星期六中午，一身休闲打扮的马云从香港四季酒店匆匆走出，在他身后是一名一身西装革履的保镖。与以往其他富豪滞留不同，马云是特地赶来参加下周一支付宝的活动。15分钟前，雷军刚刚在同一地点结束了小米IPO发售全球新闻发布会。而再过十五天，雷军即将在这里实现四年前马云未实现过的梦想——以“创新”的同股不同权的方式在香港上市。

2013年，马云竭力推动阿里以不同股不同权的形式在香港上市，引发香港轩然大波，最终阿里转赴美国上市。如今回望，那一年成了改变香港上市制度重要的一年。马云当时公开表示，希望阿里巴巴赴香港上市，但条件是需采纳合伙人制，即同股不同权架构的一种。消息一出，香港市场反对声此起彼伏。他们认为，相较于美国成熟的集体诉讼制度，现阶段的香港并没有完备的措施，以保证投资人的权益。

为了争取阿里巴巴赴港上市，港交所行政总裁李小加左右游走，强调香港需抓住阿里巴巴这个电商巨无霸带来的机遇，以免被时代抛弃。然而，最终在市场强烈的反对声中，李小加和马云的声嘶力竭化为泡影。阿里巴巴最终选择赴美上市。当日后被媒体问及为何选择美国时，马云抛下一句“我们被香港拒绝”。

如今，雷军的小米很有可能将成为第一家享受马云奔走“成果”的企业，而在不久的将来，马云自己的蚂蚁金服也很可能成为另一家以同股不同权形式赴港IPO的公司。

不按惯例的香港首秀：6月23日早上8点半开始，四季酒店变得异常热闹，背着双肩包的媒体记者们陆续走了进来，等待一个半小时后开始的发布会。按照以往企业在香港上市的惯例，如果周一开始公开招股，绝大多数企业都会选择在周日举办IPO发售新闻发布会，配合第二天招股进程。还有少数企业会选择在工作日举办，但像小米这样在周六举办确实少见。

一位负责跟踪小米日常新闻的同行甚至打趣说，雷军不会是要赶着周日回去写PPT吧？因为小米下周一又要马不停蹄地发布小米平板。连雷军在记者会开始时也表示：“这个发布会周末开，还是挺惊讶的，谢谢大家。”

小米IPO新闻发布会定于10点开始，早前小米的外部公关公司发出的邀请函写明，媒体需要在9点半之前到达，并完成登记，需提前半小时到场，在香港的记者会中，也属少见。他们或许是预期记者会现场将非常火爆。

位于香港四季酒店二楼的会议厅内，300个座位整齐排开，供媒体记者、小米工作人员以及上市相关工作人员就坐。10点新闻发布会开始后，现场大约仍有三分之一的空位，并未出现异常火爆的局面。“早晨！香港！”会议厅前方的大屏幕上，循环播放着以这句话开头的小米官方宣传视频。

虽然雷军并未像5年前的马云，高调宣布加入香港优才计划，成为香港永久居民，在香港置业，以博取香港人民的信任，但无论这句广东话的早上好——“早晨”，以及早前小米与李嘉诚的长和集团达成战略合作伙伴关系，也均是小米为了拉近与香港的距离做出的努力。

10点刚过，宣传视频声音停下，负责小米上市的牵头行之一高盛的工作人员做了简短介绍之后，小米的管理层正式登场，管理层包括创始人兼CEO雷军、联合创始人兼总裁林斌、联合创始人黎万强、洪峰、刘德、王川以及首席财务官周受资。这是小米管理层们在香港的公开首秀。今年4月，另外两位联合创始人周光平和黄江吉从小米辞职，他们二人并未出现在香港的活动现场。

雷军化身“罕见哥”：在雷军的演讲中，有将近一半的内容都在讲小米的产品，以至于让人有种来到了小米新品发布会现场的错觉。从被三家艺术博物馆收藏的全面屏手机小米MIX到后盖完全透明的小米8透明探索版，从平衡车到扫地机器人，从小米手环到空气净化器，雷军都如数家珍。

雷军花大篇幅对小米的产品进行讲解，主要在于香港人对小米不够了解。因为小米在香港市场的热度并不高，其在香港的知名度远不如中国大陆，甚至还不如印度、印尼等市场。

两天前，小米已在香港举办了投资者路演活动，雷军频频爆出他“发明”的小米概念词：“小米全球独一无二”、“小米应该是腾讯乘苹果的估值”、“小米是新物种”……惹得现场投资人大笑不止。

这次新闻发布会，雷军又频繁用新词来概括小米。虽然资本市场对小米IPO的估值充满争议，但在雷军看来，小米从商业模式，到粉丝数量，在全球都独一无二，他在现场更是多次用了“罕见”来赞美他一手创办的小米：

