“大票涨、小票跌”是近一年来A股市场表现的真实写照，数据显示，wind的最小市值板块在各概念板块中大幅领跌。对比了近一年来wind的最小市值指数与创业板指的走势情况，总体来看，两者的波动方向保持了一致，但最小市值指数统计区间内累计下跌达41.95%，明显大幅跑输创业板指。考虑到最小市值指数的编制标准中含有小部分的次新股，小市值板块实际上的表现可能更差。

为什么小市值板块会跌得这么惨？首先，自2016年下半年开始，A股市场投资风格逐渐向价值靠拢，并渐成趋势，回归基本面之后，多数小市值个股并不占据优势。

其次，以往部分小市值个股备受追捧很大程度上源于投资者对其通过借壳上市等运作“华丽变身”的预期，2016年6月《上市公司重大资产重组办法》征求稿的出台，以及随之而来的新股IPO提速明显，再融资新规、减持新规等接踵而至，使得壳资源市场遭遇严重挤压。

据统计，2016年A股全年首次披露借壳上市预案共19份，相比于2015年降幅逾五成，2017年全年更是仅有6份。与需求持续收缩不同的是，小市值个股的供给却源源不断。梳理了当前A股上市公司的市值分布情况（上市满一年），其中总市值在30亿元以下的共569家，不足20亿元的也是高达144家。

2月23日，证监会发布的《关于IPO被否企业作为标的资产参与上市公司重组交易的相关问题与解答》中明确了证监会将区分交易类型，对标的资产曾申报IPO被否决的重组项目加强监管。其中，对于重组上市类交易（俗称借壳上市）的，企业在IPO被否决后至少应运行三年才可筹划重组上市。

有分析人士认为，证监会本次对曾申报IPO被否决重组项目监管的加强在减少部分被否IPO企业借壳的需求的同时，也将促使拟上市企业重新权衡直接申报IPO与筹划借壳上市两种上市途径的利弊，目前壳公司价格已经出现大幅回落，已跌惨了的小市值个股也有望出现“转机”。

当然，市值并非是拟借壳企业们挑选标的的唯一标准，经营业绩差也是“硬指标”，因为这样的上市公司特别是已经被ST或者长期业绩转好无望的公司往往面临壳价值持续下滑的风险，保壳出售的意愿更为强烈。进一步整理了目前总市值在30亿元以下、上市超过一年且2017年前三季度营业收入不足1亿元、净利润不足1000万元的部分上市公司的情况。

由上表可见，ST个股在符合筛选条件的36只股票中独占10席，可谓壳资源股中的“主力军”。其中，*ST圣莱（002473.SZ）是按照上述条件筛选出的目前总市值最低的个股。*ST圣莱的主要产品为温控器、电热水壶整机及咖啡机等，近年来由于市场需求疲软，公司主营业绩连续下滑，预计2017年全年亏损4200万-6150万元，同比下降20.9%-77.03%。

有投行人士表示，由于供过于求，壳资源市场目前处在明显的“买方市场”状态，除了市值、业绩等一般条件之外，借壳方也更加重视壳公司质地，一些问题公司的实控人即使愿意折价出售，也很难得到借壳方的青睐。

“大票涨、小票跌”是近一年来A股市场表现的真实写照，数据显示，wind的最小市值板块在各概念板块中大幅领跌。对比了近一年来wind的最小市值指数与创业板指的走势情况，总体来看，两者的波动方向保持了一致，但最小市值指数统计区间内累计下跌达41.95%，明显大幅跑输创业板指。考虑到最小市值指数的编制标准中含有小部分的次新股，小市值板块实际上的表现可能更差。

为什么小市值板块会跌得这么惨？首先，自2016年下半年开始，A股市场投资风格逐渐向价值靠拢，并渐成趋势，回归基本面之后，多数小市值个股并不占据优势。

其次，以往部分小市值个股备受追捧很大程度上源于投资者对其通过借壳上市等运作“华丽变身”的预期，2016年6月《上市公司重大资产重组办法》征求稿的出台，以及随之而来的新股IPO提速明显，再融资新规、减持新规等接踵而至，使得壳资源市场遭遇严重挤压。

据统计，2016年A股全年首次披露借壳上市预案共19份，相比于2015年降幅逾五成，2017年全年更是仅有6份。与需求持续收缩不同的是，小市值个股的供给却源源不断。梳理了当前A股上市公司的市值分布情况（上市满一年），其中总市值在30亿元以下的共569家，不足20亿元的也是高达144家。

2月23日，证监会发布的《关于IPO被否企业作为标的资产参与上市公司重组交易的相关问题与解答》中明确了证监会将区分交易类型，对标的资产曾申报IPO被否决的重组项目加强监管。其中，对于重组上市类交易（俗称借壳上市）的，企业在IPO被否决后至少应运行三年才可筹划重组上市。

有分析人士认为，证监会本次对曾申报IPO被否决重组项目监管的加强在减少部分被否IPO企业借壳的需求的同时，也将促使拟上市企业重新权衡直接申报IPO与筹划借壳上市两种上市途径的利弊，目前壳公司价格已经出现大幅回落，已跌惨了的小市值个股也有望出现“转机”。

当然，市值并非是拟借壳企业们挑选标的的唯一标准，经营业绩差也是“硬指标”，因为这样的上市公司特别是已经被ST或者长期业绩转好无望的公司往往面临壳价值持续下滑的风险，保壳出售的意愿更为强烈。进一步整理了目前总市值在30亿元以下、上市超过一年且2017年前三季度营业收入不足1亿元、净利润不足1000万元的部分上市公司的情况。

由上表可见，ST个股在符合筛选条件的36只股票中独占10席，可谓壳资源股中的“主力军”。其中，*ST圣莱（002473.SZ）是按照上述条件筛选出的目前总市值最低的个股。*ST圣莱的主要产品为温控器、电热水壶整机及咖啡机等，近年来由于市场需求疲软，公司主营业绩连续下滑，预计2017年全年亏损4200万-6150万元，同比下降20.9%-77.03%。

有投行人士表示，由于供过于求，壳资源市场目前处在明显的“买方市场”状态，除了市值、业绩等一般条件之外，借壳方也更加重视壳公司质地，一些问题公司的实控人即使愿意折价出售，也很难得到借壳方的青睐。