银财期货：大豆：冲高回落，震荡加剧

分析师预期USDA对美豆单产从6月的43.9下调至42.3蒲式耳/英亩。

操作上多单继续持有。

行情描述：美豆受报告前头寸调整影响，主力11月小幅回落。

基本面消息：1、今晚将公布7月度供需报告，市场最为关注的新豆单产，分析师预期USDA将从6月的43.9下调至42.3蒲式耳/英亩，此单产水准高于去年的41.5蒲式耳/英亩。大豆年末库存分析师预期为1.7亿蒲式耳，低于此前预估的1.75亿蒲式耳水准，同时低于上一年度的2.15亿蒲式耳。

2、芝加哥商业交易所CME集团宣布将大豆、豆粕期货的初始保证金提高25%以抑制过度投机行为，此次保证金调整将在美国当地时间7月10日交易结束后生效，保证金比例的提高对空头短期不利，但中长期有利于限制期价的过度投机。

3、现货市场，豆粕：山东烟台43%蛋白报价持平于3800元/吨，天津地区43%蛋白报价3720元/吨，广东东莞43%蛋白3900元/吨。大豆，黄埔港4350元/吨，价格持平；张家港4500元/吨，价格持平，青岛港4550元/吨，价格稳定，天津4350元/吨，价格持平，大连港持平于4350元/吨。

走势分析：美豆周二小幅回落，对今晚公布的月度供需报告，分析师预期单产下调幅度较为有限，当然这与目前大豆花期尚未结束有一定关系，同时USDA也会为后期单产调整留出空间，个人预计今晚USDA对单产调整超出市场预期概率较低。如报告数据符合预期，则期价或将借预期兑现展开调整，同时交易所调高保证金水准亦将在一定程度上限制短期投机热情，预计今晚美豆高位震荡或走弱可能较大。

内盘豆类演绎冲高回落行情，大豆1301盘中一度创下新高，豆粕早盘亦快速向涨停逼近，但随后风云突变，资金高位的获利减持打压期价快速下滑，终盘均以长上影阴线报收，目前K线形态略显上方压力。但均线形态及支撑均保持完整，今日期价大幅波动与前几日大豆涨停有所类似，更多受短线投机资金影响。中线多单可暂不受干扰持有，关注10日均线支撑力度。

油脂：大幅震荡

美国农业部月度供需报告在即，今日国内豆类市场拉高跳水的行情，令连日来油脂连续跟涨节奏借机调整，等待今晚报告的进一步指引。

芝加哥期货交易所(CBOT)近月大豆期货周二自周一的纪录高位回落收跌，受获利了结打压，交易商在美国农业部周三公布月度供需报告前调整仓位。大豆11月合约下跌9.2美分，报收1538.4美分。豆油12月合约下跌0.25美分，报收55.13美分。马来西亚棕榈油期货周二下跌，因出口疲弱显示消费国在斋月前已经备好存货，不过美国乾旱天气可能冲击大豆产量限制了市场跌幅。9月合约收低0.73%，报每吨3130林吉特。美国原油期货周二下挫逾2%，因在挪威政府颁令结束石油工人罢工后北海原油供应收紧的担忧消散，且中国6月原油进口减少。伦敦8月布兰特原油期货下跌2.35美元，报每桶97.97美元；美国8月原油期货下跌2.08美元，收报每桶83.91美元。

今日豆类市场上演跳水行情，多头有拉高出货意图，油脂震荡下挫但跌幅有限，主要由于美国天气炒作仍将继续。豆油1301合约高开，冲高后大幅跳水，期价在9700企稳，持仓大减2.6万手。棕榈油、菜油尾随回落。截止收盘，豆油1301报收于9734元/吨，下跌96元/吨；棕榈油1301收报于8134元/吨，下跌124元/吨；菜籽油1301收报于10230元/吨，下跌120元/吨。

基本面消息：1、Informa发布的最新报告显示，2012/13年度全球大豆产量预计为2.786亿吨，低于早先预测的2.831亿吨，上年为2.36亿吨。

宏观方面: 1、今晚美国农业部即将公布7月份月度供需报告。国家统计局本周五公布二季度GDP以及6月工业、投资和消费等数据。

后市操作：天气牛市炒作继续，调整仓位，期待美国农业部月度供需报告给出进一步指引。

玉米: 宽幅震荡，小幅收跌

农产品集体走弱，拖累本身就欠缺题材支撑的连玉米期货，技术上看，1301期价下探10均线但获得了良好的支撑，预计短期震荡区间仍在2360-2340，短线多空操作可依托10日线。

外盘走势：因获利了结打压，CBOT玉米期价从13个月高位回落，未来的天气形势显示部分中西部干旱地区将迎来降雨。周三连玉米宽幅震荡，盘中跟随周边市场小幅跳水，尾市收跌。

数据分析：

1、现货情况：今日广东港口内优质玉米成交价2520-2530元/吨，个别小涨了5元/吨。锦州港口贸易商玉米收购价格2385-2400元/吨，水分14.5%，主流2390元/吨，港口贸易理论平舱价格2430-2450元/吨。

浅析：现货价格依旧保持坚挺，但涨势趋缓，预计短期内趋稳。

2、CFTC持仓：玉米上的投机基金在截至到7月3日当周，多头增持21766口，空头继续大幅减持33334口，本期净多持仓获得大幅增持55100口。净持仓占比回升5.56个百分点，呈上升的趋势。

浅析：本期受到增多减空的影响，玉米期货的净头寸大幅增持，多头占比了回升了2.63个百分点。此次多头入主空头撤离源自干旱天气对作物的不良影响引发市场对产量担忧。

3、据私营分析机构Informa发布的最新报告显示，2012年全球玉米产量预计为9.147亿吨，相比之下，早先的预测为9.326亿吨，上年为8.72亿吨，因为美国玉米产量下滑。预计今年美国玉米产量为3.465亿吨，相比之下，早先的预测为3.677亿吨，上年为3.139亿吨。维持中国玉米产量预测数据不变，仍为1.95亿吨，上年为1.928亿吨。

浅析：本次基于天气对产量的担忧，informa调减了美玉米的产量，但同时也上调了欧盟区玉米的产量，从而部分抵消了全球玉米的减产量。

后市展望：农产品集体走弱，拖累本身就欠缺题材支撑的连玉米期货，技术上看，1301期价下探10均线但获得了良好的支撑，预计短期震荡区间仍在2360-2340，短线多空操作可依托10日线。

