6月18日消息，由中国证券投资基金业协会和青岛市人民政府联合举办的“2015中国证券投资基金业协会夏季论坛” 今日在青岛市银沙滩温德姆至尊酒店举行。创业工场创始人麦刚发表主题演讲。

以下为发言实录：麦刚：感谢靳总，我的老领导。各位嘉宾，各位朋友，我今天下午的演讲主题叫泡沫与机遇。但是在开始之前我还想调侃一下，在这个行业时间太长了。我觉得这个行业总是，不是像我这样的穿着西服扎着辫子的，而是像这样不穿西服但是戴着有色眼镜的人比较多。

介绍一下我们中国青年天使会，我们的想法就是想一线地接触全国各地的优秀创业者，发现一些伟大的企业。到现在中国青年天使会也成为中国最有影响力的天使组织，希望在座支持我们的工作。

我大学毕业在深圳，96年，我家还在深圳，其实我五年前，09年从北京搬到深圳去了。我个人的从业经验，我还挺感慨，我是中国最早的VC从业人士，后来我筹办了上海最早的投资公司，第一批，那是99年，那时候投资了一家公司叫易得方舟。应该说我是为数极少的在美国硅谷VC上过班的留学生。背景上特别提一点，因为在历史当口我在美国读书、毕业，因为00年之前美国VC对中国不感兴趣，05年之后所有感兴趣的美国VC都来中国了，所以这里面一个小小的观点就是说周期很重要，在那个时间点上在那里出现，对你的人生轨迹有重要的方向。

创业工场是中国最早的孵化器，2005年成立的。准确来讲，创业工场在前几年的时候是我个人的一个创业实验室，因为我从头创办过五家公司，第一家公司是中国最早的，亿友，2003年，那时候只有美国的天使投资、日本、韩国和台湾，那时候大陆的天使投资还基本上没有。05年被法国上市公司卖掉了。之后有一系列的公司，通卡被腾讯收购。这几个公司是我个人在过去十多年间从零创办的。

我这里特别想提到一点，这里的所有创业者都是跟我多年以来一个一个延续下来的关系。刚才提到我做VC的时候投过易得方舟，那个公司的总裁跟我创办了通卡，公司的另外一个副总裁，我2005年投资了他的中文在线，十年之后在国内上市，表现不错。豆丁网的CEO是一个美国人，他是亿友的实习生。

这个小小的故事跟大家分享是什么意思？这十多年的创业历程，我所最大的感受就是人生其实就是你跟你周围的朋友相互交融的一个缘分，所以我跟很多创业者说一定要善待他人，相信他人才能成功自己。同时也是我作为一个天使投资人所秉承的一个信念，因为在过去的十到二十年，投资过近百个公司。创业工场在过去十几年一直没有机构化，一直没有管理基金，一直都是自己在投资，不断这样下来。所以十多年我们投了将近一百多个公司。

这里很重要一个延续，09年提到的鼠标和水泥的模式。这个模式现在总理把它叫做互联网+，两三年前这个名词有另一个说法，叫互联网思维。五六年前我提过一个理论框架，就叫鼠标和水泥的故事，正好也是这个PPT的重点，我们回顾一下在过去十到二十年，互联网相关的行业是怎么样的演变。

我把它整个过程分为三个阶段，第一个阶段叫做鼠标模式，第二个模式叫鼠标加水泥的模式，第三个叫水泥加鼠标的模式。有点拗口。看看我们中国的互联网公司在美国上市的，我们以美国市场的评估标准来看，市值超过10亿美金的，从98、99年到现在，其实不超过50家。

然后你来看一看这50家公司所诞生的年代，第一个诞生高峰期是98、99年，所有的门户，加上腾讯、阿里，加上搜房网和携程网都是98、99年左右成立的。当然我说的是公司的个数，我说的不是市值，光阿里跟腾讯就非常非常大。

我们来看第二个诞生高峰期是哪里？是05年，优酷网、去哪儿、58同城、汽车之家、赶集网[微博]包括京东商城[微博]，这些公司全部在05年，包括创业工场也是在05年成立的。这些公司已经上市的或者将要上市的，市值超过10亿美金的也就30家，不超过50家。

另外一个高峰期，也就是我们当下所处的13、14或者15，这个周期更长一点，更大一点。这个时代所产生的公司如果在未来五年或者十年来看，作为上市高峰期，大家猜一猜在当下这个时代所产生的，相对国际化评估标准来说，市值超过10亿美金的有多少个？可以简单地估算。都不敢猜？我个人的观点，当下这个时代，历经两波浪潮，其实三波浪潮，一波浪潮是移动互联网，第二波是O2O，第三波浪潮是产业互联网化。时间划长一点，从13年划到16年，我相信在这个时间点上产生的10亿以上的公司，我个人估算大概在两三百家左右。

所以你看到整个二十年中国的互联网，从最早的98级的鼠标模式，到05级的鼠标加水泥模式，到当下的水泥加鼠标模式，所谓互联网+模式，就是一个不断演变，不断渗透的进展。

