最新数据表明全国楼市持续回暖，但在房市低迷的去年，险资对投资性房地产的投资增速却一改往年的快节奏。《证券日报》记者对已披露2014年投资性房地产情况的26家保险公司年报梳理发现，15家投资性房地产额出现下滑，4家持平，二者占比73%，仅7家上升。

不过，从险企去年新设立的房地产投资子公司来看，2014年保险公司共新增用于房地产开发的子公司22家，其中19家归于平安人寿[微博]、新华保险（63.99, -0.52, -0.81%）、阳光人寿3家险企旗下。此外，去年不少险企也在养老产业领域动作频频，统计显示，去年保险公司成立6家子公司用于养老产业投资。

养老产业子公司渐多：近年来，伴随着老龄人口的增多，越来越多的险企开始加码养老产业，数据显示，目前共有5家保险公司成立了5家子公司用于投资养老产业，也有部分保险公司通过设立投资项目涉足养老产业。

如去年9月23日，中国太保设立“太平洋养老产业投资管理有限责任公司”，从事养老产业投资与建设，养老投资、运营与管理，以及与养老产业相关的健康和医疗投资业务。

目前已有中国人寿、中国平安、中国太保、中国太平、新华保险等保险公司，或通过设立项目的方式投资养老产业，或通过成立子公司的方式投资养老产业。

此前有业内人士告诉《证券日报》记者，目前险企养老社区挂钩产品销售并不景气。记者遍查开展相关业务险企年报，未发现养老社区挂钩产品销售情况的信息。

险企投资地产热情降温？《证券日报》梳理发现，已披露投资性房地产的险企中，大型险企纷纷缩减投资性房地产额，部分中小险企则继续加大投资性房地产额。统计显示，超过七成险企缩减或持平投资性房地产额，险企对地产投资热情出现转折。

以A股市场四大上市险企为例，去年四大上市险企的投资性房地产额为269亿元，较2013年279亿元的规模下滑10亿元，降幅为3%。其中，中国太保（35.06, -1.37, -3.76%）、中国人寿（39.10, -1.86, -4.54%）、新华保险均小幅缩减投资性房地产，仅中国平安（87.28, -1.29, -1.46%）微增投资性房地产1.9亿元。

从非上市公司来看，已披露相关数据的11家财险公司中，5家投资性房地产额出现下滑，有3家与去年持平，有3家上升；11家财险公司投资性房地产仅增1.9亿元。

已披露投资性房地产的11家非上市寿险公司中，有4家投资性房地产出现下滑，6家上升，1家持平。投资性房地产增幅排在前五位的分别为国华人寿、前海人寿、正德人寿、长城人寿、幸福人寿；11家寿险公司投资性房地产共增长36亿元。

随着险企对投资性房地产的调整，险企投资性房地产的租金也出现下滑，从已经披露投资性房地产租金收入的5家险企来看，有3家租金出现下滑，2家微增。

事实上，险企地产投资节奏放缓与去年房地产行情不无关系。“2014年的房地产销量出现了大幅下滑，而政府也出了放松限购、降息、降低首付比例等各种政策来刺激，但是效果都很有限，往往是地产销量好上一两个月就不行了，因为需求跟不上了，‘接盘侠’没了。”海通证券（28.88, 0.53, 1.87%）首席分析师姜超近期指出。

他认为，地产投资价值下滑并不是因为房价跌了多少，而是因为房价不涨了，而其他金融资产价格都在上涨。因此，没有了人口需求的支撑，房地产将不再是未来10年的财富故事主角，买房暴富的时代或已经结束。未来中国的房地产应该也会和欧洲一样，北京上海相当于伦敦巴黎、有移民需求支撑，而三四线城市人口持续流出，房价很难再涨起来。

从房地产投资热度来看，近期《福布斯》中文版联合宜信财富发布最新调研成果《2015中国大众富裕阶层财富白皮书》显示，2014年银行理财产品、股票和基金是受访大众富裕阶层最青睐的三种理财产品，房地产投资首次下降到第四的位置。

尽管上市险企减少了对投资性房地产的投资，但去年险企的涉房子公司却增加了22家，总数达到49家。新增子公司主要集中在大型保险集团，其中，中国人寿新增1家，中国平安[微博]新增9家，新华保险新增6家，阳光人寿4家，前海人寿2家。

同时，伴随着股市的火热，险企加大对地产股的投资。中国人寿去年增持了保利地产（13.81, 0.16, 1.17%），并长期持有万达[微博]商业（H股）等上市地产公司股权。新华保险去年增持了华侨城（亚洲）、建发股份（13.50, -0.42, -3.02%）、万科A（13.57, 0.01, 0.07%）等地产股。中国太保增持了建发股份、世联行（20.70, 0.11, 0.53%）、上海建工（12.21, -0.09, -0.73%）等地产股。上述地产股股价在去年都有不同幅度的涨幅。