昆明泛亚有色金属交易所（以下简称“泛亚所”），曾号称是全球最大的稀有金属交易所。而今，泛亚有色兑付事件再次发酵。有投资者向经济观察网表示，自己在日金宝投入三百多万，还拉了自己的亲戚朋友。“当初宣传上写的年化率13%，零风险，随时赎回。我们想又是云南省批准的，哪知道会这样，如今我利息也不要了，只求拿回本金。”

交易所规模既大，牵连受害的又何止一人。据上述投资者表示，目前事件涉及总共20多个省份的22万投资者的430亿元资金难以讨回，被指为“中国的庞氏骗局”。

问题主要出在泛亚所名下的“日金宝”，不过在泛亚有色金属交易所的官网上已看不到“日金宝页面”。记者从机构获取到了一份资金受托投资的宣传册。泛亚在宣传册上宣称信托投资业务年化收益高达12.037%，而且有资金随进随出，不收手续费，收益每天到账等优势。

实际情况是，而从今年4月开始，投资者的资金开始无法取回，随后泛亚所逐步限制交易，到了7月，就连投资者存放在泛金所账户的个人资金，也意外遭到“冻结”。8月31日，泛亚所停止委托受托业务，如今时间又过去了半个多月，众多投资者的资金却依然未能得到兑付。“但是在4月份以来，资金链断裂后，泛亚不断变更交易规则，包括也一直给我们‘画饼’，说有重组，4月份说5月份完成，5月份说6月份完成等。”

据上述投资者向经济观察网记者展示的视频显示，部分投资者集中在昆明泛亚所门口拉起横幅意向泛亚和有关部门施压。而19日和20日，部分投资者在上海静安寺进行了大规模维权抗议活动，有警车在场。

据维权机构代表向经济观察网透露：“这周我们去北京吃烤鸭，看大家态度。”维权者口中所指的烤鸭，即是去北京开展维权活动。在维权者组结的聊天群中，有投资者透露，自己早就在三个月前就知道了解决方案，“要解决泛亚目前情况，肯定是资本市场。”

据经济观察网获得的一份泛亚内部文件《泛亚方案》中显示，为化解目前流动性危机，保护交易商（会员）权益，泛亚有色交易所拟向监管部门备案，采取两种方案措施，包括退市了结和债务重组方案。

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关于重组方案，其实泛亚曾对此事有过正面回应。据本报先前报道（《泛亚与知名企业签署股权重组协议》），泛亚有色金属交易所于8月5日上午10：05发布关于泛亚与知名企业签署股权重组协议的公告，宣布泛亚重组事宜。但其并未透露“知名企业是谁”。

当时坊间也有坊间传闻正威集团将重组泛亚。此后，在维权者聊天群中，记者也获得一张截图，名为“授权服务机构总经…”的微信群中，参与者0608蔡亮、0529童琳维等参与维权机构者表示“劣后30%，我同意，坚决支持。”此中的数字表示的是泛亚授权机构的ID号，而其中的“劣后30%”有传言是“正威集团将拿30%做劣后”。

不过投资者表示 “重组方案也有到现在真的假的搞不清楚了，云南省一开始是有重组，是正威集团。有一段时间（投资维权者）稍微消停点，重组的方案在进行，广大的投资者也比较理性。但是到现在重组到什么地步了，泛亚什么公告都不出来。那肯定不行。”

据文件所显示，泛亚现就上述方案面向交易所会员、授权服务机构、相关单位和社会公众征求意见。交易所将汇总对此方案提出的主要问题和建议，同时也欢迎各方提出新的可行方案。根据建议和意见反馈情况，交易所将在官网公布各方提出的方案接受债权人债务人投票表决。

同时请各会员、各授权服务机构分别推举机构代表和会员代表参加“委托受托业务债务重组委员会”。委员会的职责是实施债务重组及业务剥离工作。初步定于2015年9月28日召开委托受托业务债务重组委员会第一次工作会议，工作会议将邀请监管部门参加。

9月21日，经济观察网记者试图电话联系单九良和其妻张鹏（张子诺）手机，两人电话均无人接听。记者又向泛亚官网客服致电，电话亦无人接听。截至发稿前，记者未就解决方案获得泛亚方面的回应。

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债务重组方案：而关于债务重组方案，泛亚拟将铟、APT、锗、铋、锑锭和镓六品种原委托受托业务中买入（委托）方无法按时还款收货构成实质性债权债务关系进行债务重组。

其在文件中推荐了三个方案：委托方与受托方协商一致，将代持货物由任何一方在交易所新系统现货盘面挂牌卖出，所得收益归资金受托方；委托方与受托方协商一致，解除原委托受托协议关系，资金受托方将代持货物变为自有仓单，留存或提货；委托方与受托方协商一致，将代持货物注入信托公司的信托计划，由上市公司定向发行股票置换信托计划的货物，由委托方代持上市公司股票，指定受托方为股票唯一受益人，由受益人（受托方）事先确定股票转让的条件，通过资本市场预期升值回收资金。

有投资者认为，上述三种方案中，第三种比较具有可行性。第一种方式由于现在稀有金属盘面价格下滑，现在卖出将会获得“腰斩”。而第二种方式将货物留在投资者自己手中也不现实。

投资者向经济观察报解释道：“像打三折这种条件你会接受吗？你说你拿货你有用吗？我打个比方，原来市场是300多块钱一手，它（泛亚）炒到700多，我就等于700多块钱付出去，我拿300多的货，你愿意吗？”

而泛亚也为上述三种方案提供要点说明，包括原委托受托业务中买入（委托）方（债务人）与资金受托方（债权人）签订《委托受托终止合同》，将代持货物解冻至债务人名下；债务人承诺将收到的货物全部委托给信托计划，由信托计划用于与境内外上市公司定向增发股票的置换。合同中明确货物的唯一用途、债务人承诺股票权益方为债权人、债权人授权在二级市场卖出股票的条件等事宜。信托计划受托债务人交付的货物后，与境内外上市公司共同成立一家新公司，信托计划以实物资产（受托货物）参与注资。方案还提及，如果股票在两年内没有涨到约定价位，债务人承诺到期按约定价格回购股票。

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退市了结：据了解，第一种退市了结方案是指泛亚拟与交易商（会员）企业或产业相关企业协商，收购盘面货物，尽快了结钴、铑、五氧化二钒、白银、氧化镝、氧化铽相关委托受托业务和回购货物，之后安排此六个交易商品退市。

而这里所提到的委托受托业务正是前述投资者所投的“日金宝”，其本质就是赚取递延费（见本报报道《泛亚兑付危机迷局》）。根据其宣传册上的资料介绍，“本质是投资者为稀有金属交易提供的供应链融资，是指会员为委托方货款协助委托方会员买入货物，并代持委托方会员作为委托资产的货物的行为。资金受托申报成交后，会员按自然日收取委托日金。”

换而言之，交易模式中涉及四方，即交易商（买入方）、泛亚交易所、卖货商（委托方）以及投资者，交易商在泛亚买货，先交20%保证金，选择预定了全额的货物放在交易所，因为未付全款，所以卖货商无法拿到全额货款，但是卖货商需要全额货款，用于生产经营或升级设备，这就到这受托客户（投资者）的出现，帮交易商垫付了全额贷款。交易商每日支付受托客户万分之五的日金，交易所扣除了万分之一点二五的管理费（包含了仓储费和保险费）剩下的全部归受托客户所有。这万分之三点七五，就是泛亚投资者口中的日金宝，机构口中的“仓储费”。

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