谈到泡沫还是机遇的热点话题，当下这个时代对创造者来讲是一个伟大的时代，因为很多革新，很多周期都在这里叠加。周期有很多种，有技术周期、创新周期，有经济周期，有政策周期，有人口周期，比如过去几年投了很多消费类的企业，这些背后的逻辑就是因为80后、90后在成为新的消费者，有很多新的品牌产生。所以在当下的时代一看，对创业者而言这是一个伟大的机遇的时代。

对投资人而言怎么一个状态呢？十多二十年前，这个行当是一个作坊式的行当，创业者少，投资人少，慢工出细活，一年出几个公司。但是当下这个时代，创业和创新是被量化的，被工场化的，包括各种孵化器都在推动这个进程产生。所以创业和创新企业的数目非常多。但是就理性而言，因为我们在座的大多都是专业投资人，我们追求的是大机会，创业者的基数在大大增加。十多二十年前，最早起来的创投机构，背景是期待当时的创业板在深圳开放，创业板推迟了十年。机构化的数量比十年前多了不是千倍，应该是有一万倍了，资金量也是非常之庞大。所以我只能说当下的时代对于创业者而言毫无疑问是一个伟大的时代，但是成功的概率不见得提高，对于创业者如此，对于投资人也是如此，所以这个观点给大家分享一下。

关于投资的一些浪潮，或者在产生的一些趋势。我在这个行业时间已经很长了，像我们做过VC，我自己创过业，我也投资过多家公司，应该说整个产业链各个时间段我都身处其中，在一线，非常近距离观察了很多创业者和投资人。坦率地讲，我觉得过去13、14、15年，这几年是我所身处过的投资界行业最为激荡的这么几年，所有的这种趋势，这种变化都在过去一两年叠加和增大。

这里面几个趋势大家分享一下，第一是中国的天使群体的壮大，这个趋势绝对是一个推动创新创业的重要的力量。这里面天使群体有很多，我特别想提到的观点，我做一个不是很恰当的比喻吧，大家还记得《非诚勿扰》的故事吗？范伟把我们天使投资人调侃了一下。大家知道散户的投资行为和投资成功率其实并不高的，如果大家认为天使投资是一个发大财，一夜暴富的行当，我可以负责任地告诉你，大错特错。这个行当不是二八开，它是九五开，小于5%的人可能挣95%以上的钱。我想提倡的是天使投资人应该有企业家精神的传承，过去说一个成功的企业家、创业者你有各方面的资源、经验、人脉、资金，你应该去发现和支持下一代创业者，我觉得这才是天使投资人正确的价值观。这是第一个趋势。

第二个趋势是产业资本的投资，这是非常非常明显的案例，刚才陈总分享到神州租车，神州租车背后其实是联想控股的产业资本。这几年打车领域，像电商领域、门户领域等等等等，你发现越来越多的财力资本，或者是大量的PE资金，他们在某些领域集中投资。比较通俗的不一定恰当的比喻，怎么说呢？这个行业好像变得是钱在玩，而不是人在玩，这个行业变得好像是资本家在玩，而不是创业者在玩。这个说法不一定全面，但是从侧面表现一下这种趋势。这个现象资金的垄断其实有点类似于互联网产业不断壮大，规模效应挤压了很多小的创新。

第三个就是年轻一代VC的崛起。像我，像在座的各位前辈，我们算第一代VC的话，现在的VC基本上是第五代VC了，他们有他们的投资理念，他们的手法，他们的关注点。创业者更是一波又一波。我这里想表达的观点，当下的这一批创业者和投资人，他们的理念，他们的偏好，他们的信仰基本上会决定中国未来五年到十年我们创业和创新的方向。如果这一批投资人和创业者特别喜欢，比如说美甲服务、上门按摩服务，中国五年后可能会成为世界上最强的按摩大国。如果这些投资人更多把他的方向放在前沿科技上，那我觉得中国可能在未来的五到十年当中，在技术创新当中可能弯道超车。所以这就是谈到第三个趋势，当下的创业者和年轻的VC决定未来五年和十年的创业方向。

第四个浪潮是众筹，像我个人也支持兰总的天使汇。众筹这个思路跟刚才我所提到的第二个趋势，产业资本化，产业资本大势投入是相对应的一个现象，因为产业资本是大量的钱集中投入，众筹是少量的钱分散投入。众筹毫无疑问是一个新兴事物，也是发展趋势，我也非常力挺这个方向。

但是我要提出两个点。第一众筹容易产生一些投资决策的羊群效应，你投资我也投资，就好比说听说一个故事，中国着名的某商学院，某个同学说我要创业，我要投天使投资，一下全班27个人投资的。背后我相信有很多非理性的决定和行为。所以众筹避免投资决定的羊群效应。第二个方面，众筹在投后管理方面，可能很多人没有真正在意，真正帮助这个公司，所以也容易让早期公司在企业发展的初期没有得到足够多的关注和支持。当然我觉得众筹是发展中的新事物。这个是我谈到的第二个主题，四个趋势。

