写这篇是为了兑现对一位老领导的承诺。银行是个能让我们不时反思那一深刻哲学问题的行业：我们存在的价值到底是什么？

相比那些在世界上某个角落、某个时刻、正在以某种方式改变世界的硅谷传奇们，我业界虽然无处不在、权高位重、无法忽视、不忍直视；但如果您想知道“贵业界今天为人类、为地球做了什么”？很明显是问错了对象。

我业界最近当然没有为社会为人类为地球做过些什么，因为正忙着月末、季末、半年末冲指标。领导们每天朝思暮想的改革，始终无法超越利润的使命，最后也许仅仅是为了给咨询公司口饭吃。

幸运的是，在我尚短浅的银行职业生涯中，有机会遇到很多堪称业界良心的银行领导。在身不由己的表象下，他们对自己做出的每个决策，都是经365度环视过的。引用其中一位老领导的话：做决策就像打球，有时候打几个Par,有时候打几个鸟；只要不是逆着风儿打，都是好球。

回到开篇的那位老领导。在某次路演之后，他问了我一个有点毛骨悚然的问题：“如何决策才不会毁了一家银行？”

我对他说，我还年轻，不谙世事，不可能从您的高度鸟瞰全局、权衡利弊。

但是我喜欢看电影，因为电影里什么都有。

您的问题，可以从大卫·芬奇老师的电影《七宗罪》中寻找答案。

天主教教义将人类恶行分为七个大类，或者叫七宗罪。根据对“爱”的违背程度不同，依次排序为：傲慢、嫉妒、愤怒、懒惰、贪婪、暴食及色欲。大卫·芬奇老师的这部电影虽然很暴力，但却以一种堪称经典的手法，从前所未有的高度诠释了宗教教义对人性这几大阴暗的定义。

七宗罪系列写完了。对于那个关键的问题 “银行到底会不会消失？”其实赵本山老师早有分教：

说，有一只老虎，被蛇咬了一口，老虎急了，就想把这蛇踩死，追啊追追追，追到一个小河边，这蛇钻水里去了。老虎在河岸上就这么等，小样的我就不信你不出来。不一会，从里面钻出来一只王八，老虎上去就把它按住了：“小样，你穿个马甲我就不认识你了？”

但是我越想就越觉得这其实也不能全怪政府。相信真主，但是拴好骆驼并不是真主的工作，而是我们自己的本职工作。组织领导我们乘风破浪、披荆斩棘；而我们的本职工作，就是踏踏实实做好作为一个商人的本分——在各种自愿或非自愿的束缚下，在看好骆驼的前提下，努力盈利赚钱。

我的前雇主名称翻译来是“农民银行”的意思。大家乍一听都认为该行一定是国家为支持农业而设的。然而这是一家纯商业化银行，不仅同三农没半毛钱关系，还有两条雷打不动的授信政策：1.禁止给农民贷款；2.禁止给医院、学校等社会公益性质的行业贷款。

大家开始很不理解，这种授信政策，说出去应该会被人打吧。 但银行的理由无法辩驳：农民，作为农业产业链条上的最末端，处于绝对弱势；而医院和学校都是大家的。所以这几个行业的共同特点是：都有屌丝逆袭的无限潜力-- 在任何国家，任何时刻，不论对错，他们都能作为弱势群体，或公众利益，无条件地获取社会公众舆论的绝对支持。如果银行真的不惜一切，为了争取自己的正当利益敢与公知为敌，有十个真主保佑也救不了。

所以拥有正常商业常识的银行，是会从源头坚决杜绝此情况发生的。回报社会，要用不那么“道德”的商业模式赚来的钱，以直接捐出的方式来优雅地完成；而不是牺牲自己正常商业逻辑，本末倒置，作政府该做的事；就算是在政府“温柔指导”下也要留有余地。这是作为商人的基本逻辑。

说到这里一定会引出几年前非常流行的“村镇银行”模式，和直到现在大家一直在努力探索的“普惠金融（inclusive finance）”。

不管尤努斯老师再拿多少诺贝尔和平奖，印度的村镇小额贷款危机确实让人对这种模式狐疑不已。但是大家要具体问题具体分析：印度乡村的“均贫”状态，决定了这种普惠金融基本上很难作为一种商业模式长久存在。

以我浅薄的观点，普惠金融有效商业模式的炼成，一个重要前提是人人机会不均等。我知道这听起来很矛盾，但是道理非常简单：不管前面加什么定语，金融的商业模式就是，钱要能生钱。

