2016年刚开始，我们经历了风投界的一次高潮，随后，深入的调查显示，美国市场风投对企业的投资热情在第二季度逐渐冷却。以下，我们将从融资的各个阶段来看这半年创企所走过的不寻常之路。4个月前，也就是今年2月5日，股票价格大跌引起了普遍恐慌，创企创始人和投资人在股票价格下跌中都发现：他们的公司/他们投资的公司，其私人估值和市场估值之间存在巨大差异。

短暂的恐慌过去之后，标准普尔500指数又回到了原点甚至创下了历史新高;与此同时，纳斯达克也回归到了5000点左右，云通讯服务商Twilio递交了上市文件。不过，把好消息先放到一边，自第二季度的头两个月我们看到，投资人们仍然心态谨慎，甚至全面开启了“观望”模式。

众所周知，一个公司在完成一轮融资和宣布这一轮融资之间是有时间间隔的，通常是6-12周不等。举例来说，有些在今年第一季度宣布完成的融资可能是2015年最后一个季度开启的，这些公司相应也就不会受到风投们的各种情绪所影响。在本文中，我们从投资案数量、投资资本以及融资轮的平均规模几个方面来回顾了截至今年5月31日前美国风投的投资状况。

整体情况：在2016年的头三个月中，风投投资案的数量上升了36%，而投入的资金总量却下降了3%。第一季度的投资案总计1007件，融资总额为150亿美元。与之相对应的去年第一季度投资案总计为742件，融资总额为155亿美元。尽管今年第一季度的风投似乎比较活跃，但交易量增长率已经下降至了11%；累计融资额增速放缓地更厉害，与2015年同期相比下跌了8%。

第二季度，两大指标展现出持续下落趋势。4月，融资轮的数量同比下降22%，融资总额总额下降30%。从具体数字来看，去年4月的融资案为302件，融资总额45亿美元;今年4月的融资案为236件，融资总额31亿美元。2016年5月，融资案数量同比减少了20%，融资总额同比减少1.4%。具体数字是：2016年5月融资案共202件，融资总额50亿美元;与之相对的2015年5月融资案共254件，融资总额51亿美元。总体来看，2016年第一季度的风险投资市场还是比较活跃的，但第二季度的前66%件融资案把今年风投的总体活跃度打到了谷底。

各融资轮的融资交易总量：上图数据取自2015年1月1日-2015年5月31日期间及2016年1月1日-2016年5月31日期间获得融资的公司。上面的图表从交易基础方面让我们对美国风投的情况有了稍微的了解。值得注意的是，只有稍晚期投资的总量在每个时间段都处于下降之中，其他融资轮总有两三个时间段获得了增长。就目前的情况来看，今年第二季度完全把第一季度的辉煌完全抹去了。

各融资轮的融资额总量：上图数据取自2015年1月1日-2015年5月31日期间及2016年1月1日-2016年5月31日期间获得融资的公司。尽管第一张图表中还是有积极迹象可寻的，但你会发现，单阶段中增幅最大的来自今年第一季度的早期阶段投资，这类投资往往金额较少，规模较小。上方的第二张图表展示了美国公司各级融资轮所获的融资总量数据。

种子轮&天使轮融资：今年前三个月，A轮前融资数量大步超越了去年第一季度的融资数量，融资案数量增加了84%，融资总额上升了26%。2016年第一季度总共发生了460起融资交易，融资总量为4.89亿美元，与之相比，2015年同期的融资案共计251起，融资总量为3.87亿美元。

然而，在第一季度融资火爆的情况下，截至2015年5月31日，种子轮&天使轮融资总量增长率同比还是放缓至了30%，较去年同期下降了4个百分点。

仅仅今年4月，美国创投圈天使轮和种子轮投资的数量就同比下降了24个百分点，4月，风投投资案的数量为78件，融资总额为1.4亿美元，而2015年同期则是103件与1.4亿美元。与此同时，各公司融资轮的平均规模在4月增长到了180万美元，去年同期则是140万美元。其中，融资规模的中位数从2015年4月的100万美元增长到了200万美元。

