暴风集团CEO冯鑫经历了颇为起落的一天。6月7日，他先是公开宣称要将旗下新成立的暴风体育全面打造成世界互联网体育平台；随后，他的“DT大娱乐战略”就遭遇了延缓实施的现实。6月7日晚间，暴风集团（300431.SZ）发布公告称，公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项未获得证监会上市公司并购重组委员会审核通过。公司股票将于6月8日复牌。公司方面表示将研究重组方案，尽快确定是否继续推进本次重组。

同日晚间，证监会也对同一事项发布了公告。公告显示否定暴风集团并购事项的原因为：标的公司盈利能力具有较大不确定性，不符合《上市公司重大资产重组管理办法》第四十三条的相关规定。有投行人士评价，“金融去杠杆的核心是去融资化。步骤是：1.暂停注册制；2.暂停战略新兴产业版；3.暂停中概股回归；4.暂停跨界并购；5.管理基金子公司规模。”而暴风集团并购的被否正是这种趋势的标志性事件。

按照多达919页的并购计划，暴风集团拟以发行股份和支付现金相结合的方式，10.5亿元购买甘普科技100%股权，10.8亿元购买稻草熊影业60%股权，9.75亿元购买立动科技100%股权，同时募集配套资金30亿元。稻草熊影业因明星刘诗诗、赵丽颖分别持有12.00%、0.60%的股权备受关注。暴风集团以现金方式支付稻草熊影业交易对价的30%，总计3.24亿元；以发行股份的方式支付稻草熊影业交易对价的70%，总计7.56亿元。发行完毕后，刘诗诗和赵丽颖分别持有暴风科技272.6289万股和13.6314万股。按照暴风停牌前股价68.43元/股计算，这两部分股权市值约1.86亿元与932.79万元。但根据公开资料，成立于2014年的稻草熊影业成立以来仅拍摄投资了两部电视剧。

根据对赌协议，该公司承诺2016年扣非净利不低于1亿元，2016年和2017年扣非净利润累积不低于2.4亿，2016-2018年扣非净利润累积不低于4.36亿元。这次收购案中，标的公司的高估值也成为市场关注焦点。稻草熊影业公司账面值为3835.47万元，评估值为15.27亿元，评估增值率3881.53%，增值率38倍。

此外，根据业绩承诺，仅成立一年时间的立动科技2016年度的净利润不低于6500万元，2016年和2017年度净利润累积不低于1.46亿元，2016年、2017年和2018年度净利润累积不低于2.46亿元，2016年、2017年、2018年和2019年度净利润累积不低于3.62亿元，2016年、2017、2018年、2019年和2020年度净利润累积不低于4.96亿元。而资产评估信息显示，立动科技公司的账面价值1473.62万元，评估值为9.03亿元，增值率为6024.52%，高达60倍。

甘普科技承诺2016年度的净利润不低于7000万元，2016年度和2017年度净利润累积不低于1.61亿元，2016年度、2017年度和2018年度净利润累积不低于2.74亿元。而甘普科技公司账面值为888.31万元，评估值为9.56亿元，增值率为10658.60%，为106倍。

如此高估值令市场疑虑，在此前深交所发给暴风集团的问询函中提及，3家标的公司经营历史均较短，而盈利预测的金额均为大幅增长，请就标的公司盈利预测的可实现性进行重大风险提示。此次收购被否，公司掌门人冯鑫全力打造的“DT大娱乐战略”迎来重创，冯鑫此前曾表示这次的收购相当于是完成了公司整体布局的六成，现在手头还有几个项目在谈，整个娱乐框架将搭了八九成。

此前有券商表示收购甘普科技、立动科技和稻草熊影业，是暴风集团执行“DT大娱乐战略”对上游内容的布局，甘普科技和立东科技将增强公司游戏研发和发行能力，稻草熊影业将增强公司影视制作和发行能力。通过将内容制作与公司强大的硬件优势结合，进一步确立公司在泛娱乐产业的优势地位。2016年一季度，暴风集团实现营收1.9亿元，同比增长106%；净利润339.55万元，去年同期亏损320.9万元，同比扭亏。

