京东方A今年一季度实现归属于上市公司股东的净利润为1.08亿元，同比下滑88.93%。不过在扣除非经常性损益后，变为大幅亏损13.57亿元，同比下滑254.05%。中国最大的显示面板企业京东方A（000725.SZ）还没过上几年好日子，又陷入了亏损。

京东方A 4月26日披露的2016年一季报显示，报告期内公司实现营业收入122.98亿元，同比增加6.17%；实现归属于上市公司股东的净利润为1.08亿元，同比下滑88.93%。这一本不高的净利润数字在扣除非经常性损益后变为大幅亏损13.57亿元，同比下滑254.05%。这家公司当期的非经常性损益金额14.65亿元，其中政府补贴高达14.35亿元。这是京东方A上市以来第二大单季亏损，上次最困难的时候出现在2011年第四季度，单季亏损16.29亿元。

在同日披露的2015年年报中，京东方A业绩同样是有规模无效益。2015年实现营业收入486.23亿元，同比增长32.07%；实现归属于上市公司股东的净利润为16.36亿元，同比下滑36.14%；扣除非经常性损益的净利润为6.13亿元，同比下滑66.42%。2008年金融危机以来，京东方A曾出现过长达5年的扣非归母净利润（下同）的亏损。让市场记忆犹新的还是执着于面板业务的京东方A，亏损途中累计超过700亿的前后多次巨额融资。京东方A也因此以“烧钱王”和“不死鸟”的名号而被投资者熟悉。

得益于“烧钱王”8.5代线的量产，2013年京东方A始步入盈利。如今新一轮的业绩下滑周期再度开启。显然，多次巨额融资的面板业务并没有给京东方A带来多少好日子。京东方A这一轮的下滑始于2015年下半年。去年第三季度再度出现单季扣非净利润的亏损，亏损1.68亿元；第四季度扩大至亏损7.95亿元；2016年首度亏损额已增至13.57亿元。

亏损幅度扩大的这种趋势不免让投资者十分担忧，在上一轮连续17个季度的单季亏损后，这一次又将持续多久？从主营业务来看，2015年是京东方A事业转型突破战略的关键一年，业务调整为三大业务三足鼎立，分别是显示器件（D）、智慧系统（S）和健康服务（H）。

2015年年报显示，曾经多次巨额融资的显示器件业务仍占据着京东方的绝大部分比例，营业收入占比89.47%达435.01亿元；智慧系统业务占比在18.06%为87.81亿元；健康服务业务才刚萌芽，8.26亿元占比1.7%；其他业务占比2.46%；还包括56.81亿元即-11.68%比例的抵消因素。

不过，这三大主营业务的营业收入与产生的营业利润并不相匹配。其中营收占比近两成的智慧系统业务连续两年成为公司的拖累，2014年和2015年营业利润分别亏损1.39亿元和8566万元。反而是营收占比才不到2%的健康服务业务却取得了3亿元的营业利润。伤及根本的是营收占比近九成的显示器件业务。尽管显示器件的营业收入从326.8亿上升至435.01亿元，但营业利润由2014年的24.6亿元降至2015年的8.22亿元，毛利率下降2.08%。

这与面板价格的走势有关。2016年第一季度，京东方A智能手机面板和平板电脑面板市占率保持全球第一，显示器面板和电视面板市占率升至全球第二。不过，2015年至今全球面板价格大幅下滑，京东方A增收难增利。2015年电视面板价格下滑了约30%-40%，手机面板价格大约下滑了20%左右。其中，2015年年初以来，主流的32寸液晶面板价格持续走低，从100美元已降低至目前的52美元，降幅近50%。

不过有分析人士认为，面板产业已跌至谷底，二季度难再继续向下，下半年或有回暖。此外，汇率因素也是影响京东方A业绩的原因之一。2015年年报表示，“811汇改”后，人民币对美元汇率连续三日大幅贬值，三日跌幅合计超过4.6%，虽受汇率大幅波动影响产生账面汇兑损失约8.15亿元。

为降低对显示器件业务的依赖，并在健康服务产业已尝到甜头的京东方A，未来的希望或寄托在健康服务产业的布局上。在4月26日，京东方A还公告，拟联合四家公司发起设立国祥人寿保险股份有限公司（下称国祥人寿）。公告显示，国祥人寿注册资本为20亿元。发起股东包括由京东方、平潭综合实验区国有资产投资集团有限公司、平潭综合实验区交通投资集团有限公司、融信（福建）投资集团有限公司、北京旋极信息技术股份有限公司5家公司组成，持股比例各20%。

京东方A表示，公司健康服务事业通过寿险公司、健康管理中心、数字医院联合，向患者提供集医疗保险和医疗服务于一体，从预防、治疗、到康复的全程医疗服务。不过，国祥人寿还在发起阶段，短期对公司业绩及股价或影响有限。