普惠金融不是慈善。正相反，它是极端挑剔的一种商业模式：它要求信贷员不仅仅能看“三品”，对老王家几口人、几口缸、几头猪都了如指掌；更要求信贷员有看人如“伯乐”的超能力：能看出哪部分人能先富起来，只要支持到位，不仅自己能从普通农民变成养殖大户，还能复制模式，带动当地脱贫致富。还是那句话，做银行该做的生意。

银行七宗罪完结篇：相信真主，把骆驼拴好。

写到第七篇，从我微信公众号的阅读统计来看，阅读量已经下降了百分之三十八点七。很多小伙伴们已经决定不再打开看了：现在市场的情绪已经非常惨淡，大家实在不想看我一盆接一盆没完没了地泼冷水。对于有志投身银行事业的小伙伴们，也对自己的前途陷入深深的迷茫。

但是我想说，大家其实不必对我写的东西太认真。首先我的高度还远远不够，这就是为什么我不是领导；就算我是领导，在银行体系中呆的越久，就越明白个人意志其实很难改变任何事情。

我银行业界最符合电影Matrix中所描述的矩阵：在这个系统里，我们都只是一段程序，我们的功能由代码设定，我们能做的选择都限定在程序架构中。当矩阵的平衡被某不可预知的因素被打破时，系统就混乱；直到另一个不可预知因素的出现，平衡获得重建。

哈耶克老师说，人们刻意建构的秩序是“致命的自负（the fatal conceit）”与“通向奴役之路（theroad to serfdom）”；所以我们的根本战略应该是顺势而为。我们个人的职业生涯也是一样，大家要把我们所处的体系，同个人发展的辩证关系搞清楚。

在这篇开始，我想先给大家讲个故事。一位虔诚的信徒来听先知穆罕默德讲道。他全情投入，牢记先知的每一句道，忘我祈祷。一直祈祷到所有信徒都走光了，他才最后一个离开。

然后又跑了回来，气急败坏地喊：“我的真主啊！早晨我是骑着骆驼来的，可现在连个骆驼毛都找不到了！先知啊，我虔诚听讲，牢记每句真经，相信您的绝对神力。可是，我的骆驼却被偷了，这难道就是真主的安排吗？这就是对我虔诚祈祷的回报吗？”

先知轻轻咳了一声，淡淡地说：“要相信真主，也要拴牢你的骆驼。”

本来这第七条原罪，是想跟大家聊聊政府指导放贷。说，如果银行大量信贷都是在政府指挥棒下放出，结果或由于资源浪费、或由于回收无理（注意：是“无理”不是“无力”，下文自有分解），最终变成坏账，“飞去来”回来落在自己头上。

记得若干年前写授信报告时，最难过的环节就是资金需求测算；因为无论如何改变假设条件，企业根本一分钱也不需要；于是报告上流贷用途一栏中，清一色都是“扩大再生产”。这说明大部分流贷的存在理由只有一个：用来替代中长期贷款。这逻辑虽然明显拧巴，但如果您不清楚批中长期贷款有多难，就一定不好意思说自己是中国银行界人士。

于是每次流贷到期之日，便是文章开头的古龙式过招上演之时。每一次续贷都是一次智取威虎山，斗智斗勇。这样反复过招的结果，企业为了能继续贷款，每年都要先还后贷，疲于奔命，生不如死；就算项目真实存在，在被过桥贷款定期循环揩油下，能熬到完工那一天一定是个奇迹。

每一次经济危机，银行抽贷惜贷等自保行为一定是被控诉的对象。大家不要打我，我想说的是，与其扬汤止沸，不如釜底抽薪；真正负责任的企业从来不会借自己还不起的债，就算真有扩大再生产的需求，也一定只会拿长钱，绝不会做短期拆借，作茧自缚。

富人钱生钱，穷人债养债。泡沫泛滥时，银行的抽贷惜贷，是有助于挤出投机泡沫的。

问题是，您能撑到泡沫挤干净那一天吗？

悟空：师父，写不得啊！我若走了，谁为你除妖降怪保你西行呐？

唐僧：难道八戒沙僧就不能降妖？

银行这门生意，其实用一句普通话就能说清楚：您把钱放在银行，银行把您的钱借给别人；多收来的利息拿去盖总部、添分行、建系统、付工资水电税杂费、和覆盖收不回来的坏账。

但这只是金融的定义，并不是本质。说到金融的本质，我只能讲虚的，毕竟高度还远远不够；但在我短浅的金融从业生涯中，确实强烈的感觉到，这定义里有一条关键的因素没有提到，而恰恰是这一点，成也萧何，败也萧何，成败都在它。