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暴风集团CEO冯鑫经历了颇为起落的一天。6月7日，他先是公开宣称要将旗下新成立的暴风体育全面打造成世界互联网体育平台；随后，他的“DT大娱乐战略”就遭遇了延缓实施的现实。6月7日晚间，暴风集团（300431.SZ）发布公告称，公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项未获得证监会上市公司并购重组委员会审核通过。公司股票将于6月8日复牌。公司方面表示将研究重组方案，尽快确定是否继续推进本次重组。

同日晚间，证监会也对同一事项发布了公告。公告显示否定暴风集团并购事项的原因为：标的公司盈利能力具有较大不确定性，不符合《上市公司重大资产重组管理办法》第四十三条的相关规定。有投行人士评价，“金融去杠杆的核心是去融资化。步骤是：1.暂停注册制；2.暂停战略新兴产业版；3.暂停中概股回归；4.暂停跨界并购；5.管理基金子公司规模。”而暴风集团并购的被否正是这种趋势的标志性事件。

按照多达919页的并购计划，暴风集团拟以发行股份和支付现金相结合的方式，10.5亿元购买甘普科技100%股权，10.8亿元购买稻草熊影业60%股权，9.75亿元购买立动科技100%股权，同时募集配套资金30亿元。稻草熊影业因明星刘诗诗、赵丽颖分别持有12.00%、0.60%的股权备受关注。暴风集团以现金方式支付稻草熊影业交易对价的30%，总计3.24亿元；以发行股份的方式支付稻草熊影业交易对价的70%，总计7.56亿元。发行完毕后，刘诗诗和赵丽颖分别持有暴风科技272.6289万股和13.6314万股。按照暴风停牌前股价68.43元/股计算，这两部分股权市值约1.86亿元与932.79万元。但根据公开资料，成立于2014年的稻草熊影业成立以来仅拍摄投资了两部电视剧。

根据对赌协议，该公司承诺2016年扣非净利不低于1亿元，2016年和2017年扣非净利润累积不低于2.4亿，2016-2018年扣非净利润累积不低于4.36亿元。这次收购案中，标的公司的高估值也成为市场关注焦点。稻草熊影业公司账面值为3835.47万元，评估值为15.27亿元，评估增值率3881.53%，增值率38倍。

此外，根据业绩承诺，仅成立一年时间的立动科技2016年度的净利润不低于6500万元，2016年和2017年度净利润累积不低于1.46亿元，2016年、2017年和2018年度净利润累积不低于2.46亿元，2016年、2017年、2018年和2019年度净利润累积不低于3.62亿元，2016年、2017、2018年、2019年和2020年度净利润累积不低于4.96亿元。而资产评估信息显示，立动科技公司的账面价值1473.62万元，评估值为9.03亿元，增值率为6024.52%，高达60倍。

甘普科技承诺2016年度的净利润不低于7000万元，2016年度和2017年度净利润累积不低于1.61亿元，2016年度、2017年度和2018年度净利润累积不低于2.74亿元。而甘普科技公司账面值为888.31万元，评估值为9.56亿元，增值率为10658.60%，为106倍。

如此高估值令市场疑虑，在此前深交所发给暴风集团的问询函中提及，3家标的公司经营历史均较短，而盈利预测的金额均为大幅增长，请就标的公司盈利预测的可实现性进行重大风险提示。此次收购被否，公司掌门人冯鑫全力打造的“DT大娱乐战略”迎来重创，冯鑫此前曾表示这次的收购相当于是完成了公司整体布局的六成，现在手头还有几个项目在谈，整个娱乐框架将搭了八九成。

此前有券商表示收购甘普科技、立动科技和稻草熊影业，是暴风集团执行“DT大娱乐战略”对上游内容的布局，甘普科技和立东科技将增强公司游戏研发和发行能力，稻草熊影业将增强公司影视制作和发行能力。通过将内容制作与公司强大的硬件优势结合，进一步确立公司在泛娱乐产业的优势地位。2016年一季度，暴风集团实现营收1.9亿元，同比增长106%；净利润339.55万元，去年同期亏损320.9万元，同比扭亏。

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