“去杠杆化”监管再次升级。这次针对的是火爆的配资业务—监管层禁止了HOMS的配资接口。尽管券商已采取措施，不过各配资网站仍在运行，配资信托甚至已有“人工盯盘”的对策。火热牛市下，市场对于杠杆效应的渴求，显然一时难以被严格的监管措施所压制。我们将继续关注事件的进展。

此次监管层对场外配资业务监管的升级，或使新增的小额配资业务受到影响。不过，单一资金结构化配资信托产品并未受到此次监管波及。此外，部分存量伞形信托的子账户仍可开展配资或交易操作，而与之相关的互联网配资平台亦在正常运转。

经过一个周末的发酵，A股场外配资业务的监管环境正在发生新变化。5月21日，中国证券业协会组织监管会议，对券商参与场外配资业务提出更加严格的自查、自纠监管要求，其中利用恒生HOMS系统为客户配资提供接口提供便利等被列为违规行为。

21世纪经济报道记者通过对多家券商、信托公司和配资公司的采访调查发现，此次监管层对场外配资业务监管的升级，或使新增的小额配资业务受到影响。值得一提的是，部分券商甚至还对挂置于HOMS系统的非信托类子账户的交易权限进行了回收。

不过，并非所有的配资业务都受到了影响。21世纪经济报道记者了解到，单一资金结构化配资信托产品并未受到此次监管波及。有业内人士指出，由于券商不再为配资产品系统提供数据接口，其警戒、平仓等操作或将配合人工盯盘完成。

此外，由于此次监管仅针对HOMS新增端口对接的叫停，部分存量伞形信托的子账户仍可开展配资或交易操作，而与之相关的互联网配资平台亦在正常运转。

配资平台业务仍正常进行：21世纪经济报道记者对多家网络配资平台调查采访后发现，多数平台业务仍在正常运转，短期内所受影响相对有限。

其中，21世纪经济报道记者以客户身份致电配资平台PPmoney询问是否可开展配资业务时，对方客服表示其配资业务仍可正常开展，暂未受到政策影响。

无独有偶，与广发证券(28.88, -0.31, -1.06%)(000776,股吧)(000776.SZ)开展合作的投哪网和91金融旗下的网络配资业务也在正常开展。

“周末的消息我们不太清楚，但并没有接到公司通知，配资业务还在正常进行。”一位投哪网的客服人员表示。

“那个是造谣，已经澄清了，对现在的配资业务没有影响。”91金融旗下的配资业务的一位客服不但指出其业务未受影响，还指称周末有关场外配资业务监管升级的消息并不属实。

21世纪经济报道记者登陆PPmoney网站发现，该平台股票配资业务本金门槛为2000元，最高上限为300万元，而杠杆则为2-5倍不等，其申请配资链接端口仍保持开放状态。

而据投哪网的网站披露，其本金门口在5000元至100万元之间，且杠杆选择有2倍、3倍和4倍三种。值得一提的是其5倍杠杆选项已处于暂停开放状态，其内容显示“已满额，即将开放”。

不过，21世纪经济报道记者了解到，恒生HOMS系统已在单方面关闭部分配资公司平台的网站接口，而在关闭前，配资客户仅在平台网站就可进行证券交易。

“之前可以通过公司网站进行交易等操作，现在HOMS关闭了和网站端的接口连接，客户必须全程下载HOMS客户端进行操作。”前述新成立的配资公司合伙人透露，“但无法确认这个端口的暂停是否与此次监管有关。”

配资信托改“人工盯盘”：值得一提的是，此次监管措施并未对非伞形的配资信托业务构成影响。

“目前暂停的主要是新增伞形信托，但普通的配资业务并不受影响。”前述信托经理表示，“两个业务的区别是可接受额度大小不同。”

据其介绍，在伞形信托业务仍可开展时，伞形信托的配资客户的本金门槛仅在100万元到300万元之间，而对于传统的信托配资业务而言，其客户本金或需达到1500万甚至更高。这意味着，随着监管升级，场外配资的资金门槛亦在抬高。