第三个是我特别希望分享的观点，关于中美创业创新的对比。因为我在美国读书，做投资，创业，我在硅谷前后待过五六年。我想硅谷是一个全球很多人都想去朝拜的一个地方，每个人都从自己的角度分析为什么美国产生硅谷，硅谷如何产生。很多人都有一个观点，谈到硅谷有很多创新公司，创新企业，毫无疑问这是一个事实。我特别想提醒一下，在我眼中，硅谷之所以成为硅谷，是因为有很多立足硅谷，扎根美国，征服全世界的大公司。如果你去买本硅谷地图，美国很多好玩的东西，一张硅谷地图会告诉你苹果在哪，微软[微博]在哪，密密麻麻的，有几百家大型企业。

所以我再重复一遍，硅谷所以成为硅谷，是因为硅谷有很多立足硅谷，扎根美国，征服全世界的大公司，这些公司是硅谷的中流砥柱，也是美国中产阶级背后的支撑力量。这些企业利用硅谷的创新进行循环、升级，去并购企业，去并购产品，并购人才，所以这是我眼中所看到的一个硅谷的缩影。

在中国，特别想提到一个观点，中国今年总理提出来“大众创业、万众创新”，我觉得总理说话是非常有水平的。怎么理解这个话？两个角度，大众创业可以更多的是中小企业，我们人口众多，我们有很多的就业问题，我们有产业结构的升级问题。希望有更多的创新中小企业能够完成这样一个目标，关于产业升级。但是同时总理也提出了万众创新，怎么理解呢？大众创业有广度，万众创新要有高度。我的理解是说如果从五年、十年之后，我们回过头来看今天所处的浪潮、运动，如何评价它的成就？我个人觉得很重要一点就是要看在这样一个热潮当中，有没有产生源于中国，走向世界的大企业，这点是很重要的。美国是少部分人在创业在创新，但是他所创造的一些成就是大家有目共睹的。中国同样是一个大国，我们正在从一个大国走向一个强国。在这个过程当中，我认为中国的世界型企业和大型企业所扮演的角色是非常重要的，阿里如此，腾讯也是如此。

所以总理提出两个角度，大众创业是广度，万众创新要有高度。在世界的舞台上，中国公司和美国公司竞争，过去三十年中国经济的积累或者财富的积累是有代价的，我们有廉价的劳动力，人口红利现在已经消失了，我们过去付出了很沉重的环境代价和资源的代价，这个事情没办法再继续下去。这就是为什么当下中国提出那么多改革措施。

提到这个伟大时代我还是想谈一谈我对政府的几个大的举措的理解。第一个是一带一路的产能输出，第二个是人民币国际化背景的资本输出，这是非常非常重要的事情。因为今天不是金融专场，在这方面有很多研究，本来也是这个领域的研究者。金融领域的竞争是国与国竞争的最高手段，最激烈的战场，中国人民币国际化是一个来得非常及时，非常非常重要的话题，今天不展开。

第三个跟我们相关的就是这场以新300为代表的多层级资本市场开放。我打个比喻，我是70后，我觉得这个比喻就像是78、79年高考开放一样，所有的年轻人，有梦想的年轻人以公开的平台上展示自己的实力。今天的高考开放就发生在资本市场上。我希望新300的市场上是一个比较低的门槛，让更多企业去接触到自己的平台。但是要有严格的市场纪律，让这里能产生更多有理想，真正优质的长期公司，这是非常重要的。我个人在资本市场上很多年，我观察到中国的资本市场上，很多是一些大企业，或者是一些国有企业，走到今天中小企业创新走到了一个非常关键的当口之上，所以资本市场改革，创业企业的崛起我希望能给下一个十年、二十年、三十年的中国经济注入动力。

今天我的演讲差不多就这样，我想引用一下我2005年在成立创业工场的时候，你们可以去看看我的网站，那是2005年成立的公司，logo都是我亲手设计的，网站最后一句结语是说，记住这是2005年写的。我说新世纪中国的崛起有赖一批有社会责任感的企业家和创业者。我今天还知道，我当时所写的新世纪中国现在就叫中国梦，这个梦想的实现有赖于每一位企业家、创业者和投资人。所以今天这句话我一直在使用，我自认为我是一个有理想主义色彩的人，我那么多年在这个领域创业、投资，我跟随这个行业一块成长，也从一个毛头小伙子到了一个快到中年的阿叔，我看到很多优秀的年轻人一步一步追求自己的梦想，我也非常希望天使投资的群体能够支持他的梦想，我也希望中国的VC……我补充一下，中国VC过去是跟随美国节奏的，今天这个环境彻底变化了，我们有了本土市场，包括我们本土大众需求，本土创新力量和本土的VC，所以这些力量凝聚在一起，正为我们创造一个新的时代奠定了很好的基础，所以创造者、投资者，包括政府机构、教育机构，我相信中国未来三十年的中国梦还是有赖我们每一位的共同努力。感谢大家。