糖棉：减仓收跌

豆类品种的大幅下挫是引发其他商品偏空的主要原因，因为这种情绪上的反映在商品之间传递。

糖棉多单轻仓持有。

行情简述：隔夜外盘原糖继续上行，而棉花则位于70美分一线窄幅波动。受此影响，今天早盘白糖虽然低开，但盘中也有震荡走高的趋势，棉花则低开盘整，上行乏力。令商品大幅下挫的主要原因是豆粕这个强势品种的高位回落，伴随着成交量的放大。截至收盘，糖主力1月合约最终收于5854，棉花主力1月合约最终收于19435。

现货方面：白糖，柳州批发市场出现震荡下跌，其中间商报价为6090~6190元/吨；南宁中间商报价则持稳为主，在6180元/吨。棉花现货报价涨幅扩大，其中328级棉报价18189元/吨，527级棉报价15857元/吨，229级棉报价19339元/吨。

新闻资讯：（1）印度：降雨推迟或导致主产区糖产量减少19%

点评：近段时间以来，天气因素一直在困扰着农产品的生长，豆类因为其大幅上行。印度也是国内主要的进口糖国之一，其降雨推迟对其产量以及质量都会造成影响，所以对糖而言也许是偏多的。

（2）6月进口棉花47.6万吨，继续维持高量

点评：6月份的棉花进口量环比是小幅减少，但同比大幅增加，增幅达到296.6%。从这一方面可以看出两点：一是国内纺织企业补库需求还是有的。二是外棉进口量相对有限，尤其是对于11/12年度来讲。

操作策略：今天最终商品的大幅下挫是由豆类大幅下跌引发的市场情绪的反映，大多数品种多单减仓比较明显，糖棉也一样。不过从基本面的因素来看，豆粕还是适合做多的品种，所以趁目前回调，空头也在减仓中。如此一来，市场做多热情又会被点燃，糖棉基本面还是没有太大变化，两者也都在考验前期支撑点位是否牢固，建议投资者关注糖5800支撑以及棉19500支撑，多单可轻仓持有。

麦稻：继续下跌

今日国内商品涨跌不一，多数农产品出现大幅下挫。国内强麦主力1301合约早盘低开之后一度冲高至2550，之后迅速拐头向下，收盘报2529，早稻主力1301合约全天走势较为雷同，收盘报2700。

行情综述：今日国内商品涨跌不一，多数农产品出现大幅下挫。国内强麦主力1301合约早盘低开之后一度冲高至2550，之后迅速拐头向下，收盘报2529，较昨日下跌17个点，成交484662手，减仓8424手。早稻主力1301合约全天走势较为雷同，收盘报2700，较昨日下跌15个点，成交30716手，减仓7796手。

外盘行情：芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货周二收跌,在一份重要的政府报告公布之前,投资者对近期小麦涨势进行获利了结和轧平仓位.不过一轮空头回补限制了小麦的跌幅.美国农业部(USDA)将在周三上午公布月度供需报告.美国春小麦产量料增长8.1%,至4.92亿蒲式耳.分析师称,小麦得益于生长期间占多数的有利天气.新作美国小麦结转库存预计为7.18亿蒲式耳,高于美国农业部6月时预估的6.94亿.指标芝加哥期货交易所(CBOT)-7月小麦期货跌6美分,结算价报每蒲式耳8.04-3/4美元.中国国家统计局称,中国2012年冬小麦产量11,430万吨,比上年增加334万吨,或3%.CBOT小麦预估成交量为93,030口

现货行情：河北石家庄2011年产3等普通白小麦平均入厂价格2150元/吨，特一粉出厂价格2700元/吨，与昨日持平。安徽灵璧县第一粮食购销公司2012年2级新白小麦汽车板价2060元/吨，3新白小麦汽车板价2040元/吨，四级新白小麦收购价格2020元/吨，与昨日持平。

操作建议：强麦今日继续向下，逢高沽空的策略较为成功。2550附近将成为之后的强阻力位，今日持仓多头主力小幅加仓，空头主力小幅度减仓，后市若反弹无力，建议继续逢高沽空。早稻方面，今日也继续下挫，勉强守在2700关口，后市若反弹无力，继续逢高沽空。

铜铝：缺乏方向指引 铜铝继续震荡

5月英国商品贸易赤字为84亿英镑，预期赤字为101亿英镑

中国6月份进口未锻造的铜及铜材346，223吨

中国6月份进口废铜37万吨，5月份进口废铜42万吨

周二晚盘铜铝延续了亚洲盘的走弱趋势，截止收盘时，伦铜下跌0.92%至7501美元，伦铝下跌0.84%至1910美元。形态上看，伦铜继续收出大阴线，短期下方受到30日均线和7500整数关口支撑，不过形态依然偏弱。伦铝基本跟随伦铜走势，震荡为主。

晚盘主要消息： 5月英国商品贸易赤字为84亿英镑，预期赤字为101亿英镑，前一个月为调整为97亿英镑。英国5月工业产出环比增1.0%，同比降1.6%，市场预期为环比降0.2%，同比降2.1%。英国5月份制造业产出环比增1.2%，同比降1.7%，市场预期为环比降0.1%，同比降1.9%。

欧元区问题基本被市场所淡化，市场开始将注意力转移到中国上面。

中国6月份进口未锻造的铜及铜材346，223吨，5月份进口未锻造的铜及铜材419，741吨。1-6月份未锻造的铜及铜材进口总量为2，501，937吨；去年同期累计1，701，511吨，同比增长47%。中国6月份进口废铜37万吨，5月份进口废铜42万吨。1-6月份废铜进口总量为223万吨，去年同期累计为220万吨，同比增长1.3%。

尽管中国6月份的进口依然保持高位，但相对5月份来说还是出现了较大的下降，这也导致了市场对中国需求的担心。而反应到市场上，就是市场并未对中国6月份铜材的进口做出正面解读，市场选择了震荡下行。从国内沪铜今日表现看，早盘小幅低开，早盘在上证指数的指引下，曾一度上冲，不过由于这种力量并非基本面的影响，导致在上证走弱时，沪铜出现了一波跳水行情。沪铜主力合约1210最低触及54770点位，最后收于55150，显示在55000市场具备一定的支撑，短期继续维持震荡为主。

