近期美元指数走势图

文 | 本刊特约外汇评论员 胡明

在诸多混沌因素没有给出市场明确答案之前,外汇市场将呈现出宽幅震荡的走势,而且波动率将会维持在高位。

5月份以来,扰动金融市场的两大因素就是希腊债务问题以及全球经济复苏疑云,金融市场也随着这两大因素的反复变化而上蹿下跳。近期,这两大忧虑再次同时发力,将刚刚持稳的市场情绪推向了深渊。仅6月15日当天,美股全线大幅下挫超过1%,原油价格大幅走弱4.6%,欧元兑美元汇价领跌于非美货币,下挫近300点。

当下,希腊二次援助问题就卡在希腊国内是否能有效改革这一点上。目前,希腊政府面对着两种截然不同的诉求,一边是以德国为首的援助资金认购国强硬要求援助必须附带改革条款,拒绝无条件援助;而另一边则是希腊国人强大的反对希腊议会通过苛刻改革法案的压力。如果双方僵持不下,没有任何一方做出让步的话,则后市难以预料。

此外,评级机构的行为也给后市造成了很大的风险。惠誉称,如果欧盟正式宣布采取目前倾向的“维也纳模式”(即债券展期)解决希腊债务问题,惠誉将视其为不良债务交换,这将导致希腊评级被调降至C。这意味着,即使采取维也纳模式对希腊采取二次救援,也有可触发评级机构认为的“信用事件”,这也增加了市场的不确定性。

与此同时,全球经济下滑迹象似乎愈发明显,经济滞涨的恐怖疑虑也在打压市场情绪。美国公布的经济数据表现糟糕,完全颠覆了此前零售数据好于预期带来的乐观情绪。一向对市场影响平平的纽约联储制造业指数爆冷大幅下挫,该指数5月份下将20个点至-7.8,为2010年1月份以来首次录得负值;同时,数据显示美国通胀压力在上升,5月份核心通胀月率上升0.3%,为2008年7月以来最大单月升幅。

虽然,美联储认为美国经济增速下滑是短期因素造成的,但是目前经济无明显增长动力却是不争的事实。在美联储观测的核心通胀趋于温和的判断下,美联储仍将继续保持宽松的货币政策。但是,目前美国标题通胀却是逐步攀升,这制约了联储近期推出更多宽松政策的可能。经济的不明朗,货币政策的两难,都导致市场的不确定性显著提高。

总而言之,在希腊债务危机问题悬而未决,各国经济数据普遍疲软,美国也面临是否再次宽松以及债务问题这样的大环境下,市场情绪非常敏感,而且反复无常,任何利好或者负面消息都可能迅速改变市场情绪,从而影响到汇价走势。所以,在这些混沌的因素没有给出市场明确答案之前,外汇市场将呈现出宽幅震荡的走势,而且波动率将会维持在高位。

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在诸多混沌因素没有给出市场明确答案之前,外汇市场将呈现出宽幅震荡的走势,而且波动率将会维持在高位。

5月份以来,扰动金融市场的两大因素就是希腊债务问题以及全球经济复苏疑云,金融市场也随着这两大因素的反复变化而上蹿下跳。近期,这两大忧虑再次同时发力,将刚刚持稳的市场情绪推向了深渊。仅6月15日当天,美股全线大幅下挫超过1%,原油价格大幅走弱4.6%,欧元兑美元汇价领跌于非美货币,下挫近300点。

当下,希腊二次援助问题就卡在希腊国内是否能有效改革这一点上。目前,希腊政府面对着两种截然不同的诉求,一边是以德国为首的援助资金认购国强硬要求援助必须附带改革条款,拒绝无条件援助;而另一边则是希腊国人强大的反对希腊议会通过苛刻改革法案的压力。如果双方僵持不下,没有任何一方做出让步的话,则后市难以预料。

此外,评级机构的行为也给后市造成了很大的风险。惠誉称,如果欧盟正式宣布采取目前倾向的“维也纳模式”(即债券展期)解决希腊债务问题,惠誉将视其为不良债务交换,这将导致希腊评级被调降至C。这意味着,即使采取维也纳模式对希腊采取二次救援,也有可触发评级机构认为的“信用事件”,这也增加了市场的不确定性。

与此同时,全球经济下滑迹象似乎愈发明显,经济滞涨的恐怖疑虑也在打压市场情绪。美国公布的经济数据表现糟糕,完全颠覆了此前零售数据好于预期带来的乐观情绪。一向对市场影响平平的纽约联储制造业指数爆冷大幅下挫,该指数5月份下将20个点至-7.8,为2010年1月份以来首次录得负值;同时,数据显示美国通胀压力在上升,5月份核心通胀月率上升0.3%,为2008年7月以来最大单月升幅。

虽然,美联储认为美国经济增速下滑是短期因素造成的,但是目前经济无明显增长动力却是不争的事实。在美联储观测的核心通胀趋于温和的判断下,美联储仍将继续保持宽松的货币政策。但是,目前美国标题通胀却是逐步攀升,这制约了联储近期推出更多宽松政策的可能。经济的不明朗,货币政策的两难,都导致市场的不确定性显著提高。

总而言之,在希腊债务危机问题悬而未决,各国经济数据普遍疲软,美国也面临是否再次宽松以及债务问题这样的大环境下,市场情绪非常敏感,而且反复无常,任何利好或者负面消息都可能迅速改变市场情绪,从而影响到汇价走势。所以,在这些混沌的因素没有给出市场明确答案之前,外汇市场将呈现出宽幅震荡的走势,而且波动率将会维持在高位。

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