“伞停掉后小额的客户基本很难做了，有个客户拿1500万来做结构化配资，但公司觉得这个额度略小。”前述信托经理坦言，“因为银行资金都是几千万、上亿的，如果劣后不足，还要去找夹层资金。”

此外，由于券商无法为配资账户背后的HOMS等第三方系统提供数据端口服务，这意味着在配资业务中，根据市值变化所需开展的盯市、提醒、平仓等操作或需以人工形式替代。

“主要一个问题是，券商不敢给配资账户提供系统数据服务了，也就是说分仓、程序化等交易系统的便利性和配资行为将无法同时存在。”前述信托经理指出，“然而，警戒线和平仓线的安排和实施对于配资业务的风控很重要。如果券商通过拒绝提供数据端口服务，那意味着信托方可能要采取人工盯盘的方式来控制市场风险。”

而对于券商是否将关闭同配资账户有关的数据端口服务，恒生电子(128.80, -6.02, -4.47%)(600570,股吧)方面则认为其将通过核查结果，以是否存在配资行为进行区别对待。

“我们的理解是，券商需要核实哪些账户和资金属于配资性质的，然后不给与端口连接的方便，”恒生电子方面表示，“所以需要对通过HOMS接入的账户与资金做一个核查，应该是早几个礼拜已经在陆续落实这些措施了，周末的消息也只是其中一部分而已。”

但亦有业内人士认为，当前券商难以就“单一资金是否存在配资行为”进行识别和区分。

“优先和劣后累计的一笔钱共同放入一个证券账户中，券商未必能够搞清楚这笔资金是否存在配资行为。”北京一家信托公司信托经理认为。

齐鲁、天风或已暂停 “子伞”交易：自上周末监管层要求券商开展针对场外配资的自查、自纠后，部分券商已暂停了挂靠于恒生HOMS系统下部分子账户的数据端口服务，但并非所有券商均采取了类似的操作。

“天风、齐鲁两家停掉了子伞的交易，停掉的原因与合规性问题有关，但并不是所有券商都收回了交易权限。”上海一家刚成立不久的配资公司合伙人表示，“我们的合作方是一家西南地区的券商，目前还在正常使用，没有受到影响。”

不过截至截稿前，21世纪经济报道记者尚未能与天风证券有关负责人联系并证实此事。随后21世纪经济报道记者又以客户身份向天风证券武汉、南京地区两家营业部进行侧面求证，但对方均表示对此事“尚不知情”。

而与之相比，齐鲁证券的表态则较为明确。齐鲁证券北京一家营业部人士证实称，HOMS伞形系统子账户确实已将交易权限收回。

“伞形的子账户以后没法交易了，交易权限已经关闭，公司已经不让做这个业务了。”前述齐鲁证券营业部人士回应表示。

值得一提的是，齐鲁证券上周末(5月22日)已下发内部通知称，“对自查过程中发现、确认存在利用所提供的数据端口进行场外配资行为的，5月25日(周一)起一律停止数据端口服务。”

而在5月24日，齐鲁证券亦对此次自查回应称，其所受影响的范围仅包括新增伞形信托和民间配资直接接入公司系统的部分。

“关于伞型信托目前只是暂停新增，存量客户下一步研究对策，没要求下周一马上停。下周就要马上停止的是民间配资直接接入公司系统的，”齐鲁证券表示，“至于单一结构化信托更不会影响，但今后数据端口接入必须经过合规、运营核查通过。”

而有业内人士透露，新增的伞形信托早在4月下旬就已无法开设，而彼时的变化亦与4月17日证监会[微博]对融资融券提出的“七项要求”不无关联。

“不得以任何形式参与场外股票配资、伞形信托等活动，不得为场外股票配资、伞形信托提供数据端口等服务或便利。”“七项要求”提出。

“之前开新伞(形信托)的业务已经停掉了，券商不敢给开户，唯一的方法是挂老伞(在存量伞形信托母账户下开立新的子账户)。”西南地区一家信托公司信托经理坦言。