操作上，多看少动，尽量不动。

铅锌：缺乏利多支撑 铅锌震荡走弱

欧元区预计将于7月20日最终批准救助基金直接向西班牙提供第一批300亿欧元救助款

财长会议达成一致，将西班牙完成预算赤字目标期限延长一年到2014年

操作上，空间不大，建议多看少动

晚盘铅锌延续了亚洲盘的跌幅，最终以阴线报收，伦铅下跌0.78%至1866美元，伦锌下跌1.2%至1833美元。形态上看，伦锌收出光脚阴线，已经突破所有均线支撑，弱势非常明显，伦铅暂时处于震荡区间，形态也不容乐观。

晚盘主要消息：关注欧元区财长会议成果。欧元集团今天达成为西班牙金融机构资本重组提供救助的谅解备忘录，在ESM生效之前，先通过EFSF对西班牙进行救助，ESM生效之后再转移至ESM，没有优先地位。预计将于7月20日最终批准救助基金直接向西班牙提供第一批300亿欧元救助款，用于银行资本重组。未来西班牙将不需要提供主权保证就能够直接接受银行资本重组。容克还表示，“欧元区财长同意将西班牙完成预算赤字目标的时限延长一年。”财长会议达成一致，将西班牙完成预算赤字目标期限延长一年到2014年。今年达到6.3%，明年达到4.5%，2014年达到2.8%。

在解决希腊问题之后，欧元区将主要力量放在西班牙问题上，从现在发展情况看，欧元区是不会让西班牙问题像希腊问题一样发展下去的，市场也已经不再将欧元区问题作为市场主要热点。

关注国内，国内昨日不好的进出口数据继续影响着市场。早盘沪锌在低开之后，基本围绕日内均线运行，并曾一度跌破。从形态上看，沪锌均线开始粘结，市场震荡趋势明显，由于下方有整数关口14500及前期低点支撑，往上又缺乏利多动力支持，短期来看，这种局面难于改变，继续弱势震荡为主。

操作上，空间不大，建议多看少动。

钢材：低位振荡

螺纹期货今日跳空低开后保持低位振荡。新生主力合约RB1301收盘3928元，较上个交易日下跌45元

6月份我国进口铁矿石量价齐跌，这意味着钢价仍有下跌空间

美元持续走强仍是国际大宗商品振荡走低的重要原因。澳元、巴西雷亚尔、俄罗斯卢布、印度卢比对美元纷纷大幅贬值，这意味能源、矿产价格将持续下降

螺纹期货今日跳空低开后保持低位振荡。新生主力合约RB1301以3929跳空低开，最高3949，最低3906，收盘3928，较上个交易日下跌45元。

今日RB1301大举增仓7.6万手，持仓增至68万手，而RB1210减仓8.2万手，持仓降至49.3万手，资金移仓速度加快。但令人关注的是，RB1301 相对RB1210的贴水幅度却扩大到63元，这表明 RB1301继续担当杀跌主力，远期合约贴水贴水幅度仍将继续扩大，期货仍将引领现货进一步下跌。

今日商品期货普遍下挫，美元的持续走强仍是国际大宗商品振荡走低的重要原因。澳元、巴西雷亚尔、俄罗斯卢布、印度卢比对美元纷纷大幅贬值，这意味能源、矿产价格将持续下降。6月份我国进口铁矿石5831万吨，较5月份环比下降8.66%，进口均价为139.07美元/吨，较5月份环比下降1.48%。随着钢价的下跌和钢厂采购意愿的下降，原材料铁矿石的进口也开始量价齐跌，这意味着钢价仍有下跌空间。

技术上看，今日RB1301增仓杀跌，日K线收出阴十字星，考虑跌幅不大，我们认为，除非明日RB130高开高走，否则这个阴十字星更可能是下跌中继形态。 鉴于现货仍在全面下跌，且RB1301反弹极弱，明日低开并惯性下挫的概率较高。

操作建议：

跌势仍将延续，RB1210和RB1301空单继续持有，RB1210多单逢反弹减仓。抄底RB1301仍需等待。

焦炭：走势缺乏指引

焦炭跟随国内外大宗商品市场走低，但观望气氛浓厚

上半年内蒙古乌海市焦炭产量保持快速增长

新建焦化项目统计分析表明，焦化企业小而散的格局延续，在产业链中的弱势地位不易改变

今日行情：

新建焦化项目统计分析系列之二：

截止到2012.7.4发布的焦化项目统计数据表明，焦化项目工程进展速度较快，且焦化项目主要集中在山西、内蒙古和新疆。

新建焦化项目中，3个钢联焦化项目产能仅为410万吨，占比6.55%；32个独立焦化项目产能5845万吨，占比93.45%。规模较大的项目为山西潞安矿业800万吨/年、神化集团480万吨/年以及三个300万吨/年项目。这些数据说明，焦化企业小而散的格局延续，在产业链中的弱势地位不易改变。

综合论述：

焦炭期货市场观望情绪凝重，成交量、持仓量都有收缩，窄幅波动且K线实体极短。值得关注的是焦炭1301合约价格低于1209，且其下行态势较1209严重，表明市场更加看空远期行情。虽然市场处于偏空状态，但下行动力似乎不足，预计本周五中国第二季度GDP数据将对市场造成重大影响。操作建议：保守者获利了结，清仓观望；激进者可保留小部分空仓。

橡胶：沪胶震荡盘整 24000点压力犹存

东南亚天胶现货市场上，现货价格涨跌不一

合成胶市场上观望气氛浓厚，实单以商谈为主

日本汽车市场正从去年地震重创中迅速复苏，而美国在大萧条后购买力积压，欧洲表现则令人堪忧

今日行情

沪胶今日低开高走，盘中冲高回落。主力1209合约开盘于23785点，盘中价格冲高24160点，但随着持仓量的下滑，价格探底23670点，显示多头离场为主。尾盘收于23880点。交易量较昨日萎缩，持仓量大幅减少16702手。