这些改变或许意味着，即使是早期阶段投资人，也越来越看重投资的“安全性”，他们开始倾向于投资更少的公司，但每个公司的投资金额得到了增长。

5月，种子阶段投资持续保持低迷趋势，其中天使轮和种子轮投资案的数量较去年同期下降了47个百分点，融资总量则下降了43个百分点。5月的前A轮投资案共计56件，融资总额为1.01亿美元;2015年同期的两个数字分别是105件和1.76亿美元。2016年5月，种子阶段融资轮的平均规模为180万美元，其中中融资平均规模的中间数同样是180万美元。

尽管种子阶段投资案数量和融资总额同时下降，但其融资轮的规模并没有改变太多，也就是说这一阶段的企业出现估值压缩的情况很少。不过，在过去的几个月中，融资门槛却大幅提高了。

A轮融资：2016年第一季度的A轮投资总量超出去年同期30%，投资案数量为262件，融资总额为23亿美元;2015年，相应的数字为201件与19亿美元。今年企业融资平均规模在第一季度达到了顶峰，1月直逼1040万美元，但在第一季度结束之前，这一数字下降到了670万美元。总体来说，截至目前，2016年度前5个月的投资总量较去年同期相比增长了15%，融资总量增长了3%。

4月，A轮融资案的数量同比下跌7%，融资总量则增加8%;具体数字为：融资案共81起，融资总额7.29亿美元;2015年同期的融资案共87起，融资总额6.73亿美元。

5月，A轮融资的数量同比下跌3%，融资总量却暴跌40%。共有60起A轮融资完成，总融资额为5.56亿美元;与之相对的2015年同期A轮融资案共计62起，总融资额为9.16亿美元。

尽管A轮融资案数量的下跌幅度并不大，但某些融资案暴跌的融资金额却让相应公司的估值压缩了30%-40%。2015年5月，A轮融资的平均规模为1480万美元，今年则跌落至930万美元。对于那些曾在种子轮融资中获得大额投资的公司来说，今年A轮融资的规模可以说是大打折扣。

B轮融资：今年前三个月，B轮风投投资数量较2015年第一季度下降了3%，融资总额下降了11%。具体来看，融资案的总数为136兼，融资总额为27亿美元;与之相比，去年第一季度的融资案总数为140件，融资总额为30亿美元。

总体来说，截至2016年5月31日，B轮融资案的总件数减少了9%，融资总额减少了14%。融资案的总数量为215件，融资总额为44亿美元;2015年同期的数量分别为235件与52亿美元。

4月，B轮融资案的数量较去年同期减少了32%，融资总额减少了24%;其中融资案总数为39件，融资总额为10.5亿美元;2015年同期的B轮融资案总数为57件，融资总额14亿美元。

5月，B轮融资案的数量较去年同期减少了5%，但融资总额减少达9%;其中融资案总数为40件，融资总额为6.87亿美元;2015年同期的B轮融资案总数38件，融资总额7.52亿美元。今年5月B轮融资的平均规模为1720万美元，较去年的1980万美元下降了13个百分点。其中，B轮融资规模的中间数位1450万美元，较去年的1480万美元有所下降。

C轮融资：今年第一季度的C轮风投投资案总数较去年头三个月增长了19%，共86起融资案，41亿美元融资总额;去年同期则为72起融资案与20亿美元融资总额。

截至2016年5月31日，C轮融资呈现出了上升趋势。融资案总数上升了8%，融资总额上升35%。然而，这一增长的主要还是来源于第一季度疯狂的融资案，4、5两月的C轮融资明显不再如前三个月那样活跃。若C轮融资持续保持5月份的势头，不出两个月，2016年整年的C轮融资增长将由正转负。

4月，C轮融资案的数量较去年同期减少了12%，融资总额减少24%;其中融资案总数为22件，融资总额为5.21亿美元;2015年同期的C轮融资案总数为25件，融资总额6.84亿美元。

