本报记者 李意安 发自江苏常熟：除已绕道香港成功上市的重庆农商行，农商行在国内尚无上市先例。因此，年内有望跻身上市银行的14家地方银行中，来自江苏的张家港、吴江、江阴和常熟的4家农商行尤为引人注目。

据悉，银监会早在2008年就出具了同意江苏4家农商行上市的监管意见书。但2007年9月后，为等待金融企业内部职工持股规范的出台，证监会停止了城商行和农商行上市的审批。而常熟农商行在14家银行中从排队时间来看非常靠前。“2001年，农信社改制农商行时就有上市意识了。”常熟当地一银行人士告诉时代周报记者。

面临此前外界质疑的地方银行普遍遭遇的股权分散问题，常熟农商行董秘徐惠春告诉时代周报记者，股权清理工作一早已经完成，目前银行所有硬指标均已达到上市标准，然而究竟能否上市，始终要等待监管批文。目前，农商行的发展模式和持续增长性再度面临拷问。

股权清理已完成

1996年常熟农信社从农行分离出来，2000年被改制为常熟农村信用社联合社，由二级法人改制为一级法人，同时城市信用社也被并入。之后常熟掀起了第二轮的产权制改革，新型民营企业纷纷涌现，推动常熟金融结构再次转变。2011年11月，常熟农村联信社改制为常熟农商行，完全由民资入股。

2010年9月，财政部联合央行、银监会、证监会、保监会正式出台《关于规范金融企业内部职工持股的通知》（财金97号，以下简称“97号文”），97号文明确规定，由原合作制金融组织改制形成的存在内部职工持股的金融企业，如提出公开发行新股申请，应采取回购内部职工持股、向其他法人股东和机构投资者转让等方式，进一步降低内部职工持股的数量和比例，公开发行新股后内部职工持股比例不得超过总股本的10%，单一职工持股数量不得超过总股本的1‰或50万股（按孰低原则确定），否则不予核准公开发行新股。

“我们目前员工持股10.28%，高管持股均已降到50万股以下。”对于此前媒体质疑的常熟农商行董事长吴建亚、行长宋建明、监事长吴伟民等6名高管均持股超50万股上限的问题，徐惠春对时代周报记者表示：“那是两三年前的数据了。早在2010年，97号文出台以后，我们很快就完成了股权清理的进程，股权方面目前已达到上市标准。”

证监会曾在制定城商行上市内部指引时，对拟上市城商行财务指标提出的要求包括资产规模大于800亿元、净利息收入超20亿元等，由此导致规模问题一度成为众多城商行所面临的最大难题。但证监会始终未对农商行作出进一步的限制。虽然以此标准来看，截至2011年报告期末，常熟农商行两项条件都尚未达标，但徐惠春表示：“至少我们行没有收到过文件对我们在规模方面进行限制。” 而对于预计融资规模，徐惠春则表示还没有定。

目前在已递交上市申请的4家农商行中，常熟农商行在资质方面依然是佼佼者，正处在初审中，上市进度也先行一步，而其他三家农商行，则仍在落实意见反馈。“目的是冲着上海交易所去的，现在对着明令规定的条条框框都已经符合条件了，能不能上市还要看上面的政策意向。”常熟金融办相关人士对时代周报记者表示。

业绩领跑农商行

“交通银行是我们的大股东，目前持股10%，主要是看好常熟农商行优异的成长性。”在谈到常熟农商行引入交行的战略入股时，徐惠春告诉时代周报记者。

“优异的成长性”一语用来形容常熟农商行并不过分，2011年完整财报尚未出炉，据2011年度股东大会会议材料显示，截至2011年底，常熟农商行资产总额709.39亿，较上期末的515.94亿元增长37.5%，存款余额506.51亿，比上期增长14.8%，客户贷款余额达308.62亿，较上期增长17.4%，实现税前利润9.45亿，比去年的6.74亿增长了40.1%，净利润实现7.85亿。而利润的增加主要归因于净利息收入不断增长。

目前常熟农商行已经拥有2万多小企业和微小企业客户，“我们的市场占有率在24%左右。”徐惠春告诉记者，“农商行的差异化优势主要集中在做小微企业和三农贷款方面。”

这一说法在当地一股份制商行的银行人士处得到了佐证：“常熟的民营经济比较发达，多数分布在郊区，常熟农商行在郊区网点分布上有天然的优势。最大的优势是它的网点优势。” 该人士补充，在当地常熟农商行和中国农业银行常熟分行（以下简称“常熟农行”）的经营状况差不多。早年常熟农商行就脱胎于常熟农行，这两家银行网点规模差不多，在数量和地域分配上都是一比一的。即使后来常熟农商行在一个新的地域开设分支行，常熟农行也会紧跟着在同一地域开出分支行，反过来也一样。