它就是“偏好套利”。

银行的钱，其实都是因为大家有不同的偏好，才有机会赚的来。首先大家都希望借长钱存短钱，买房子时都希望选最长的三十年还款年限，但肯定不想把自己的钱在银行里放三十年，估计连一年都得考虑考虑。所以银行每天干的都是借短贷长，在赌（正常情况下）大家在同一时间有相同需求的概率是极小的。

所谓汝之砒霜吾之毒药，这生意银行能做，因为有整个社会运转体系设计的支持。银行借短贷长是社会需要，而实体企业一旦短贷长用，那就是在赌。

小时候看西游记时，我最担心的并不是唐僧师徒一路上会遇到多少妖怪；而是身上的干粮到底够不够撑到到达西天那一天。就算悟空拔根猴毛能变出馒头，但究竟有多少根猴毛可以拔？

当供给同整个项目耗时不匹配时，一点点风吹草动都能把风险放的极大；因为不管是借钱的还是还钱的，心里都没底。当企业的贷款期限同实际用途不匹配时，情况随时有可能从不可预测发展成无法控制。

尤其是当流贷流向泡沫制造机，钱完全不创造任何价值，只能制造出僵尸。

银行七宗罪之六：以债养债

黄昏，桌旁，两杯水，都已干。

人，男人，两个男人，一副眼镜，一条领带，隔桌对望。

“是你？”

“是我。”

“你来了。”

“我来了。”

“你不该来。”

“我已经来了。”

“你毕竟还是来了。”

“我毕竟还是来了。”

沉默，良久的沉默。

“出招吧。”眼镜最终打破沉默。

“滚！”领带利落，没有半点迟疑。

“岂有此理！”眼镜一拍桌子，站起来转身便走。

“慢着！不是让你滚，是让债滚… ”

眼镜停住，缓缓道：“滚多久？”

“再滚一年。”领带干脆无一丝犹豫。

眼镜脸色已变，心里说不出的恐惧。

他苦笑道：“一定要再滚一年么？”

“一定！”

“若我不滚呢？”

“鱼死网破，你大可试试！”

沉默，死一样的沉默。

许久，眼镜抬眼咬牙道：“好，我就再滚一年，只是这次你要先还，旧的一到账，新的马上出！”

领带大喜：“君子一言！好，我这就还！”

然后想想不对：“为什么你不先滚，非要我先还，这一次你先滚，我后还。”

时钟又转过了两个时辰，先滚还是先还，眼镜终于做了让步。

夜已深，他把利息提高了两成，放款条件紧了又紧之后，在放款通知书上签了字。

深深舒出一口气，眼镜转身走出门去。

还未到门口，心中突然一震，似乎意识到了什么…

然而已经晚了，领带已经跑路，只留下身后阵阵尘埃…

写到这里，古龙老师扬脖灌下一杯酒，叹道：我银行界的精英们，本来一手好牌，为何落得如此地步？

以债养债的道理大家都懂，本不用多释。然而首先要弄清楚的是，并不是所有的借新还旧都是罪恶的。以债养债恰恰是我银行业界的谋生手段，作为人类史上杠杆最高的生意模式，我们本来就是每天靠借钱过日子，而且还都是借短贷长。

然而Burry老师现在没有时间研究为了毛，他迅速而精心地挑了一池最烂的土豆，向德意志和高盛购买了近十亿美元的CDS— 用给山顶的房子买洪水保险的钱，保了山谷的房子。

没想到俩投行精英不仅没提价，还发了邮件恭喜其创新精神。一年后次贷危机爆发，Burry老师凭借此次战役，一跃成为危机中的传奇，从俩投行身上净赚近3亿。

“这个真实的故事告诉我们，金融也是一门生意，我们买卖的是“风险”。不论在何种狂热下，都能清醒地计算自己的承受范围，准确为风险定价，是我银行业界的第一要务、银行家应具备的基本素质”。

说到这里，我的前领导一口气灌下半瓶水，意味深长地看了一眼对面目瞪口呆的客户经理们。

当年，我作为外资银行代表队，由前领导亲自操刀，同合作伙伴一起设计中小企业风险定价RAROC表格。我们的口号是，坚决贯彻风险定价；银行不是卖白菜，当隔壁摊儿上喊出两毛五一斤的价格时，专业的客户经理应不为所动，迅速而缜密地考虑三类成本：COF（资金成本）、OPEX（运营成本）、和EL（风险成本-预期损失）。

一位客户经理若有所思地举起手：“老师，前两类成本我懂，跟卖白菜的原理差不多。但您说这最后一个成本- 衡量风险的预期损失，是扣除抵押价值的；现在咱房价一路飙升，又供不应求，照您的逻辑，帐坏了卖抵押物岂不是赚得更多？”

