2月28日，截至21世纪经济报道记者截稿时，黄金价格1254.36美元/盎司，延续了前一个交易日小幅横盘整理之状。事实上，开年以来，黄金价格涨势喜人，接连收复失地。先是从最低点的1120美元/盎司左右上涨到1250美元/盎司左右，2月24日又触及1260美元/盎司左右的三个半月高位。目前，虽然出现小幅横盘整理的迹象，但是整体表现稳定，迄今涨幅已近10%。

上述情况的出现是否意味着黄金市场重返牛市行情？此时做出结论恐怕为时过早。山东黄金首席分析师蒋舒对21世纪经济报道记者表示：“今年美元加息节奏快于前两年，黄金价格依然在熊市中，年内走势预计前高后低，投资者还需审慎把握时机，不可盲目跟风。”

特朗普政策波及逻辑：目前，黄金价格已经回到英国公投至美国大选期间到1250-1350美元/盎司波动区间，但是依然低于200日移动均线1262.12美元/盎司，牛熊难辨。市场上一些交易人员认为，黄金价格的主要影响因素是美国的货币政策、美元走势及全球的地域风险等，因此美国总统特朗普即将发表的国情咨文演讲显得尤为关键。

不过，近来另有一位重量级人物为黄金“站台”，此人正是美国联邦储备委员会前主席艾伦·格林斯潘。艾伦·格林斯潘在接受世界黄金协会旗下刊物采访时表示，“显着的通胀上涨终将抬高黄金价格。现在投资黄金是以备不时之需，不是为了短期收益，而是为了长期保障。”

其实，黄金市场在刚刚过去的一年可谓是赚足了眼球，经历了过山车般的震荡行情。在2015年年末下探至1046.54美元/盎司后，由于美联储加息的预测持续落空，黄金价格一路上行，随后在英国脱欧公投这一黑天鹅事件助力下，一举突破1300美元/盎司大关，一度达到30%的涨幅。

然而，随着特朗普出人意料赢得美国总统大选开始，鉴于他在竞选期间的执政主张，预计美联储将会尽快落地美元加息的步伐并且有望持续加息，导致2016年下半年黄金价格冲高回落，一路探低至1120美元/盎司附近。但是到了2016年年末，特朗普在一次公开谈话中，并未对美国未来财政刺激政策进行明确说明，就减税和基础设施开支方面也未提供更多细节，导致美元下挫，黄金价格止跌反弹。

正因如此，平安银行旗下的“平安金”团队认为，2017年，黄金市场依然会呈震荡行情。如果特朗普依然贯彻竞选时的政策，则美联储在2017年具有较大概率选择多次加息，加速美元上涨，导致全球货币流回美国，打压黄金价格。

“平安金”团队同时表示，特朗普也是一个商人，明白在美国经济复苏基础不够坚实的情况下，一味加息只会适得其反，并不能改善美国经济状况，可能会使得资金通过黄金来保值，利好于黄金。换而言之，特朗普越是犹豫不决，越是有利于黄金价格上涨。


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多层次黄金市场在形成：事实上，黄金投资的需求正在点燃中。从世界黄金协会最新发布的《2016年全年及第4季度黄金需求趋势》来看，黄金投资需求激增至4年以来最高点，带动了黄金价格上涨和全年需求增长。

其中，2016年全年黄金需求4308.7公吨，同比增长2%，达到3年来最高水平；交易所交易黄金基金（ETFs）全年增持量达到531.9公吨，维持第二高年度水平；金饰和央行购买量的需求下降，抵消了该增长；全年的金条和金币经过第4季度的激增，需求稳定在1029.2公吨左右。

聚焦到中国市场，如中国金条金币需求在过去3年内稳步增长，现已超过5年平均水平。其中，2016年第4季度的需求同比增长86%，推动全年需求上涨至284.6公吨，达到2013年以来最高水平，略高于 5年来的平均水平275公吨。

未来，这一投资需求将更加层次化。工信部近日发布的《关于推进黄金行业转型升级的指导意见》提及，鼓励黄金金融产品创新，有序发展黄金租赁、远期和期权等业务，建立多层次黄金市场体系，提高我国金融市场的竞争力和应对危机的能力。

业界人士观之，上述《意见》着力完善黄金交易市场体系，引导更多的金融机构参与黄金市场，提高场外交易市场黄金交易量。进一步加大黄金市场监管力度，防范市场风险，保护投资者利益。

目前，传统商业银行、互联网平台等机构均有发布黄金投资产品，在黄金产品领域动作频频（详见本报2月16日刊发的《腾讯、阿里、京东纷纷布局 线上黄金理财平台投资风口打开》）。

最后，“黄金钱包”首席分析师肖磊建议，“黄金更适合长线投资，但是一些散户投资者喜欢抱着短线获利的心态，因此追涨杀跌的现象比较明显。由于散户投资者难以做到低买高卖，建议投资者不要急于追涨杀跌，长期持有的回报可能反而更高。”