，一年以上 的应收账款基本拿不回来，应收账款少计提坏账5亿，保守估计3亿。不考虑开发支出和其他费用少计算的问题了！乐视净利润=3.6—8—5—2.2—3=— 14亿。保守估计，至少亏损10亿。

一位视频人士说，视频行业，投资回报方面，专业合作伙伴制作内容以及用户自制内容的投资回报肯定是最高的，并且随着中国市场朝着原创内容经济发展，这方面 的发展更加强劲；投资回报排名第二的是优酷原创内容，由于我们比较了解用户喜好，这方面比较容易投其所好，并且可以在节目里内置广告等；接下来港剧和韩剧 的投资回报率也相对较高；投资回报率最低的是竞争激烈达到“红海”状态的内容，主要是热播国产剧以及热门国内综艺节目，这些内容的价格飙升到了让视频网站 无法盈利的状态。

乐视重点播热播据，亏损应在15亿，爱奇艺14年亏损都有10亿。乐视超级电视还是亏损的，乐视用户量比优酷和爱奇艺少，乐视亏损应在15亿。

三、现金流质量

14年，经营净流入2.3亿，投资净流出15亿。投资净流出打三折，投资净流出只有5亿，那个七折是10亿。通过致新服务费，粉饰经营流入4亿，经营净流入实际值是负12亿，跟负15亿净利润正好形同！

乐视现金流来自股价，来自股票质押！股价是乐视血液，看完，一切恍然大悟！贾跃民卖股票，贾跃芳卖股票，贾跃亭质押股票！

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一、资产质量：资产质量极其差，净资产为负！

14年数据：总资产88亿，净资产33亿，无形资产33亿，商誉7亿，开发支出4亿，应收账款19亿。无形+商誉+开发+应收=63 亿，63/88=72%，无形+商誉+开发=44亿，44/33=133%。真可怕。总资产里72%的资产都是虚假和不良资产，净资产33亿，不良资产都 比它多，恐怖！

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13年数据：净资产20亿，无形资产26亿，无形资产打三折，再减掉其他虚假资产，净资产也是负！

二、利润质量：利润负15亿。

14年数据：净利润3.6亿。14年，优酷内容成本为18亿，乐视说拥有2014年80%以上带星电视剧，乐视内容成本跟优酷应该一样，成本为18亿，乐 视的摊销费用只有10亿，少计提了8亿。服务费注入上市公司，多计收入5亿。优酷宽带成本9.2亿，乐视带宽成本2.4亿，乐视广告只有优酷一半，带宽成 本应是4.6亿，少计提2.2亿。乐视应收账款，19亿，坏账准备计提保守，13年应收账款9亿，14年，一年以上应收账款3亿，转化率30%，一年以上 的应收账款基本拿不回来，应收账款少计提坏账5亿，保守估计3亿。不考虑开发支出和其他费用少计算的问题了！乐视净利润=3.6—8—5—2.2—3=— 14亿。保守估计，至少亏损10亿。

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乐视重点播热播据，亏损应在15亿，爱奇艺14年亏损都有10亿。乐视超级电视还是亏损的，乐视用户量比优酷和爱奇艺少，乐视亏损应在15亿。

三、现金流质量

14年，经营净流入2.3亿，投资净流出15亿。投资净流出打三折，投资净流出只有5亿，那个七折是10亿。通过致新服务费，粉饰经营流入4亿，经营净流入实际值是负12亿，跟负15亿净利润正好形同！

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