保险系公募基金再扩容。5月19日，保监会正式对外发布公告，允许华泰保险集团股份有限公司持股80%投资华泰基金管理有限公司。待通过证监会[微博]审批，华泰基金将成为继国寿安保、安邦基金、泓德基金之后第四家保险系基金公司。

同时，有媒体报道称中国人保资产管理有限公司的公募基金业务申请也已获保监会批准，就在5月初，泰康资产管理有限公司成为首家正式被获批拥有公募基金牌照的保险资管公司。

对于全牌照的觊觎已经成为大资管时代保险公司的夙愿，一方面能够丰富公司的产品结构，为客户提供一站式服务，另一方面在资金运作上也会带来诸多优势。在业内人士看来，自2013年保险业涉及基金业务的政策壁垒被打破，接下来在谨慎的基础上，相应的业务审批速度或将加快。

险资多路径介入公募基金：历经一年多酝酿，2015年以来保险机构介入基金业务的速度不断加快，当前保险介入基金主要有三种不同路径。第一种路径即保险公司设立基金子公司。5月华泰保险取得保监会批准之前，国寿资产管理公司与安保资本共同出资设立的国寿安保基金管理有限公司早在2013年就设立，是最早的一家保险系基金公司。之后即今年1月份，保监会同意安邦人寿保险股份有限公司投资安邦基金管理有限公司，3月份由专业人士及阳光保险集团股份有限公司发起设立的泓德基金管理有限公司获准成立。

此外，保险机构还通过两种途径进入基金业务，即险企受让股权或并购基金公司、保险资产管理公司获得基金业务牌照。今年4月份，保监会批复了民生人寿收购浙商基金股权事项，同意民生人寿动用2.04亿元自有资金以收购方式投资浙商基金50%股权，并对其实施控制；5月初，泰康资管开展公募基金管理业务资格获得保监会批准，其将以公募事业部的方式开展相关业务，最近获批的人保资管早在2013年就表达想要以事业部制参与公募领域。

“保险公司根据自身情况不同选择以不同形式进军公募基金领域，相比设立基金公司，以保险资管公司的形式拿基金牌照难度更大。”一家保险资管公司相关负责人对《中国经营报》记者表示。在他看来，从监管角度讲，监管层更愿意让保险公司设立基金公司，独立运营，这样便于与其他基金公司实施同样监管，风险也较易防范；但从保险机构看，其基于节约成本，利用公司资源的角度则更倾向于事业部制，这就要求在防火墙设置上更加严密。

一位保险公司资产管理部总经理告诉记者，华泰保险旗下的资产管理公司与同业其他资管公司比较，来自集团内部的资金有限，比较突出的特点是市场化运作的能力较强，产品也较有代表性。

据华泰保险集团年报显示，截至2014年末，集团共有寿险、财险、资管、销售公司和经纪公司五家子公司，寿险公司监管准则口径下实现标准保费26.86 亿元，同比增长6%，实现经营利润总额达0.76亿元，总资产达到188.5亿元，同比增长0.8%，净资产达18.9亿元，同比增长30.9%；财险公司累计实现保险保费收入65.16亿元，同比增长0.37%，总资产达128.34亿元，同比增长0.19%，净资产达42.41亿元，同比增长61.32%。

相比寿、财险的保费收入，2014年华泰资产管理的表现更为突出，其实现资产管理规模突破2000亿元，同比增长28.89%；净利润3.21亿元，达到历史最高水平；净资产收益率27.16%，延续攀升势头。总资产达16.25亿元，同比增长37.41%，净资产达13.73亿元，同比增长32.64%。

据记者了解，2014年华泰资管公司以市场为导向，试行事业部改革，在公司内部设立面向企业市场的项目投资事业部，面向资本市场的证券投资事业部，面向年金和金融机构市场的金融事业部。客户数量创新高，机构客户突破200家。

另据华泰资管在官网上公布的企业年金基金投资管理情况显示，其前4季度投资组合（组合类型按是否含权益类投资标的分为固定收益类和含权益类）中，有1只组合收益利率在15%到20%之间，13只在10%到15%之间，4只在5%到10%之间，3只在5%以下。