基本分析

东南亚天胶现货市场上，现货价格涨跌不一。据路透7月11日外盘报价，泰国RSS3烟胶（8月）价格3100美元/吨，下跌50美元/吨；STR20（8月）报价2950美元/吨，持平；SMR20（8月）报价2880美元/吨，上扬30美元/吨；SIR20（8月）报价上扬至2822美元/吨。国内全乳胶SCRWF今日上海销区报价24300元/吨，较上一交易日下挫100元/吨。

今日国内齐鲁化工城丁二烯报价下挫350元/吨，至20350元/吨。合成胶价格方面，今日齐鲁化工城丁苯胶报价21000元/吨，较上一交易日下挫100元/吨；顺丁胶市场报价23000元/吨，上扬150元/吨。市场上观望气氛浓厚，实单以商谈为主。

全球车市方面，2012年上半年发达市场呈现“两头涨，中间跌”的态势，地理位置分别居于欧洲西部和东部的美日增长回弹明显。日本汽车市场正从去年地震重创中迅速复苏，而美国在大萧条后购买力积压。欧洲车市表现则令人堪忧，意大利和西班牙车市颓势明显，甚至连德国都在上半年部分月份出现下滑局面，不过英国车市发展仍然较为平稳。新兴市场中，中国正不断扭转下跌的局面；俄罗斯的高速增长出现了一定程度的放缓；巴西和印度均呈现增长停滞现象。具体数据方面，美国上半年汽车销量同比增长15%；西欧新车销量同比下降7.2%；日本销售同比增长55.4%；而中国上半年产销均有增长，但自主品牌销售堪忧。

综合论述

沪胶近期以盘整震荡为主，徘徊于24000点，且资金已经开始陆续流出主力1209合约，汇集到远月1301合约。从基本面来看，沪胶目前缺乏持续上涨的基础，而盘面上显示24000点压力依然有效。操作上，建议以日内波段操作为主。

要闻解读

今天华尔街日报报道：默克尔与奥朗德的台下协议：这两位领导人就5天前在罗马提出的交易达成了一致用ESM直接救助银行换取集中的欧洲银行监管体系。但他们对这个交易保持秘密，一些欧盟高级官员表示这是因为默克尔马上就要面对一个重要的国内投票。

解读：记得在欧盟峰会前，默克尔发出狠话：只要我活着，欧洲就不会共同分担主权债务。我们对此进行了评论，默克尔是个狡猾的政治家，吸取了美联储会议的教训，在峰会召开之前压低市场预期。就跟我们一直坚持的那样，欧盟之间，甚至全球主要经济体都已经做出了针对欧债危机的对策，只是他们还没有公布，适当的时候他们会公布的，现在看来这种判断是对的。

原油：七月份油价会冲高

因为挪威政府的介入，使得挪威石油工人全面罢工的担忧减弱，隔夜国际油价跌幅超过1%。油价的回调引发了市场有关油价上涨结束的担忧，我们对近五年的油价走势进行了统计，（踢出2008年）七月份价格涨幅较大，事实上我们可以回顾历史看，自2004年开始，除了2008年，油价均在每年的七月份出现上涨。当然历史只能借鉴，并不一定会简单地重演，最重要的是看条件有没有发生变化。事实上，今年油价更需要上涨，除了前期过多跌幅需要修正外，全球联手宽松的预期也会支撑油价，基本面方面，虽然需求延后，但是也正在步入正常范围。因此我们依然维持七月份油价仍会冲高的判断。

PTA 紧跟宏观面

虽然国际油价出现回落，但MX和PX的价格依然坚挺，其中亚洲PX上涨11美元/吨，但是这并没有反映到PTA价格，主要受到原油市场的影响打压。

从技术图形上来看，MACD有转向迹象，期价在短期内可能会承压，下方支撑到了20日均线处。近期大家的感觉应该是PTA价格走势脱离了基本面，与原油、宏观面的影响更大，因此鉴于对宏观面和原油价格的不看空，个人认为PTA短期内维持震荡的可能性较大，建议区间震荡操作思路。

LLDPE: 走货不佳，打压期价

受到油价下滑以及下游走货不佳的拖累，今日连塑低开震荡。虽然随后期货市场在豆类带动的期货大跳水，但塑料继续回落的动力显然比较有限。

从技术图形上看，MACD开始转向，短期有继续回落可能， 下一个支撑在60日均线的9851。但是我认为，投资者不应该去追空，原因有二：第一这两天的回落从大的方面将主要是对周五将出台的二季度数据预期不佳的拖累。市场普遍预计GDP将破8，但是从经验来看，如果市场普遍认同的事情往往会有出入。并不是说破8会有意外，而是政府说不定马上会出手刺激，所以对市场不会过分看空。第二，虽然七八月份大量到港的进口货会冲击现货市场，但是现在国内货源减产非常厉害，如果原油不跌下来，由于成本在，出厂价还是会比较坚挺的。所以现货价格方面，下方的空间也会比较有限。

PVC：突破下行

今日PVC现货跟跌期价，期现出现倒挂，市场继续低迷，华东、华南市场阴跌30-50元/吨，其它市场稳价观望，下游接单意向不高，整体成交较为平淡。

V1301合约下跌85点，收于6625点。从技术图上看，收盘位已经跌穿短线均线支撑落于前期“W底”左肩位置，后期能否回暖走出“W底”形态的关键还是在于短期是否能具有持续的利好刺激，重新唤起市场做多的人气。近期国务院温家宝总理在调研时指出要提振投资信心，促进投资合理增长。我们认为，7月份更多经济刺激举措会推出，类似于结构性减税等长期利好政策，短期对市场刺激不会太大，市场情绪反转还需要一个过程。

对于PVC而言，探底回升也会是一个艰难的过程，PVC短线已经处于超跌状态，但是短线仍有回调空间，多头适当减仓回避，不建议继续重仓做空，以短线为主。

甲醇：市场低迷，低位震荡

甲醇现货成交量萎缩，观望浓厚，部分厂商无奈降价，成交不足难以支撑现有价格，现货继续探底。

受隔夜美原油影响，甲醇今日走势低迷，处于低位区间震荡整理格局，短线跌破支撑位2800点，短线会继续回调。秦皇岛煤炭库存居高不下，下游电厂消化不足。7月份仍然看空煤炭走势，甲醇价格在低位震荡的格局不会发生太大的变化。