后来领导是如何忽悠过去的我记不清了，但他终究是猜到了开头，没猜到这结局。作为一名外籍人士，他不明白我国银行从业人员从未做过、也用不着做风险定价；他那改善我国银行贷款组合质量的雄心计划，在当时是十分令人质疑的。

在利率非自由化且经济三十年向好的市场上，风险定价基本上是多余的。不论存款还是贷款，存款人不用区别银行之间的好坏，银行也没有时间一笔笔给每个企业定价-- 打开一张excel表的功夫，客户就不是您的了；更重要的是，正如那位客户经理所说，抵押物价格一路向北，这等同于没有风险。在风险定价混乱的体系下，一旦经济下行触发风险点，资产组合经脉紊乱，资产质量走火入魔，您难道会觉得奇怪吗？

而现在，最坏的时代也是最好的时代已经来了；如果贵行已经开始尊重市场内在法则，意识到每位借款人都惟一，每笔风险均独特；那么恭喜您，贵行可以把自信心调高百分之八十三，准备迎接寒冬之后的春暖花开时。

银行七宗罪之五：风险无定价

二零零五年第二季度，美国的房价正如日中天。金融市场上次级贷遍地开花，房贷利率贱如白菜。您想用每月20块利钱借100万？小蛋糕一片，次级房贷公司上门排排坐。

此时业界还出现了“The interest-only negative-amortizing adjustable-rate subprime mortgage”；翻译成中文是“只付息负摊销可调利率次级抵押贷款”，翻译成普通话就是“没收入没工作买房不用愁”-每月20块钱利钱还是太多，向您这种“三无”（无收入无工作无前途）条件如此齐全的客户，前半年最好不要付任何利息；就让那额度飞，让利息滚，一直滚到明年春暖花开时…

借钱不用付利息，意味着这是一个路不拾遗的美好社会。在这里，风险没有价格，人人信用赛季布。就在此时，一位叫做Michael Burry的对冲基金经理注意到了一个数字：美国人民的信用卡逾期率已达历史最高水平。

Burry老师沉思了两秒，说，我国人民连信用卡账单都付不起，却享受着最高信用级别的利息。看来市场对风险的判断已无正常逻辑，叔赚钱的机会来了。

接着，Burry老师给高盛、Morgan Stanley，德意志银行，美国银行、UBS、美林和花旗这七家华尔街巨头挨个打了电话，说要买信用违约掉期（CDS）。其中五家没听懂他讲什么，只有德意志和高盛回了电话。

简单地说，这是一笔保险买卖：卖CDS就是卖违约事件发生的保险-- 在所有美国人民按时如数还贷的情况下，德意志和高盛将从Burry老师那里获得定期的保费收入，白花花的现金流；然而一旦“信用事件”发生，损失将无法估量，因为只要有一颗老鼠屎掉下来，整锅汤就都没了。如您所知，Burry老师正在卖空整个金融系统。

他随后惊奇的发现：在高盛和德意志这样顶级的投行精英看来，不管是哪个种类的老鼠，排泄物都是一样的，而且掉进汤里也不会溶解-- 违约被认为是个别现象，就像母鸡下的一窝蛋中，有一两个孵不出小鸡，不影响整窝孵化率。这些保险都以池为基本单位，不管池里单笔信用风险如何，只要同等级，价格都一样。

这就像收摊儿前论堆儿卖的土豆，新鲜的5块钱，中等的3块钱，烂掉的1块钱您全拿走。然而任何人只要稍用心，就会发现同属BBB级别的房贷，风险千差万别；堂堂华尔街巨头，做风险生意如买卖土豆，这究竟是为了毛？为了毛？

接盘侠离场：巴菲特老师说，如果开赌半小时您还不知道谁是接盘侠，那您就是。但是巴菲特老师只讲了故事的开头，当您发现自己是接盘侠，或开始怀疑时，您会怎样？

当然是赶紧摊牌离场。

一旦接盘侠hold住不接了，前手就得hold住；如此倒推，一直推回到资产发起端。但如果包袱里是炸弹，裹包袱的人肯定不愿意hold，必然急于脱手；一旦情绪产生，市场不仅能通过价格感受到，而且会放大倍数，在极短时间内迅速传染。

然后就没有后来了。

因果轮回，不得不服。当您以为扔的是垃圾，其实扔的是“飞去来”--离我们似乎非常遥远的第N手接盘侠，既是美化我们资产负债表的救星，也许也正是我们的毁灭者。

己所不欲，勿施于人。