昨日，基金二季报开始批量发布，截至记者发稿时，在北京商报记者统计的15家基金公司发布的112份基金二季报中，基金经理普遍认为虽然三季度难见牛市系统性行情，但股票市场行情将好于二季度。

相较上半年股市震荡低迷，让基金经理摸不到头脑的行情，下半年基金经理们已经从政策面找到了利好信息，预计三季度股市将有更多的投资良机。大成中小盘股票型基金经理就指出，“我们看到货币政策已经出现实质性的放松，经济下行的风险可控，因此我们的组合配置上在三季度会相对更为均衡，成长和价值兼顾”。

同样，国泰价值经典股票型基金经理也认为，二季度相应的预期变化发生对经济悲观预期者的信心修复，特别是在政府之手多次引导之后，其悲观程度会明显好转。

除了主动管理型基金经理认为股市可能会出现好转外，被动跟踪指数的基金经理也表示三季度国内经济有利于股市好转，博时深证基本面200交易型开放式指数基金经理指出，从较长周期来看，国内经济处在筑底阶段，随着经济结构调整的影响逐步体现，未来国内经济基本面逐步好转的概率较大。

国投瑞信沪深300指数分级基金经理也预计，三季度投资者对经济短期增速下滑的担忧逐步缓解，但是市场仍然在当前的经济形势下，预计2014年三季度市场仍会维持震荡格局。

值得注意的是，在下半年基金公司主要的投资板块上，基金经理主要偏爱军工、互联网和医药板块，大成中小盘股票型基金经理指出，长期较为看好的细分行业包括新能源汽车、医疗服务、信息技术等。广发小盘成长股票型基金经理也认为，未来大的投资机会依然在新兴行业尤其是移动互联网、医药医疗服务。宝盈鸿阳证券投资基金将在三季度重点关注消费电子、环保、军工、互联网、医药行业等领域。

博时、广发、华商等基金公司今日公布旗下基金二季报。在部分基金经理眼里，以主题投资为特色的局部行情或贯穿整个三季度。而在中国经济内生性结构调整尚未结束之前，这种以局部行情为主要特征的市场表现，仍将成为A股市场在下半年乃至更长时间的主要运行方式。

华宝兴业多策略基金就表示，三季度市场依然维持震荡行情的概率较大，市场机会依然存在，国企改革、节能减排、新兴消费、高端制造以及部分整合充分的传统行业等领域依然会出现结构性行情。

系统性机会难觅：在基金经理们看来，虽然“稳增长”的政策频频出台，但在中央政府不会对经济进行“强刺激”的预期下，中国经济因为内生性调整而形成的下降通道并未改变，而经济未来仍将继续下行的预期，意味着A股市场很难形成系统性的投资机会。

富国基金认为，中国经济增速仍在触底过程中。在长期经济形势低迷、经济增速仍在触底的情况下，有关部门通过局部刺激保增长力度正在加大，但自发性需求依然没有起色，经济内生性调整仍未结束。

在最新披露的二季报中，东吴新产业基金表示，三季度的市场运行态势较之上半年可能更为复杂。一方面，微刺激的效果至少还需观察，考虑到去年较高的基数，三季度经济数据同比改善的可能性并不大；另一方面，落实到上市公司的业绩，企业端三季报环比大概率会回落；再次，IPO重启可能使市场资金面短期偏紧成为常态；最后，整体流动性进一步放松的可能性并不大。换句话说，在其他变量边际改善幅度有限的情况下，经济基本面对股市的影响可能在未来两个月内逐步显现。

淡主题 重成长：对经济继续调整的担忧，显著影响着基金经理们对未来的投资策略，他们着眼点依旧落在淘金局部行情。不过，与普通投资者不同的是，他们并未过多参与目前炙手可热的主题投资，而是秉承一贯的深挖优质成长股的策略。

在二季报中，东吴嘉禾表示，2014年股市将会非常动荡，必须时时警惕风险，但当前正处于经济转型和制度变革的关键时期，变革中也孕育着机会。该基金将致力于布局未来三到五年最重要的消费行为改变和科技趋势，包括但不限于以下几个方向：其一、以大移动互联、大数据为代表的信息技术相关产业；其二、能源领域，能源安全日益重要，体制改革也将释放制度红利；其三、Tesla[微博]为代表的新能源汽车、智能汽车领域；其四、医疗服务、大健康产业；其五、LED为代表的低功耗节能照明、智能照明领域。

华商盛世成长则在二季报中表示，将把股票仓位控制在适度的水平，并结合风险控制目标，保持基金仓位的灵活性。与此同时，华商盛世成长仍然积极坚持选股的策略，仍然将以转型为主要方向，结合逐渐落地的改革措施，进一步精挑细选符合转型方向的个股，尤其是重点关注包括信息消费、旅游、娱乐文化、健康服务等在内的大消费领域，并在市场出现调整之后加强配置。