建议中线多单适度减仓观望为主，等待价格企稳发出买入信号。

银财期货：大豆：冲高回落，震荡加剧

分析师预期USDA对美豆单产从6月的43.9下调至42.3蒲式耳/英亩。

操作上多单继续持有。

行情描述：美豆受报告前头寸调整影响，主力11月小幅回落。

基本面消息：1、今晚将公布7月度供需报告，市场最为关注的新豆单产，分析师预期USDA将从6月的43.9下调至42.3蒲式耳/英亩，此单产水准高于去年的41.5蒲式耳/英亩。大豆年末库存分析师预期为1.7亿蒲式耳，低于此前预估的1.75亿蒲式耳水准，同时低于上一年度的2.15亿蒲式耳。

2、芝加哥商业交易所CME集团宣布将大豆、豆粕期货的初始保证金提高25%以抑制过度投机行为，此次保证金调整将在美国当地时间7月10日交易结束后生效，保证金比例的提高对空头短期不利，但中长期有利于限制期价的过度投机。

3、现货市场，豆粕：山东烟台43%蛋白报价持平于3800元/吨，天津地区43%蛋白报价3720元/吨，广东东莞43%蛋白3900元/吨。大豆，黄埔港4350元/吨，价格持平；张家港4500元/吨，价格持平，青岛港4550元/吨，价格稳定，天津4350元/吨，价格持平，大连港持平于4350元/吨。

走势分析：美豆周二小幅回落，对今晚公布的月度供需报告，分析师预期单产下调幅度较为有限，当然这与目前大豆花期尚未结束有一定关系，同时USDA也会为后期单产调整留出空间，个人预计今晚USDA对单产调整超出市场预期概率较低。如报告数据符合预期，则期价或将借预期兑现展开调整，同时交易所调高保证金水准亦将在一定程度上限制短期投机热情，预计今晚美豆高位震荡或走弱可能较大。

内盘豆类演绎冲高回落行情，大豆1301盘中一度创下新高，豆粕早盘亦快速向涨停逼近，但随后风云突变，资金高位的获利减持打压期价快速下滑，终盘均以长上影阴线报收，目前K线形态略显上方压力。但均线形态及支撑均保持完整，今日期价大幅波动与前几日大豆涨停有所类似，更多受短线投机资金影响。中线多单可暂不受干扰持有，关注10日均线支撑力度。

油脂：大幅震荡

美国农业部月度供需报告在即，今日国内豆类市场拉高跳水的行情，令连日来油脂连续跟涨节奏借机调整，等待今晚报告的进一步指引。

芝加哥期货交易所(CBOT)近月大豆期货周二自周一的纪录高位回落收跌，受获利了结打压，交易商在美国农业部周三公布月度供需报告前调整仓位。大豆11月合约下跌9.2美分，报收1538.4美分。豆油12月合约下跌0.25美分，报收55.13美分。马来西亚棕榈油期货周二下跌，因出口疲弱显示消费国在斋月前已经备好存货，不过美国乾旱天气可能冲击大豆产量限制了市场跌幅。9月合约收低0.73%，报每吨3130林吉特。美国原油期货周二下挫逾2%，因在挪威政府颁令结束石油工人罢工后北海原油供应收紧的担忧消散，且中国6月原油进口减少。伦敦8月布兰特原油期货下跌2.35美元，报每桶97.97美元；美国8月原油期货下跌2.08美元，收报每桶83.91美元。

今日豆类市场上演跳水行情，多头有拉高出货意图，油脂震荡下挫但跌幅有限，主要由于美国天气炒作仍将继续。豆油1301合约高开，冲高后大幅跳水，期价在9700企稳，持仓大减2.6万手。棕榈油、菜油尾随回落。截止收盘，豆油1301报收于9734元/吨，下跌96元/吨；棕榈油1301收报于8134元/吨，下跌124元/吨；菜籽油1301收报于10230元/吨，下跌120元/吨。

基本面消息：1、Informa发布的最新报告显示，2012/13年度全球大豆产量预计为2.786亿吨，低于早先预测的2.831亿吨，上年为2.36亿吨。

宏观方面: 1、今晚美国农业部即将公布7月份月度供需报告。国家统计局本周五公布二季度GDP以及6月工业、投资和消费等数据。

后市操作：天气牛市炒作继续，调整仓位，期待美国农业部月度供需报告给出进一步指引。

玉米: 宽幅震荡，小幅收跌

农产品集体走弱，拖累本身就欠缺题材支撑的连玉米期货，技术上看，1301期价下探10均线但获得了良好的支撑，预计短期震荡区间仍在2360-2340，短线多空操作可依托10日线。

外盘走势：因获利了结打压，CBOT玉米期价从13个月高位回落，未来的天气形势显示部分中西部干旱地区将迎来降雨。周三连玉米宽幅震荡，盘中跟随周边市场小幅跳水，尾市收跌。

数据分析：

1、现货情况：今日广东港口内优质玉米成交价2520-2530元/吨，个别小涨了5元/吨。锦州港口贸易商玉米收购价格2385-2400元/吨，水分14.5%，主流2390元/吨，港口贸易理论平舱价格2430-2450元/吨。

浅析：现货价格依旧保持坚挺，但涨势趋缓，预计短期内趋稳。

2、CFTC持仓：玉米上的投机基金在截至到7月3日当周，多头增持21766口，空头继续大幅减持33334口，本期净多持仓获得大幅增持55100口。净持仓占比回升5.56个百分点，呈上升的趋势。

浅析：本期受到增多减空的影响，玉米期货的净头寸大幅增持，多头占比了回升了2.63个百分点。此次多头入主空头撤离源自干旱天气对作物的不良影响引发市场对产量担忧。

3、据私营分析机构Informa发布的最新报告显示，2012年全球玉米产量预计为9.147亿吨，相比之下，早先的预测为9.326亿吨，上年为8.72亿吨，因为美国玉米产量下滑。预计今年美国玉米产量为3.465亿吨，相比之下，早先的预测为3.677亿吨，上年为3.139亿吨。维持中国玉米产量预测数据不变，仍为1.95亿吨，上年为1.928亿吨。

浅析：本次基于天气对产量的担忧，informa调减了美玉米的产量，但同时也上调了欧盟区玉米的产量，从而部分抵消了全球玉米的减产量。

后市展望：农产品集体走弱，拖累本身就欠缺题材支撑的连玉米期货，技术上看，1301期价下探10均线但获得了良好的支撑，预计短期震荡区间仍在2360-2340，短线多空操作可依托10日线。

