银财黄金：近日国际金价终于迎来久违的大涨，上周末最高探至1673美元上方，为近三个月以来的高点，一周时间涨幅惊人。黄金市场在历经前几年“疯牛狂奔”式的上涨后，今年以来疲态尽显，日渐黯淡。尽管欧债危机仍在发酵，美国经济数据依然阴晴不定，但对于曾被誉为世界经济“风向标”的黄金市场却显得刺激力不强，连续数月难逃每盎司1600美元反复盘整的困局。承接上周的大涨，展望接下来的金市，未来的黄金市场还能否再度走出“诱人之势”？

国内外黄金需求均下滑

近日，世界黄金协会发布的《黄金需求趋势报告》显示，2012年第二季度全球黄金需求总量为990公吨，相比2011年第二季度的1065.8公吨下降7%。黄金需求的下降，一部分原因是由于去年需求格外旺盛，另一方面也反映了严峻的全球经济环境。在这种背景下，黄金的表现符合预期，扮演了价值储藏和流动性来源的角色。按价值计算，今年第二季度黄金需求保持相对稳定，达512亿美元，去年同期为516亿美元。第二季度黄金均价为每盎司1609.49美元，同比上涨7%。

具体到中国，第二季度的金饰需求通常较弱，今年亦不例外。报告显示，第二季度的需求同比下滑9%，降至93.8公吨。相比5年的平均值103.1公吨，下滑亦为9%。以价值计算，中国本季度需求略为强劲，虽然同比下滑6%至307亿人民币，但相比5年的平均值264亿人民币仍增长17%。与此同时，中国消费者第二季度购买金饰的热情受到了国内GDP增长放缓和金价趋势不明朗的影响，因而多数人更倾向于在金价走势明朗时购买，这样一来第二季度金价的盘整抑制了他们对金饰的需求。具体到婚庆金饰的需求上，显示出弹性，原因之一是2012年是农历龙年，在传统观念中这是一个吉祥的年份。从整体的金饰需求看，多集中在24K黄金饰品，而18K饰品的同比需求下滑最为明显。同时，整体市场销量的下降主要集中在规模较小且独立的零售商，他们失去的市场份额被较大的全国性和区域性的店铺占领。对于中国的金饰需求，不少行业人士认为，其有望在第三季度稳定增长。毕竟驱动需求的基本因素仍然存在，并且在第二季度实施宽松的货币政策后，经济增长有望回升。然而值得注意的一点是，由于消费者的购买意愿仍取决于国内经济形势，所以接下来任何预期之外令人失望的宏观经济数据都将有可能导致需求的进一步放缓。

此外，中国在第二季度黄金投资需求上亦同比下滑4%，为51.1公吨。若以价值计算，需求稳定在167亿人民币。然而从历史角度看，投资需求仍在增长：第二季度的需求比5年季度平均值37公吨高出38%。对此，不少专家指出，中国黄金投资者的投资基调依然保持乐观。多数投资者更倾向于在黄金市场处于上升趋势时买进，毕竟明确的上升趋势可以增强他们的投资信心。因此，第二季度金价的盘整导致新的净购买量下降。然而，相较之下投资者对金条和金币的兴趣从根本上而言依然强劲，这表现在越来越多的较小型的、区域性的银行开始推广实物黄金产品。

津城金民多以观望为主

有媒体报道称，最近武汉有位顾客以330元/克的价格，在某银行汉口支行购买了纯度为Au9999、重量约9公斤，价值近300万元的实物黄金。然而从天津市场的整体情况看，随着金价接连数月的调整，使得多数实物金买家陷入观望，很难发现“孤注一掷”者的身影。

连日来，记者在百信珠宝金楼及一些商场的品牌金饰品专柜随机采访了不少市民，发现除存在结婚等刚性需求的购买者会不论金价涨落坚定当下入手外，其余实物金投资者及金饰品喜爱者均表示，接下来如果金价不再继续回落，会考虑在价格启稳后购买，而目前仍以观望为主。可以说，与前几年逢金价回调便有不少人抄底实物金相比，今年以来尤其是身处近几个月的“金价回旋期”，投资者明显更加理性淡定了。

家住河西区的汪先生告诉记者说：“投资金条已有四年多时间了，以前每当金价回调，我都会加仓。然而，两三次下来，我发现自己所认为的‘抄底’只不过是金价下跌过程中的小憩，之后还会继续向下调整一段时间后才启稳。所以这一回我吸取了曾经的教训，用观望取代了冲动加仓。”无独有偶，被访者庞颖亦表示说：“上个月看上一款金手链，要是放在以前我肯定毫不犹豫地购买，可是考虑到目前我已有三条手链，而且动辄几千元的价格相当于一个月的工资。倘若买了之后，金价出现进一步下调或到年底赶上品牌促销，这前后一差弄不好就要数百元。与其到时后悔，不如再等等看，毕竟手链也不是生活必需品。”此外，采访期间，还有不少销售人员坦言，近几个月来，一些促销力度较小的老款饰品销售情况始终不太好，而一些优惠活动较多的新款也是看的人居多，买的人少。

