商业银行向实体经济贷款（即新增信贷），是商业银行负债端扩张的最主要、最传统的来源。新公布的经济数据显示，6月新增信贷15400亿，超预期增长，而M2余额仅为9.4%，再创历史新低，两者超预期大幅背离。

当前我国信用创造货币的主要来源方式有五种：新增贷款（新增信贷）、商业银行证券投资、同业业务派生、银行外汇买卖、财政存款。2015至今，中国处于外汇占款存量下降时代。而这一次新增信贷和M2增速超预期背离意味着什么？中信证券固收首席研究员明明接受采访时表示，新增信贷和M2增速超预期背离意味着去杠杆取得效果，银行同业业务降低。

无独有偶，联讯证券董事总经理、首席宏观研究员李奇霖也向凤凰财经表示，M2的存款派生渠道一方面是靠信贷，但信贷数据不弱，另一方面是同业存款，（可以看出）金融去杠杆压力下同业存款下降是M2回落的主因。实体融资需求还是挺强的，或因为房地产回落得比想象中慢、制造业设备更新需求所致。

九州证券全球首席经济学家邓海清认为，6月M2与信贷和社融之间存在“剪刀差”，表现在全社会杠杆增速下滑，但实体经济融资情况良好，去杠杆主要发生在金融部门。从实体经济来看，两数据可以看出，央行“维稳”态度明确，金融服务实体经济并未明显下滑；而在银监会等严监管下，金融体系的空转问题得到明显改善，金融部门去杠杆成效显着。

交银金研中心高级金融分析师鄂永健对此解读称，两者背离可以看出去杠杆取得效果，主要原因和5月类似，尽管贷款增多，但预计非信贷类资产（包括银行同业等）投放增速下降明显，对M2增速构成拖累。在金融去杠杆持续推进的背景下，未来M2增速回升面临不小的压力。

针对6月M2增速再创历史新低，央行调查统计司司长、新闻发言人阮健弘表示，只要实体经济的合理融资需求得到满足，M2增速放缓可能是新常态，市场不必过度解读。并且，基数效应拉低6月M2增速约0.15个百分点。若考虑基数效应，6月末M2增速与上月末基本持平。

商业银行向实体经济贷款（即新增信贷），是商业银行负债端扩张的最主要、最传统的来源。新公布的经济数据显示，6月新增信贷15400亿，超预期增长，而M2余额仅为9.4%，再创历史新低，两者超预期大幅背离。

当前我国信用创造货币的主要来源方式有五种：新增贷款（新增信贷）、商业银行证券投资、同业业务派生、银行外汇买卖、财政存款。2015至今，中国处于外汇占款存量下降时代。而这一次新增信贷和M2增速超预期背离意味着什么？中信证券固收首席研究员明明接受采访时表示，新增信贷和M2增速超预期背离意味着去杠杆取得效果，银行同业业务降低。

无独有偶，联讯证券董事总经理、首席宏观研究员李奇霖也向凤凰财经表示，M2的存款派生渠道一方面是靠信贷，但信贷数据不弱，另一方面是同业存款，（可以看出）金融去杠杆压力下同业存款下降是M2回落的主因。实体融资需求还是挺强的，或因为房地产回落得比想象中慢、制造业设备更新需求所致。

九州证券全球首席经济学家邓海清认为，6月M2与信贷和社融之间存在“剪刀差”，表现在全社会杠杆增速下滑，但实体经济融资情况良好，去杠杆主要发生在金融部门。从实体经济来看，两数据可以看出，央行“维稳”态度明确，金融服务实体经济并未明显下滑；而在银监会等严监管下，金融体系的空转问题得到明显改善，金融部门去杠杆成效显着。

交银金研中心高级金融分析师鄂永健对此解读称，两者背离可以看出去杠杆取得效果，主要原因和5月类似，尽管贷款增多，但预计非信贷类资产（包括银行同业等）投放增速下降明显，对M2增速构成拖累。在金融去杠杆持续推进的背景下，未来M2增速回升面临不小的压力。

针对6月M2增速再创历史新低，央行调查统计司司长、新闻发言人阮健弘表示，只要实体经济的合理融资需求得到满足，M2增速放缓可能是新常态，市场不必过度解读。并且，基数效应拉低6月M2增速约0.15个百分点。若考虑基数效应，6月末M2增速与上月末基本持平。