糖棉：减仓收跌

豆类品种的大幅下挫是引发其他商品偏空的主要原因，因为这种情绪上的反映在商品之间传递。

糖棉多单轻仓持有。

行情简述：隔夜外盘原糖继续上行，而棉花则位于70美分一线窄幅波动。受此影响，今天早盘白糖虽然低开，但盘中也有震荡走高的趋势，棉花则低开盘整，上行乏力。令商品大幅下挫的主要原因是豆粕这个强势品种的高位回落，伴随着成交量的放大。截至收盘，糖主力1月合约最终收于5854，棉花主力1月合约最终收于19435。

现货方面：白糖，柳州批发市场出现震荡下跌，其中间商报价为6090~6190元/吨；南宁中间商报价则持稳为主，在6180元/吨。棉花现货报价涨幅扩大，其中328级棉报价18189元/吨，527级棉报价15857元/吨，229级棉报价19339元/吨。

新闻资讯：（1）印度：降雨推迟或导致主产区糖产量减少19%

点评：近段时间以来，天气因素一直在困扰着农产品的生长，豆类因为其大幅上行。印度也是国内主要的进口糖国之一，其降雨推迟对其产量以及质量都会造成影响，所以对糖而言也许是偏多的。

（2）6月进口棉花47.6万吨，继续维持高量

点评：6月份的棉花进口量环比是小幅减少，但同比大幅增加，增幅达到296.6%。从这一方面可以看出两点：一是国内纺织企业补库需求还是有的。二是外棉进口量相对有限，尤其是对于11/12年度来讲。

操作策略：今天最终商品的大幅下挫是由豆类大幅下跌引发的市场情绪的反映，大多数品种多单减仓比较明显，糖棉也一样。不过从基本面的因素来看，豆粕还是适合做多的品种，所以趁目前回调，空头也在减仓中。如此一来，市场做多热情又会被点燃，糖棉基本面还是没有太大变化，两者也都在考验前期支撑点位是否牢固，建议投资者关注糖5800支撑以及棉19500支撑，多单可轻仓持有。

麦稻：继续下跌

今日国内商品涨跌不一，多数农产品出现大幅下挫。国内强麦主力1301合约早盘低开之后一度冲高至2550，之后迅速拐头向下，收盘报2529，早稻主力1301合约全天走势较为雷同，收盘报2700。

行情综述：今日国内商品涨跌不一，多数农产品出现大幅下挫。国内强麦主力1301合约早盘低开之后一度冲高至2550，之后迅速拐头向下，收盘报2529，较昨日下跌17个点，成交484662手，减仓8424手。早稻主力1301合约全天走势较为雷同，收盘报2700，较昨日下跌15个点，成交30716手，减仓7796手。

外盘行情：芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货周二收跌,在一份重要的政府报告公布之前,投资者对近期小麦涨势进行获利了结和轧平仓位.不过一轮空头回补限制了小麦的跌幅.美国农业部(USDA)将在周三上午公布月度供需报告.美国春小麦产量料增长8.1%,至4.92亿蒲式耳.分析师称,小麦得益于生长期间占多数的有利天气.新作美国小麦结转库存预计为7.18亿蒲式耳,高于美国农业部6月时预估的6.94亿.指标芝加哥期货交易所(CBOT)-7月小麦期货跌6美分,结算价报每蒲式耳8.04-3/4美元.中国国家统计局称,中国2012年冬小麦产量11,430万吨,比上年增加334万吨,或3%.CBOT小麦预估成交量为93,030口

现货行情：河北石家庄2011年产3等普通白小麦平均入厂价格2150元/吨，特一粉出厂价格2700元/吨，与昨日持平。安徽灵璧县第一粮食购销公司2012年2级新白小麦汽车板价2060元/吨，3新白小麦汽车板价2040元/吨，四级新白小麦收购价格2020元/吨，与昨日持平。

操作建议：强麦今日继续向下，逢高沽空的策略较为成功。2550附近将成为之后的强阻力位，今日持仓多头主力小幅加仓，空头主力小幅度减仓，后市若反弹无力，建议继续逢高沽空。早稻方面，今日也继续下挫，勉强守在2700关口，后市若反弹无力，继续逢高沽空。

铜铝：缺乏方向指引 铜铝继续震荡

5月英国商品贸易赤字为84亿英镑，预期赤字为101亿英镑

中国6月份进口未锻造的铜及铜材346，223吨

中国6月份进口废铜37万吨，5月份进口废铜42万吨

周二晚盘铜铝延续了亚洲盘的走弱趋势，截止收盘时，伦铜下跌0.92%至7501美元，伦铝下跌0.84%至1910美元。形态上看，伦铜继续收出大阴线，短期下方受到30日均线和7500整数关口支撑，不过形态依然偏弱。伦铝基本跟随伦铜走势，震荡为主。

晚盘主要消息： 5月英国商品贸易赤字为84亿英镑，预期赤字为101亿英镑，前一个月为调整为97亿英镑。英国5月工业产出环比增1.0%，同比降1.6%，市场预期为环比降0.2%，同比降2.1%。英国5月份制造业产出环比增1.2%，同比降1.7%，市场预期为环比降0.1%，同比降1.9%。

欧元区问题基本被市场所淡化，市场开始将注意力转移到中国上面。

中国6月份进口未锻造的铜及铜材346，223吨，5月份进口未锻造的铜及铜材419，741吨。1-6月份未锻造的铜及铜材进口总量为2，501，937吨；去年同期累计1，701，511吨，同比增长47%。中国6月份进口废铜37万吨，5月份进口废铜42万吨。1-6月份废铜进口总量为223万吨，去年同期累计为220万吨，同比增长1.3%。

尽管中国6月份的进口依然保持高位，但相对5月份来说还是出现了较大的下降，这也导致了市场对中国需求的担心。而反应到市场上，就是市场并未对中国6月份铜材的进口做出正面解读，市场选择了震荡下行。从国内沪铜今日表现看，早盘小幅低开，早盘在上证指数的指引下，曾一度上冲，不过由于这种力量并非基本面的影响，导致在上证走弱时，沪铜出现了一波跳水行情。沪铜主力合约1210最低触及54770点位，最后收于55150，显示在55000市场具备一定的支撑，短期继续维持震荡为主。

