银财理财：受央行大量逆回购操作影响，本周资金面波动较大，资金利率水平仍然较高。债市表现依旧疲弱，收益率多数上行。

周四公布的8月汇丰中国制造业采购经理人指数（PMI）初值为47.8，较7月的49.3降幅明显，创下9个月以来的新低。受此影响，周五银行间市场利率品种中长端小幅走强，但短端表现不明显，信用债收益率甚至有所上涨。第一创业证券研究观点认为，汇丰PMI初值连创9个月以来新低，显示经济增速仍处于缓慢筑底阶段，使发债企业的信用风险可能进一步上升。

同时，在近期公布的中期业绩也不容乐观的情况下，投资者对业绩较差的中低评级债的风险偏好减弱，导致信用利差居高不下。分析人士指出，央行逆回购规模不断扩大且14天品种重启，使得市场对短期内再次降准的预期进一步弱化。而下周临近月末，资金面可能再次趋紧，预计将推动债券收益率进一步上涨。

本周市场资金面波动较大，资金利率“先涨后跌”。在央行连续大规模逆回购以及国库现金定存释放流动性的影响下，后半周资金压力明显缓解。

中国外汇交易中心公布的数据显示，24日，银行间市场回购定盘利率隔夜品种收报2.7000%，较上周末下跌52BP，7天品种收报3.6000%，较上周末下跌32BP。上海银行间同业拆放利率（Shibor）亦呈类似格局，1周品种在3.5%至3.8%之间涨跌。本周央行逆回购操作巨额放量，规模骤升至3650亿元，这也是逆回购连续第九周滚动操作。随着大量逆回购操作的展开，央行公开市场实现净投放资金2780亿元，单周净投放规模为年内次高水平。

此外，本周财政部和央行还进行了400亿元3月期国库现金定存招标，为市场补充流动性，推动了资金压力的缓解。不过，考虑到未来将有大量逆回购到期、月末考核临近等因素，市场仍对后期资金面不太乐观。在资金利率维持高位的背景下，一级市场新债招标表现疲弱。周一农发行5年期金融债、周二铁道部10年和15年期固息企业债以及周三10年期国债的中标利率均高出此前市场预期。

二级市场方面，银行间市场利率品种短端明显上行，但中长端保持平稳，信用债收益率整体平坦化上移。中债估值显示，24日债市利率产品收益率整体下行，下行幅度约1BP至6BP；信用产品整体企稳。交易所债市继续窄幅整理，国债和企债市场均小幅上行。上证国债指数周五收于134.42点，较上周末上涨0.07点，成交量减少至3.32亿元。上证企债指数周五收于156.47点，较上周末微涨0.13点，全周共成交45.37亿元。

银财理财：受央行大量逆回购操作影响，本周资金面波动较大，资金利率水平仍然较高。债市表现依旧疲弱，收益率多数上行。

周四公布的8月汇丰中国制造业采购经理人指数（PMI）初值为47.8，较7月的49.3降幅明显，创下9个月以来的新低。受此影响，周五银行间市场利率品种中长端小幅走强，但短端表现不明显，信用债收益率甚至有所上涨。第一创业证券研究观点认为，汇丰PMI初值连创9个月以来新低，显示经济增速仍处于缓慢筑底阶段，使发债企业的信用风险可能进一步上升。

同时，在近期公布的中期业绩也不容乐观的情况下，投资者对业绩较差的中低评级债的风险偏好减弱，导致信用利差居高不下。分析人士指出，央行逆回购规模不断扩大且14天品种重启，使得市场对短期内再次降准的预期进一步弱化。而下周临近月末，资金面可能再次趋紧，预计将推动债券收益率进一步上涨。

本周市场资金面波动较大，资金利率“先涨后跌”。在央行连续大规模逆回购以及国库现金定存释放流动性的影响下，后半周资金压力明显缓解。

中国外汇交易中心公布的数据显示，24日，银行间市场回购定盘利率隔夜品种收报2.7000%，较上周末下跌52BP，7天品种收报3.6000%，较上周末下跌32BP。上海银行间同业拆放利率（Shibor）亦呈类似格局，1周品种在3.5%至3.8%之间涨跌。本周央行逆回购操作巨额放量，规模骤升至3650亿元，这也是逆回购连续第九周滚动操作。随着大量逆回购操作的展开，央行公开市场实现净投放资金2780亿元，单周净投放规模为年内次高水平。

此外，本周财政部和央行还进行了400亿元3月期国库现金定存招标，为市场补充流动性，推动了资金压力的缓解。不过，考虑到未来将有大量逆回购到期、月末考核临近等因素，市场仍对后期资金面不太乐观。在资金利率维持高位的背景下，一级市场新债招标表现疲弱。周一农发行5年期金融债、周二铁道部10年和15年期固息企业债以及周三10年期国债的中标利率均高出此前市场预期。

二级市场方面，银行间市场利率品种短端明显上行，但中长端保持平稳，信用债收益率整体平坦化上移。中债估值显示，24日债市利率产品收益率整体下行，下行幅度约1BP至6BP；信用产品整体企稳。交易所债市继续窄幅整理，国债和企债市场均小幅上行。上证国债指数周五收于134.42点，较上周末上涨0.07点，成交量减少至3.32亿元。上证企债指数周五收于156.47点，较上周末微涨0.13点，全周共成交45.37亿元。