事实上，不仅实物金投资者眼下做翘首观望状，不少纸黄金、黄金T+D等炒金客们也已减少交易次数，等待入场信号的出现。炒金多年的老周告诉记者，金价自围绕每盎司1600美元小幅盘整以来，自己就很少操作了，毕竟价格的上下窄幅回旋并没有太大空间，而且稍有决策失误便很容易遭致损失，与其如此不如按兵不动，目前的市场亦或只是享受暴风雨前短暂的平静而已。相较老炒家们的“油滑”，一些新手则不幸交了学费，即在“金价回旋期”的初始阶段盲目买卖致亏损后，才不得不在现实风险面前低了头，继而抛开所有赚钱冲动而乖乖地观望，减少盲目交易，好在这份淡定来得还不算太迟。不难看出，眼下的金民似乎与股民有着同样的心态，即“宁错过别做错，即便做错立即更正”，毕竟谁也不想拿辛苦赚来的钱去赌未来市场的不确定。

黄金牛市可能已经结束

那么，金价接下来的走势及未来的长期趋势究竟如何？对此，北京中期期货天津营业部总经理苗冠锋在接受记者采访时认为，黄金的牛市盛宴可能已经结束，与此同时黄金投资已变得不再那么有益。“近些年，黄金受到众多投资者的青睐，继而成为近十年来最为保值增值的品种。透过国际金价走势图不难看出，黄金在过去十年中一直稳定走高，直至去年9月份达到最高1920美元后开始回落，到目前为止已徘徊在1600美元上下三个多月，虽然上周迎来一波上涨，但在我看来，后期黄金走势不容乐观。”

之所以得出“不容乐观”的结论，苗冠锋指出了如下三方面原因。他说：“首先，过去黄金走高得益于保值、避险两大原因，无论是在2003至2008年、2009至2011年的通胀期内，还是在2008年金融危机及2011年欧债危机期间，黄金都呈现出强烈的上升趋势。但是，随着中国CPI的回落及国际通货膨胀的消退，推升金价走高的保值原因正逐渐消失。与此同时在避险方面，欧债风险已完全暴露，市场在寻求解决途径，且美国经济也在缓慢复苏。应该讲，短时期内世界经济难以出现2008年那样的金融危机，因而黄金作为避险资产的价值亦在消退。其次，在黄金现货需求方面，过去十年让金价从每盎司300美元狂飙至1900美元的新增需求主要来自中国和印度，两国的黄金需求加起来占全球总需求的45%。在今年早些时候，中国已超过印度成为全球第一大黄金需求市场，或者可以说中国人买的黄金要比整个西方世界购买的黄金还要多。可是，眼下这种情况也出现了变化。其三，通过分析我们可以看出，美元指数和黄金呈负相关走势。过去十年是弱势美元的十年，可以说美元的持续走软也给黄金带来了支撑。但现在全球经济除了美国在缓慢复苏外，其他经济区都不容乐观，美元回流或将成为一种主要趋势。且从美元指数看，自2008年最低70到现在已经进行了近4年的底部整理，目前已回升至82以上，有转势迹象，如果美元走强，那么黄金无疑会承压。由此可见。目前投资黄金已不再算是一种稳妥的投资了，其孕育的风险或在未来逐渐呈现。”苗冠锋提醒投资者，在上一轮黄金牛市中，金价一度在80年代涨到850美元，而随后的下跌也远超市场想象，直至1999年的252美元出现后才算见底回升，回调幅度高达68%。“倘若此轮黄金牛市盛宴完结的话，投资黄金的风险也不容忽视，这一点需尤其警惕。”

此外，不少行业人士还建议投资者，须紧密关注接下来至年底影响金价走势的四点因素。首先是美国第三次量化宽松政策。毕竟今年黄金价格的波动一直围绕在以美联储新一轮量化宽松政策这一主线上，而下半年黄金亦将继续围绕这一主线。由于美国就业数据、通胀控制能力、房地产市场复苏等复杂原因，今年内是否会推出新一轮刺激政策依然难测。其次是美国总统大选。虽然选举对于黄金市场没有直接影响，但不同候选人的当选必将导致美国及全球经济形势发生变化，这将左右美元指数走势，从而间接对黄金价格构成影响。第三是欧元区债务危机。由于目前市场多方维护欧元区的可持续性努力，因而若不出意外，下半年欧元区债务问题或将延续目前状态，但能否改变还要看美联储的情况。第四是黄金需求。尤其是作为全球黄金首饰消费和黄金投资最重要的市场，中国和印度目前皆已出现明显的需求下滑，未来情况如何还须严密关注。