牛市抢滩资管角逐中，余额宝规模不减反增，带动天弘基金整体规模提升。最新数据显示，截至一季末，天弘基金含子公司、非公募在内总规模已达9423亿元，同比增长近20%，天弘基金即将成为国内首家规模突破万亿的基金公司。

最新季报披露，余额宝2015年一季末规模达7117亿元，相对2014年年末增1328亿元，环比增幅达23%。同期货币基金规模小幅增长了788亿元，若剔除余额宝在今年一季度增加的1328亿元，非余额宝货币基金实际上规模缩水540亿元。

股市走牛背景下，股票投资赚钱效应显著，导致作为资金蓄水池的货币基金规模缩水。去年四季度，牛市初露峥嵘，“宝宝类”产品整体出现负增长，天弘基金却逆市增长440亿规模，这与其上线后逐渐由现金管理工具向生活及消费场景拓展密不可分。在天弘基金内部，余额宝的定位已由传统意义上的货币基金转型为用户生活的底层账户。

“预计未来余额宝的规模将保持稳定，这与其人均持有量在几千元左右的规模密切相关。”余额宝基金经理王登峰对界面新闻记者表示，“资产规模给余额宝的投资、研究及风险管理都带来一定挑战。一方面，持有人的扩张导致了持有人需求的多元化；另一方面，庞大的流动性管理造成了一定压力；此外，货币基金整体收益率呈现下降趋势，持有人能否理性看待收益率的降低也构成了挑战。”

另外，2014年以来，中国房地产业供给过剩的矛盾逐渐显现，基金子公司纷纷提高了房地产融资项目准入门槛，项目数量和融资规模大幅下降。而基金子公司另一传统业务——政府平台融资，也受限于政府融资模式和担保方式的转变，以及地方政府负债率的高企，业务发展失速。

天弘基金管理层形成了子公司发展转型的新思路，那就是从以前围绕房地产业和政府平台公司为主的债权融资业务，转为围绕资本市场，尤其是新三板和A股市场的投资银行服务，以及股权投资和并购业务。

“子公司刚刚召开完股东大会，已经将新三板定为公司的战略业务，并很快将注册资本增资到1亿元，为申请新三板做市资格做好准备。”张磊透露，天弘基金子公司在今年初就成立了场外市场部、权益投资部和并购部，分别从券商和私募股权投资机构请来资深的新三板推荐挂牌专业团队和股权投资团队加盟，待政策成熟后就立即启动新三板推荐挂牌、做市业务，加上股权投资、并购等业务，“我们将参与到新三板全产业链的业务中去。”他说。

据了解，天弘基金于3月中旬发行了第一只专注于新三板的专户产品，并很快募集达2亿元销售限额。3只投资于新三板挂牌公司股权、新三板公司定增、二级市场转让的专户专项产品也将于近期发行。

天弘基金的另一亮点在于天弘淘宝店，这一动作被业内看做天弘基金从“余额宝”的“背后”走至“台前”的标志。

天弘淘宝店上线不久后销量即领跑基金行业，也成为淘宝理财类全网销售第一。天弘基金淘宝店于2015年1月份开张，开张3个月销售量已达28.5亿元，目前日销量已突破2亿元，占据了30多家基金淘宝店总销量的半壁江山。

作为天弘淘宝店主打产品，指数型产品“容易宝”为天弘淘宝店贡献了8成销量，其他几款权益类产品分别是天弘永定和天弘安康养老。

“天弘基金之所以在淘宝店推出权益类基金，是因为随着市场好转，越来越多的客户有权益类投资需求。”天弘基金互联网金融业务部副总经理张牡霞此前对媒体表示，对该产品的销量没有预估，但从淘宝店等方面数据来看，客户对权益类产品的认可度是在上升的。

不过，天弘基金并非押宝余额宝一枝独秀。一季度，天弘基金各个业务条线实现了规模稳增，继余额宝之后，子公司及淘宝店成为天弘基金新的增长点。

成立于2012年的天弘基金子公司天方资产规模接近余额宝的1/4。基金业协会数据显示，截至2014年底，天方资产规模达1649亿元，在全部基金子公司中排名第六，非银行系基金子公司名列第一。

在子公司通道业务等传统业务日渐萎缩之时，天方资产抓住新三板、股权投资和资产证券化业务成功转型。天弘基金分管机构业务和子公司的副总经理张磊告诉界面新闻记者，以往的通道业务享受了政策红利，而随着市场和政策环境的变化，通道连接的两端——资金主要供给方商业银行和资金主要需求方政府平台、房地产业，对通道的需求都在逐渐萎缩。