上述人士表示，总体而言，在常熟当地，两家银行网点规模、盈利规模都是差不多的。但是常熟农商行要比常熟农行有钱，主要是因为常熟农行的利润要上缴一部分到苏州，常熟农商行就是常熟当地的，盈利不用上缴，赚多少就是多少。

团队建设引质疑

“但现在常熟农商行很大的问题是它的团队建设堪忧。”农行一资深银行人士告诉时代周报记者，农信社早年人员都在农村就近招募，很多人高中都没毕业，读个金融班就招聘进去了。到目前为止，很多业务员接受三个月速成的业务教育就上岗了。直到前两年，还有父母亲退休了子女来接替工作这种“世袭制”的做法。

上述人士透露说，1996年常熟农行和常熟农商行分离时，员工大都不愿进常熟农商行，最后通过考试筛选，合格的就进了常熟农行，其余的去了常熟农商行。因此这两行人才基础就不一样。后在常熟农商行做的时间长了，很多人成了中层骨干。业务素质本来就不是很高，再加上这两年银行利润非常高，常熟农商行因为自己的网点优势经营得也好，他们就是坐在那儿啥也不干也赚得比别人多。

“因此，对于转型或者创新这些事情动力不足，在面对很多事务的处理上管理思路僵化，经营方式比较粗放，缺乏先进的精细化管理。现在常熟农商行内部员工跳槽情况非常严重。”上述人士说。

除此之外，常熟农商行一个支行行长告诉时代周报记者，收入悬殊也是一个很重要的原因，普通柜员年薪只有三万到五万，而且没有股份分红。一个中层年薪动辄百万，还有分红。这也是很多人才流失的重要原因。

截至2011年底，常熟农商行实现股东权益总额47.90亿元，比去年增长19.2%，其中股本较上期增加5.07亿元，股本增加主要原因是该行中期实施用资本公积转增股本，向全体股东按10比5转增。原股东持股份额进一步增加。“我们银行的业务还是集中在传统业务上。通过利差攫取利润为主，并没有涉及过多的转型、创新业务。经营方式比较粗放，很多业务员的招聘都是就近招聘，短期培训，然后直接上岗。”该行内部人士说。

风控问题仍凸显

农商行在经营服务体系上均以小微企业客户为主，而在经营模式上则以分支机构为主体，以设立村镇银行和参股投资为两翼的“一体两翼”的扩张经营模式。从2007年起，常熟农商行开始了外围的扩张。2007年和2008年是外围扩张最快的时候，几家异地支行均在那时成立。

“这两年业务扩张非常厉害，因为做三农贷款、微小企业，策略上依赖人海战术为主—要逐门逐户地拜访。因此我们行前两年还只有800多人，现在有1400多人。今年还要招几百个。”前述农商行支行行长告诉记者。

目前常熟农商行共有106家分支机构，其中50家分支行，56家分理处。异地有9家支行和1家二级支行，常熟市内有96家分支机构。伴随异地扩张，其中涉及泗洪等地，风控问题凸显。

“农商行有自己的盈利模式和风控文化。我们专做微小企业和三农贷款，不做大企业。一千万以上的贷款项目我们是不做的，因此风控比较到位。在泗洪那里也设有分行，也没有被牵连进去。”徐惠春告诉时代周报记者。

另一方面，2011年度，常熟农商行各类投资较上期增长31.22亿元，其中债券投资增加30.53亿元，长期股权投资增加0.69亿元。

值得一提的是2011年度，常熟农商行分别增持了江苏连云港（601008,股吧）东方农村合作银行4700万和宝应县农信用合作联社3629万，目前长期股权投资组成情况分别涉及江苏省农村信用社联合社、中国银联、武汉农村商业银行、江苏连云港东方农村合作银行、泰兴市农村信用合作联社、宝应县农村信用合作联社、天津农村商业银行、金坛常农商村镇银行以及恩施州常农商村镇银行，持股比例分别为1.4%、0.2%、2.7%、11.7%、9%、20%、1%、42%和51%。

在业内人士看来，以常熟农商行为样本考量可以看出，地方银行的共同点是资产规模在银行中体量不大，但盈利性很好，具有投资价值。但因为具有明显的地域性，偏安一隅精耕细作是农商行发展模式的共性，一旦成功上市融资，则势必要跨区开设分行，而进入新的信贷环境后，原先的盈利模式是否会水土不服也值得考量，风控问题将进一步凸显，前景不明，是否真的存在上市必要值得商榷。

“股东出于创富愿望嘛。”常熟农商行有关人士对时代周报记者直言不讳地说，2000年左右，常熟农商行已考虑上市了。2003-2005年期间，常熟当地有一家企业要倒闭，就拿手头持有的农商行股权出来拍卖，当时价格就曾经被炒卖到15元左右。这些原始股最初都是1-2元之间的。如果真的上市，创富效应肯定更加明显。