5月，C轮融资案的数量较去年同期减少3%，融资总额大幅减少24%;其中融资案总数为30件，融资总额为12亿美元;2015年同期的C轮融资案总数31件，融资总额16亿美元。

本年度C轮融资的平均规模在2月份达到巅峰，高达7940万美元，这一数字背后的主要推动力量为Magic Leap以及Oscar的巨额融资。5月，C轮融资的平均规模骤降24%至4060万美元，去年同期则是5140万美元。2016年5月C轮融资平均规模的中间数值为2380万美元。融资规模较大的有Pivotal(2.53亿美元)，Clover Health(1.6亿美元)，Via Transportation(1亿美元)以及Musical.ly(1亿美元)，这几家公司的大额融资在很大程度上拉升了C轮融资的平均规模。

D轮融资：今年第一季度的D轮风投投资案总数较去年头三个月有所下降，共40起融资案，14亿美元融资总额;去年同期则为46起融资案与20亿美元融资总额。总体来看，截至2016年5月31日，D轮融资案的总数量较去年同期下降了19%，融资总额下降39%。

4月，D轮融资案的数量较去年同期减少了47%，其中融资案总数为9件，融资总额为2.89亿美元;2015年同期的C轮融资案总数为17件，融资总额7.81亿美元。

5月，D轮融资案的数量较2015年同期增长14%，融资总额减少12%;其中融资案总数为8件，融资总额为2.09亿美元;2015年同期的D轮融资案总数7件，融资总额2.38亿美元。

2016年5月，D轮融资的平均规模同比下降了23%，从去年的3390万美元将至2610万美元。今年5月，D轮融资规模的中间数为2350万美元。最大的一笔D轮融资来自亚特兰大公司Ionic Security，融资4500万美元，投资方包括Goldman Sachs，Amazon及Hayman Capital等。

企业D轮融资的月平均规模在2014年6月达到顶峰，峰值为1.323亿美元，其背后主要原因来自Uber12亿美元的超巨型融资。2016年，D轮融资的总体中间数值为3500万美元，其中融资较大的有Domo(1.3亿美元)，以及Guardant Health，Snagajob和Affirm三家共1亿美元的融资。

稍晚期融资(E、F、G等轮)：今年第一季度的稍晚期风投投资案总数较去年头三个月相对减少，共23起融资案，42亿美元融资总额;去年同期则为32起融资案与61亿美元融资总额。总体来看，截至2016年5月31日，稍晚期融资案的总数量较去年同期下降了36%，融资总额下降20%。

4月，稍晚期轮融资案的数量较去年同期减少了46%，其中融资案总数为7起，融资总额为3.72亿美元;2015年同期的C轮融资案总数为13件，融资总额7.93亿美元。

5月，D轮融资案的数量较2015年同期下降36%，融资总额增加了58%;其中融资案总数为7件，融资总额为22亿美元;2015年同期的稍晚期融资案总数11件，融资总额14亿美元。

2016年5月，稍晚期融资轮的平均规模同比扩大149%，从去年的1.26亿美元扩大至3.12亿美元。。

企业的稍晚期融资轮的月平均规模在2015年2月达到顶峰，峰值为3.345亿美元，其背后主要原因来自Uber28亿美元的超巨型融资以及16起超5000万美元的融资。2016年5月，D轮融资规模的中间数值为7500万美元，其中金额最高的是Snapchat的14亿美元融资，此笔融资案的投资方包括Sequoia Capital，T. Rowe Price，General Atlantic，Lone Pine Capital，Fidelity Investments，Coatue Management，Institutional Venture Partners (IVP)以及Glade Brook Capital Partners。

总结：目前来看，第二季度风投投资的热情大减，照此趋势下去，今年第一季度所得的成果将一概抹净;如果第三季度的风投风向不变，那么今年无论是融资案数量，还是融资总额，都将较去年有所下降。