随着相关上市公司季报的陆续披露，安邦保险在一季度的最新动向逐渐显露。除撤离万科A、加码民生银行外，安邦还悄然进驻欧亚集团，持股4.99%，距举牌线仅差分毫，与其以往高调举牌、攻城拔寨的强悍风格大有不同。相比风格之变，或许更引起市场关注的是安邦投资“口味”的变化，记者注意到，此前安邦还曾举牌大商股份，且一季度持股未动。在接连布局百货业的背后，安邦到底作何图谋尚未可知，不过有一个细节是，大商股份的股权较为分散，而欧亚集团大股东持股比例也在30%以下。

止步“举牌线”已成二股东：欧亚集团于25日发布一季报，截至一季度末，“安邦养老保险股份有限公司-自有资金”持有公司股票793.85万股，占总股本的4.99%，为第二大股东。

无独有偶，同处东北地区的商业连锁企业大商股份的股东榜中也出现了安邦的身影。公司年报显示，安邦保险集团股份有限公司-传统保险产品于去年第四季度完成了建仓，持股数量为1468.52万股，占总股本的5%，与“茂业系”并列为第三大股东。

在安邦接连布局的同时，商业零售板块的寒冬却远未过去。如大商股份一季报显示，公司当季实现营收91.36亿元，同比下降3.42%，净利润2.93亿元，同比下降31.16%。相比之下，欧亚集团则表现稍好，公司一季报显示营收29.71亿元，同比增长13.08%，净利润为4516万元，同比增长13.80%。

此外，就在布局商业股的同时，安邦一季度还从万科的股东榜中消失，但对金地集团、商业城均按兵不动；金融方面，安邦首季大举增持民生银行，规模达13.7亿股之巨。

看中“自有物业”内在价值？一手减持万科，一手建仓欧亚集团，向来以金融、地产板块投资见长的安邦此举似乎有些“新意”。在分析人士看来，安邦或许看重的是上述商业股的自有物业价值。

有机构曾对大商股份的价值做出评估：大商股份自有物业面积约150万平方米，重估净资产合计约212亿元，折合每股75元。另有研报显示，欧亚集团拥有25家百货门店223万平方米自有物业，权益自有物业168万平方米（剔除银华资本少数股东权益）及36家超市门店，另有储备项目7个，为100%自有物业且投入成本低；平安证券测算，公司自有物业重估净资产估值104.48亿元。

反观两家公司当前股价，即使在经过一轮上涨之后，大商股份市值也仅不到170亿元，而欧亚集团市值更是只有50亿元出头，相对其重估价值似乎可算是洼地。

“在当前商业零售板块陷入艰难转型期的背景之下，上市公司的隐形资产远远高于市值，这些商业股一般都拥有地理优质优越、甚至位于城市地标的自有商业地产，资产价值已非常惊人，被频频看中也是情理之中。”有业内人士分析称。

据介绍，房地产资产证券化已被广泛提及，将欠流动性但有未来现金流的经营性资产，经过重组形成资产池，在此基础上进行证券发行被视为房地产下阶段发展的路径。“庞大的自有物业和良好、持续的现金流都为商业地产资产证券化创造了优势。”

值得关注的是去年10月份，安邦还收购了纽约华尔道夫酒店大楼，其彼时就宣称投资北美优质不动产是为了“长期稳定的投资收益”。