操作上，多看少动，尽量不动。

铅锌：缺乏利多支撑 铅锌震荡走弱

欧元区预计将于7月20日最终批准救助基金直接向西班牙提供第一批300亿欧元救助款

财长会议达成一致，将西班牙完成预算赤字目标期限延长一年到2014年

操作上，空间不大，建议多看少动

晚盘铅锌延续了亚洲盘的跌幅，最终以阴线报收，伦铅下跌0.78%至1866美元，伦锌下跌1.2%至1833美元。形态上看，伦锌收出光脚阴线，已经突破所有均线支撑，弱势非常明显，伦铅暂时处于震荡区间，形态也不容乐观。

晚盘主要消息：关注欧元区财长会议成果。欧元集团今天达成为西班牙金融机构资本重组提供救助的谅解备忘录，在ESM生效之前，先通过EFSF对西班牙进行救助，ESM生效之后再转移至ESM，没有优先地位。预计将于7月20日最终批准救助基金直接向西班牙提供第一批300亿欧元救助款，用于银行资本重组。未来西班牙将不需要提供主权保证就能够直接接受银行资本重组。容克还表示，“欧元区财长同意将西班牙完成预算赤字目标的时限延长一年。”财长会议达成一致，将西班牙完成预算赤字目标期限延长一年到2014年。今年达到6.3%，明年达到4.5%，2014年达到2.8%。

在解决希腊问题之后，欧元区将主要力量放在西班牙问题上，从现在发展情况看，欧元区是不会让西班牙问题像希腊问题一样发展下去的，市场也已经不再将欧元区问题作为市场主要热点。

关注国内，国内昨日不好的进出口数据继续影响着市场。早盘沪锌在低开之后，基本围绕日内均线运行，并曾一度跌破。从形态上看，沪锌均线开始粘结，市场震荡趋势明显，由于下方有整数关口14500及前期低点支撑，往上又缺乏利多动力支持，短期来看，这种局面难于改变，继续弱势震荡为主。

操作上，空间不大，建议多看少动。

钢材：低位振荡

螺纹期货今日跳空低开后保持低位振荡。新生主力合约RB1301收盘3928元，较上个交易日下跌45元

6月份我国进口铁矿石量价齐跌，这意味着钢价仍有下跌空间

美元持续走强仍是国际大宗商品振荡走低的重要原因。澳元、巴西雷亚尔、俄罗斯卢布、印度卢比对美元纷纷大幅贬值，这意味能源、矿产价格将持续下降

螺纹期货今日跳空低开后保持低位振荡。新生主力合约RB1301以3929跳空低开，最高3949，最低3906，收盘3928，较上个交易日下跌45元。

今日RB1301大举增仓7.6万手，持仓增至68万手，而RB1210减仓8.2万手，持仓降至49.3万手，资金移仓速度加快。但令人关注的是，RB1301 相对RB1210的贴水幅度却扩大到63元，这表明 RB1301继续担当杀跌主力，远期合约贴水贴水幅度仍将继续扩大，期货仍将引领现货进一步下跌。

今日商品期货普遍下挫，美元的持续走强仍是国际大宗商品振荡走低的重要原因。澳元、巴西雷亚尔、俄罗斯卢布、印度卢比对美元纷纷大幅贬值，这意味能源、矿产价格将持续下降。6月份我国进口铁矿石5831万吨，较5月份环比下降8.66%，进口均价为139.07美元/吨，较5月份环比下降1.48%。随着钢价的下跌和钢厂采购意愿的下降，原材料铁矿石的进口也开始量价齐跌，这意味着钢价仍有下跌空间。

技术上看，今日RB1301增仓杀跌，日K线收出阴十字星，考虑跌幅不大，我们认为，除非明日RB130高开高走，否则这个阴十字星更可能是下跌中继形态。 鉴于现货仍在全面下跌，且RB1301反弹极弱，明日低开并惯性下挫的概率较高。

操作建议：

跌势仍将延续，RB1210和RB1301空单继续持有，RB1210多单逢反弹减仓。抄底RB1301仍需等待。

焦炭：走势缺乏指引

焦炭跟随国内外大宗商品市场走低，但观望气氛浓厚

上半年内蒙古乌海市焦炭产量保持快速增长

新建焦化项目统计分析表明，焦化企业小而散的格局延续，在产业链中的弱势地位不易改变

今日行情：

新建焦化项目统计分析系列之二：

截止到2012.7.4发布的焦化项目统计数据表明，焦化项目工程进展速度较快，且焦化项目主要集中在山西、内蒙古和新疆。

新建焦化项目中，3个钢联焦化项目产能仅为410万吨，占比6.55%；32个独立焦化项目产能5845万吨，占比93.45%。规模较大的项目为山西潞安矿业800万吨/年、神化集团480万吨/年以及三个300万吨/年项目。这些数据说明，焦化企业小而散的格局延续，在产业链中的弱势地位不易改变。

综合论述：

焦炭期货市场观望情绪凝重，成交量、持仓量都有收缩，窄幅波动且K线实体极短。值得关注的是焦炭1301合约价格低于1209，且其下行态势较1209严重，表明市场更加看空远期行情。虽然市场处于偏空状态，但下行动力似乎不足，预计本周五中国第二季度GDP数据将对市场造成重大影响。操作建议：保守者获利了结，清仓观望；激进者可保留小部分空仓。

橡胶：沪胶震荡盘整 24000点压力犹存

东南亚天胶现货市场上，现货价格涨跌不一

合成胶市场上观望气氛浓厚，实单以商谈为主

日本汽车市场正从去年地震重创中迅速复苏，而美国在大萧条后购买力积压，欧洲表现则令人堪忧

今日行情

沪胶今日低开高走，盘中冲高回落。主力1209合约开盘于23785点，盘中价格冲高24160点，但随着持仓量的下滑，价格探底23670点，显示多头离场为主。尾盘收于23880点。交易量较昨日萎缩，持仓量大幅减少16702手。