“经过内部的补课，包括国际化的扩张、新零售的扩张，经过两年的夯实基础，小米走出了低谷，重新开始迎来新一波的成长。这在全球的手机行业是极为罕见的，因为没有任何一家手机的大公司下滑以后能够成功的走出低谷，这也说明小米有超强的竞争力。”

“经过跟我们的投资者反复的沟通，大家认为在小米身上有一件事情是独一无二的，小米是全球罕见的既能做硬件，也能做电商，也能做互联网的全能型的企业。这种企业在今天的市场上非常罕见。”

此后，雷军在介绍小米的国际化战略时举例，1年前小米进入欧洲市场，而欧洲市场增长远超想象，进入欧洲1年间，销量增长10倍，目前排在欧洲市场第四名，1个月前小米在法国开办了第一家授权店。

他在现场的大屏幕上展示了授权店开业当天的拍摄的照片，冒雨前来的顾客，打着伞在店外排起长龙。雷军对着大屏幕上的照片不禁感慨，没想到在小米在欧洲还有这么多“米粉”。他进而抛出了一个反问句。“小米做感动人心、价格厚道的产品，全球有哪个产品有这么多粉丝支持？有这么多粉丝支持也是全球罕见的。”

雷军的“罕见风”也感染了小米首席财务官周受资和小米总裁林斌：周受资在回答提问时说：“您不用想小米是一家硬件公司，还是互联网公司，还是电商公司，我们是市场上罕见的既能做硬件，也能做互联网，也能做电商的公司，这种公司基本不存在，所以我们应该是有自己特色的公司。” 在谈论小米的创新能力时，林斌称，小米目前已经申请2.3万件专利，7000件获批，小米创业短短8年间的创新能力，全球罕见。

梦碎CDR：小米的“野心”并未止于成为香港同股不同权第一股。这家成立仅8年的智能设备公司，还希望成为第一家在内地发行CDR的独角兽公司。根据此前小米的招股书披露，小米将在内地发行CDR，同步在香港上市。而小米最初预计的上市节奏大概是，先在内地CDR上市，一两天后再前往香港上市。

对于这样的计划，资本市场普遍认为，雷军的运气太好了，因为通常来讲同样量级的企业，在A股IPO的市值普遍要高于美股和港股，一旦小米先在A股IPO，有一个比较高的市值，就有助于其后续在港股的IPO。

但这个计划，在中国农历端午节期间落空了。就在CDR上会前夜，资本市场关于小米估值的定价还仍是分歧焦点。有人觉得700亿美元或800亿美元是可以接受的，但同时又不少投行人士认为小米的估值甚至不应该高于400亿美元，后者显然是雷军和小米其他股东所不能接受的。

6月19日早间，小米发布公告称，“公司经过反复慎重研究，决定分步实施在香港和境内的上市计划，即先在香港上市之后，再择机通过发行CDR的方式在境内上市”。

由于CDR被延后，要先在香港上市的小米就面临着巨大的估值压力。为了说服投资者接接受小米的高估值，雷军和小米管理层最近几个月采取了一系列措施，如在今年4月小米武汉发布会时雷军就宣布小米硬件综合利润率低于5%，以告诉外界小米不靠硬件赚钱是一家互联网公司。

但即便如此，资本市场最终也只能接受小米550亿美元至700亿美元的定价区间，低于小米此前的预期。在这次新闻发布会上，小米推迟发行CDR的话题，被全球媒体记者追问了3次，但小米管理层显得并不愿直面这个问题。

在第一次被问及推迟发行CDR时，雷军让小米首席财务官周受资作答。周受资称，CDR是中国资本市场的创新，小米荣幸成为首批试点企业之一，这是中国监管对小米的支持，过去几个月，小米做了很多工作，来确保CDR发行成功，所以决定先在香港上市，然后再发行CDR，这得到了证监会的认可和支持。

但这样的回答显得太官方，并不能让人满意。几分钟后，现场记者第二次问到了CDR，又被周受资一笔带过。于是轮到路透社记者提问时又问到了CDR。现场主持人忙着打断说，这个问题周受资刚才已经非常好的回答过了。但是记者们并不认可。

被多次追问之下，周受资终于对小米CDR的预期发行时间进行了回应，称目前没有相关计划，他还否认了小米和中国证监会在此事上存在分歧。

过去几周，小米CDR发行从被中国证监会特事特办、闪电过会，预期可以获得一个高估值，到不确定性太多不得不暂缓，不得不接受先在香港上市的唯一选择。回看整个过程，可以说现实与理想的落差极大。新闻发布会结束后，雷军携一众小米高管步出四季酒店，中午的香港下起了小雨，天色显得有些灰暗。