保险机构优势不明显：记者了解到，保险机构涉足公募基金的意愿一直较为强烈，虽然保险产品的市场认可度这两年有所提高，但是与市场上其他金融产品相比，可接受度依然有限，且公司间的竞争愈发激烈，如果保险机构能够突破现有范围，跨界公募基金领域，无疑将为公司带来新的收入和利润增长点。而庞大的客户基础、较为完整的营销体系以及具有针对性的产品设计能力都可成为保险机构的竞争优势。

然而，保险机构目前以风险保障为主，管理资产的作用发挥还相对较弱，在当前大资管格局的逐渐搭建中，保险机构仍存在劣势。获得基金牌照的几家保险公司资管业务在业内均属领先，但因保险资金运用“谨慎”的特点突出，与其他金融机构相比，以高收益拼规模的优势并不明显。

以国寿安保基金为例，该公司成立一年有余，截至2014年末，公司旗下共有8只基金，基本完成货币、指数、债券等基金产品布局，资产净值总计达187.6 亿元。其中5只货币型基金产品，资产净值共计161.67亿元，1只指数型基金产品资产净值18.82亿元，2只债券型基金产品，资产净值共计7.14亿元。

“国寿安保基金目前主要在固定收益领域布局产品，主动管理型权益类基金产品尚未涉足，这也从侧面反映出保险系基金公司谨慎的一面。”华宝证券分析师李真在研报中写道。

2013年，在监管层放宽了基金公司的设立门槛外，满足条件的保险营销员也可代销基金，保险公司庞大的销售队伍也一度被看做保险公司涉足基金业务的一大优势，理想的状态是营销员所销售的产品种类多，方便吸引客户，同时个人及公司的收益都可增加，形成良性循环。而在记者此次采访中，多位资管人士均未对此表现出乐观态度。

“基金产品的销售主要有三个渠道，一个是最近两年兴起的互联网渠道，一个是基金公司自己去对接机构，另一个就是通过银行，保险介入公募基金后这一基金销售态势没有明显改变。而且目前大部分的保险公司都有银保渠道，有的依赖度非常强，事实证明如果走量的话银保渠道比营销员要快得多，营销员还要取得相应资格证，在一定程度上销售误导的现象仍存在，这一两年内营销员应该不会起大作用。”上述保险资管公司相关负责人说道。

保险机构除了自身优势难以得到发挥外，还要面临激烈的市场竞争。据悉，2014年底公募基金管理有限公司总数达到97家，据中国证券投资基金业协会数据显示，截至2014年底市场上共有1893只公募基金产品，总规模4.47万亿元，超过此前最高点2007年的3.27万亿元，创历史新高；全年规模增加 1.54 万亿元，增幅高达 52%。货币基金全年规模增加 1.35 万亿元，贡献了公募基金规模增量的近九成。千亿规模基金公司增加到 14 家，规模处于前十名的基金公司资产规模占比为52%，小公司、新公司的业务依旧艰难。

虽然公募基金资产管理规模一直在增加，但基金公司平均资产管理规模却在不断下降。华宝证券研究显示，自2007年基金公司平均公募资产管理规模达到575亿元历史最高位后，2008年平均规模就急剧下降到329亿元。此后2009年到2013年平均规模分别为445亿元、416亿元、328亿元、399 亿元，呈下降趋势。2014年得益于股债双牛局面，公募基金规模猛增至481亿元。

然而，随着股市自2014年底的反弹，公募基金也获得追捧，中国基金业协会最新发布数据显示，4月底公募总规模超过6万亿元，单月增长9583亿元，增长规模创出历史之最。增长规模最大的分别为混合型基金和货币基金，其中混合型基金单月规模增长3817亿元，货币基金增长3389亿元。

“现在资本市场虽然有一定风险，但保险机构近两年的投资收益表现不错，特别各家的操作思路基本形成，如果能够把握住现在市场的机会，不和其他的基金公司比绝对值，仅对于自身业务规模扩大、收益增加还是非常有好处的。”一家保险公司权益投资部分析师对记者表示。