事有兴衰，月有圆缺，投资尤其如此。但就像是交付郁金香的最后一个荷兰人一样，大家关注的只是：泡沫破裂时，会不会正好轮到我头上？

目前，硅谷及华尔街的投资者们，对这一轮的科技创业热潮，乃至“独角兽”公司的期待已经岌岌可危，越来越多的人都开始同意这一点：科技创业公司已经处于一个过度膨胀的泡沫阶段。

丹尼尔 · 莫妮尔（Danielle Morrill）， Mattermark的首席执行官和创始人之一。Mattermark 是一个为创业者和投资人服务的公司，它从 Twitter、LinkedIn、AngelList、CrunchBase 以及新闻网站中导入数据，帮助创业者和投资人分析创业公司未来的发展可能性。然而，就是这样一家对创业热潮了如指掌的公司，莫妮尔却提出了一个观点：不少“独角兽”的毛利率根本无法达到它们对投资人宣称的标准，也无法与传统的 IT 公司抗衡，它们实际上是一群虚有其表的 “僵尸独角兽”。

财富记者 Dan Primack ，本周在旧金山的一份报告也表明，硅谷中人们的心态也开始发生变化，人们越来越害怕。“与以往一样，他们的情绪几乎一致，”他写道。 “现在不同的是，他们的情绪是恐惧。”

他是对的——如今在硅谷，已经有许多人开始直言不讳的表达自己的担忧。Bill Gurley，美国最著名的投资人之一，曾经多次对 “独角兽” 公司泛滥的现状做出警告，也正是他，在今年早些时候提出：“今年你会亲眼目睹一些独角兽之死。”，红杉合伙人 Michael Moritz 也说，“有相当数量的独角兽将会灭绝。”

在名利场沙龙上，他再一次警告科技公司出现的泡沫。在他的演讲开始之前，当主持人 Nick Bilton 询问 “有多少人认为现在我们已身处泡沫当中？”。跟以往不同的是，这一次，场内大部分人都举起了手。

莫妮尔甚至直接的点出了一些公司的名字，“有些公司要花费1美元，才能保证0.2美元的收益，它们指着别人收购它们才能还清债务，（Draft Kings，Fan Duel）的公司。有些公司的用户只会购买一次，要让他们重复购买的成本和获得新用户的成本差不多（Kabam），还有些公司聚焦于企业内部的工作，但没有任何意义（WeWork）。”

莫妮尔说这些话是有理由的，Mattermark 会从各个地方收集数据，来确保创业公司是否向投资人说了真话：例如员工数量、公司获得的融资、网站的访问量、应用程序下载，还有社交媒体和其他消息源的评价等等。据CB Insights的数据，自 2015 年以来，每一周都会有 1.3 个估值超过 10 亿美元的公司出现（它们也就是所谓的“独角兽”公司）。但是他们究竟有几个能够真正达到最初投资者的期待呢？

当然，我们必须承认的是，对新事物的投资热情并非错误，也不一定每个投资的项目都必须以同样的方式，同样的时间来获得收益。但是，如果某一个项目成功了，会出现很多的模仿者，而这些模仿者很可能并没有第一个那样的突破性，但却会更加精于如何应付投资者与挤压市场空间。

一个例子是所谓的 “ 随叫服务 ”（ on-demand ）公司，当它刚刚出来的时候的确是个好主意。比如Uber、Postmates和Instacart。它们降低了消费者与专业人士之间的信息壁垒，增加了更多的服务频率与便利性。但是，当模仿者出现，带来的必然是竞争加剧、成本高企，像国内泛滥的 O2O 一样，最终必须以不断的融资和补贴来应对。在短时间内，或许这样的方式可以获得很多的用户和估值。但是投资最终的目的是要获得收益，一旦补贴最终无法转化为持久的用户习惯和利润，那么这个梦做得再大，也是要破的。