基本分析

东南亚天胶现货市场上，现货价格涨跌不一。据路透7月11日外盘报价，泰国RSS3烟胶（8月）价格3100美元/吨，下跌50美元/吨；STR20（8月）报价2950美元/吨，持平；SMR20（8月）报价2880美元/吨，上扬30美元/吨；SIR20（8月）报价上扬至2822美元/吨。国内全乳胶SCRWF今日上海销区报价24300元/吨，较上一交易日下挫100元/吨。

今日国内齐鲁化工城丁二烯报价下挫350元/吨，至20350元/吨。合成胶价格方面，今日齐鲁化工城丁苯胶报价21000元/吨，较上一交易日下挫100元/吨；顺丁胶市场报价23000元/吨，上扬150元/吨。市场上观望气氛浓厚，实单以商谈为主。

全球车市方面，2012年上半年发达市场呈现“两头涨，中间跌”的态势，地理位置分别居于欧洲西部和东部的美日增长回弹明显。日本汽车市场正从去年地震重创中迅速复苏，而美国在大萧条后购买力积压。欧洲车市表现则令人堪忧，意大利和西班牙车市颓势明显，甚至连德国都在上半年部分月份出现下滑局面，不过英国车市发展仍然较为平稳。新兴市场中，中国正不断扭转下跌的局面；俄罗斯的高速增长出现了一定程度的放缓；巴西和印度均呈现增长停滞现象。具体数据方面，美国上半年汽车销量同比增长15%；西欧新车销量同比下降7.2%；日本销售同比增长55.4%；而中国上半年产销均有增长，但自主品牌销售堪忧。

综合论述

沪胶近期以盘整震荡为主，徘徊于24000点，且资金已经开始陆续流出主力1209合约，汇集到远月1301合约。从基本面来看，沪胶目前缺乏持续上涨的基础，而盘面上显示24000点压力依然有效。操作上，建议以日内波段操作为主。

要闻解读

今天华尔街日报报道：默克尔与奥朗德的台下协议：这两位领导人就5天前在罗马提出的交易达成了一致用ESM直接救助银行换取集中的欧洲银行监管体系。但他们对这个交易保持秘密，一些欧盟高级官员表示这是因为默克尔马上就要面对一个重要的国内投票。

解读：记得在欧盟峰会前，默克尔发出狠话：只要我活着，欧洲就不会共同分担主权债务。我们对此进行了评论，默克尔是个狡猾的政治家，吸取了美联储会议的教训，在峰会召开之前压低市场预期。就跟我们一直坚持的那样，欧盟之间，甚至全球主要经济体都已经做出了针对欧债危机的对策，只是他们还没有公布，适当的时候他们会公布的，现在看来这种判断是对的。

原油：七月份油价会冲高

因为挪威政府的介入，使得挪威石油工人全面罢工的担忧减弱，隔夜国际油价跌幅超过1%。油价的回调引发了市场有关油价上涨结束的担忧，我们对近五年的油价走势进行了统计，（踢出2008年）七月份价格涨幅较大，事实上我们可以回顾历史看，自2004年开始，除了2008年，油价均在每年的七月份出现上涨。当然历史只能借鉴，并不一定会简单地重演，最重要的是看条件有没有发生变化。事实上，今年油价更需要上涨，除了前期过多跌幅需要修正外，全球联手宽松的预期也会支撑油价，基本面方面，虽然需求延后，但是也正在步入正常范围。因此我们依然维持七月份油价仍会冲高的判断。

PTA 紧跟宏观面

虽然国际油价出现回落，但MX和PX的价格依然坚挺，其中亚洲PX上涨11美元/吨，但是这并没有反映到PTA价格，主要受到原油市场的影响打压。

从技术图形上来看，MACD有转向迹象，期价在短期内可能会承压，下方支撑到了20日均线处。近期大家的感觉应该是PTA价格走势脱离了基本面，与原油、宏观面的影响更大，因此鉴于对宏观面和原油价格的不看空，个人认为PTA短期内维持震荡的可能性较大，建议区间震荡操作思路。

LLDPE: 走货不佳，打压期价

受到油价下滑以及下游走货不佳的拖累，今日连塑低开震荡。虽然随后期货市场在豆类带动的期货大跳水，但塑料继续回落的动力显然比较有限。

从技术图形上看，MACD开始转向，短期有继续回落可能， 下一个支撑在60日均线的9851。但是我认为，投资者不应该去追空，原因有二：第一这两天的回落从大的方面将主要是对周五将出台的二季度数据预期不佳的拖累。市场普遍预计GDP将破8，但是从经验来看，如果市场普遍认同的事情往往会有出入。并不是说破8会有意外，而是政府说不定马上会出手刺激，所以对市场不会过分看空。第二，虽然七八月份大量到港的进口货会冲击现货市场，但是现在国内货源减产非常厉害，如果原油不跌下来，由于成本在，出厂价还是会比较坚挺的。所以现货价格方面，下方的空间也会比较有限。

PVC：突破下行

今日PVC现货跟跌期价，期现出现倒挂，市场继续低迷，华东、华南市场阴跌30-50元/吨，其它市场稳价观望，下游接单意向不高，整体成交较为平淡。

V1301合约下跌85点，收于6625点。从技术图上看，收盘位已经跌穿短线均线支撑落于前期“W底”左肩位置，后期能否回暖走出“W底”形态的关键还是在于短期是否能具有持续的利好刺激，重新唤起市场做多的人气。近期国务院温家宝总理在调研时指出要提振投资信心，促进投资合理增长。我们认为，7月份更多经济刺激举措会推出，类似于结构性减税等长期利好政策，短期对市场刺激不会太大，市场情绪反转还需要一个过程。

对于PVC而言，探底回升也会是一个艰难的过程，PVC短线已经处于超跌状态，但是短线仍有回调空间，多头适当减仓回避，不建议继续重仓做空，以短线为主。

甲醇：市场低迷，低位震荡

甲醇现货成交量萎缩，观望浓厚，部分厂商无奈降价，成交不足难以支撑现有价格，现货继续探底。

受隔夜美原油影响，甲醇今日走势低迷，处于低位区间震荡整理格局，短线跌破支撑位2800点，短线会继续回调。秦皇岛煤炭库存居高不下，下游电厂消化不足。7月份仍然看空煤炭走势，甲醇价格在低位震荡的格局不会发生太大的变化。

建议中线多单适度减仓观望为主，等待价格企稳发出买入信号。