伴随美联储3月加息概率上升，人民币面临贬值压力，在此背景下，央行的下一步货币操作引发瞩目。北京时间3月4日凌晨，美国联邦储备委员会主席耶伦在芝加哥高管俱乐部发表演讲时暗示，如果经济符合预期，3月加息是合适的。对于美联储加息预期，广证 恒生研报指出，自2月14日FOMC会议以来，包括耶伦在内的6位美联储官员发表讲话支持加快加息节奏，在密集的预期引导下，联邦基准利率期货隐含的加息 概率由2月中旬的15%上涨至目前的90%以上。综合美国经济情况和美联储预期引导的目的来看，3月加息已成定局。

而随着美联储加息可 能性的增加，包括人民币在内的多国货币汇率都会面临一定的贬值压力。在此背景下，中国有没有加息的必要？对此问题，全国政协委员、央行副行长易纲在接受媒 体采访时表示，加息的疑问还得以国内思考为主，以我为主，详细要看经济、物价等方面。“我觉得还得再看一看。”他称。关于是不是有降准空间？易纲表示，要 归纳研讨，思考方方面面。虽然当下中国外汇占款在继续削减，但应该说，流动性仍是很正常的、稳定的。

在谈及汇率问题时，易纲指出，汇率 是由市场供求决定的，和其他可兑换货币相比，人民币汇率波动总体平稳。中国实行以市场供求为基础、参考一篮子货币、有管理的浮动汇率，这样的汇率形成机制 符合中国国情。“绝不会以贬值来促进出口，绝不会打货币战。因为中国是一个负责任的大国，我们的总体取向是在合理区间保持基本稳定的汇率。”

广证恒生研报认为，在美联储加息预期高涨的情况下，中美利差趋势性重新收窄。在这样的趋势中，为缓解资本流出的压力，央行有进一步收紧流动性，引导市场利率上行，维持利差稳定的需求，预计短期内国内资金面中性趋紧。事实上，近日央行在公开市场上的资金投放有所收紧。数据显示，上周公开市场（2月27日-3月3日）净回笼2800亿元，而此前一周公开市场实现净投放1550亿元。

此外，值得关注的是，3月5日公布的政府工作报告提出，今年货币政策要保持稳健中性，广义货币M2和社会融资规模余额预期增长均为12%左右。全国人大 代表、央行参事王顺分析，今年货币政策的执行要考虑：保障经济稳定增长，在下行压力较大情况下，货币政策不能收得太紧；适应去杠杆、去产能要求，货币政策 不宜太松。

民生银行首席研究员温彬认为，从今年情况看，鉴于M2基数规模大、外汇占款有可能进一步收缩，预计M2 12%的增速仍将高于实际增速，不过央行货币政策工具丰富，除了法定存款准备金率还有较大下降空间外，通过加大公开市场操作力度，完全可以保持金融体系流动性稳定。

伴随美联储3月加息概率上升，人民币面临贬值压力，在此背景下，央行的下一步货币操作引发瞩目。北京时间3月4日凌晨，美国联邦储备委员会主席耶伦在芝加哥高管俱乐部发表演讲时暗示，如果经济符合预期，3月加息是合适的。对于美联储加息预期，广证 恒生研报指出，自2月14日FOMC会议以来，包括耶伦在内的6位美联储官员发表讲话支持加快加息节奏，在密集的预期引导下，联邦基准利率期货隐含的加息 概率由2月中旬的15%上涨至目前的90%以上。综合美国经济情况和美联储预期引导的目的来看，3月加息已成定局。

而随着美联储加息可 能性的增加，包括人民币在内的多国货币汇率都会面临一定的贬值压力。在此背景下，中国有没有加息的必要？对此问题，全国政协委员、央行副行长易纲在接受媒 体采访时表示，加息的疑问还得以国内思考为主，以我为主，详细要看经济、物价等方面。“我觉得还得再看一看。”他称。关于是不是有降准空间？易纲表示，要 归纳研讨，思考方方面面。虽然当下中国外汇占款在继续削减，但应该说，流动性仍是很正常的、稳定的。

在谈及汇率问题时，易纲指出，汇率 是由市场供求决定的，和其他可兑换货币相比，人民币汇率波动总体平稳。中国实行以市场供求为基础、参考一篮子货币、有管理的浮动汇率，这样的汇率形成机制 符合中国国情。“绝不会以贬值来促进出口，绝不会打货币战。因为中国是一个负责任的大国，我们的总体取向是在合理区间保持基本稳定的汇率。”

广证恒生研报认为，在美联储加息预期高涨的情况下，中美利差趋势性重新收窄。在这样的趋势中，为缓解资本流出的压力，央行有进一步收紧流动性，引导市场利率上行，维持利差稳定的需求，预计短期内国内资金面中性趋紧。事实上，近日央行在公开市场上的资金投放有所收紧。数据显示，上周公开市场（2月27日-3月3日）净回笼2800亿元，而此前一周公开市场实现净投放1550亿元。

此外，值得关注的是，3月5日公布的政府工作报告提出，今年货币政策要保持稳健中性，广义货币M2和社会融资规模余额预期增长均为12%左右。全国人大 代表、央行参事王顺分析，今年货币政策的执行要考虑：保障经济稳定增长，在下行压力较大情况下，货币政策不能收得太紧；适应去杠杆、去产能要求，货币政策 不宜太松。

民生银行首席研究员温彬认为，从今年情况看，鉴于M2基数规模大、外汇占款有可能进一步收缩，预计M2 12%的增速仍将高于实际增速，不过央行货币政策工具丰富，除了法定存款准备金率还有较大下降空间外，通过加大公开市场操作力度，完全可以保持金融体系流动性稳定。