本周六终于传来确认的消息，今年全球最大并购案诞生：美国电信业翘楚AT&T达成协议收购传媒巨头时代华纳，前者将以现金加股票的方式收购时代华纳，每股出价为107.5美元，收购总金额为854亿美元。对AT&T而言，这是一个艰难的决定，因为该公司去年才进行了一笔巨额收购，现在身背高额债务，并且两年前默多克也曾试图收购时代华纳，但却铩羽而归，是什么原因令AT&T毅然决然地达成这笔交易呢？《福布斯》网站早在本周五，即交易宣布前，就刊登分析文章对这笔可能的交易进行了解读。以下就是文章的主要内容：

2014年，默多克（Rupert Murdoch）通过旗下的21世纪福克斯要约收购时代华纳。但由于后者表示无意出售，这位亿万富豪只能放弃。现在有另一位竞购者跟进，想要将这家电影及电视公司收入囊中。根据彭博社周四的报道，AT&T和时代华纳的高管在最近几周进行了多次“非正式会谈”，主要内容是有关可能的合并事宜。这样的合并交易一旦达成，将成为今年迄今为止最大规模的并购交易，此外值得注意的是，AT&T在一年前以490亿美元收购DirecTV公司。受第一波新闻报道的刺激，时代华纳股价当天迅速上涨约9%，最终以4%的涨幅收盘。在好走物，路透社报道称，这两家公司已经就“大部分合并条款”达成协议。当天时代华纳股价上涨7.8%，并在盘后又上涨了5%。

另一方面，AT&T股价在周四下跌2%，在周五下跌3%，主要原因是投资者考虑到该公司的债务已经达到1200亿美元，现在又大手笔进行并购，其后果令人担忧。不过目前看来，对于AT&T等“追求者”而言，时代华纳具有吸引力的原因是非常充分的。

根据彭博社的报道，AT&T公司首席执行官兰德尔·史蒂芬森（Randall Stephenson）“正寻求增加更多内容和原创节目”。通过这笔交易，他可以加入到这个行列。随着网络流视频越来越多地吞并传统观影模式的用户，电视及电影行业正快速经历快速变革。没人能精确预测到像有线电视这样的业务在几年后会变成什么样子，不过传统观点认为内容将变得更具价值，而且行业整合也至关重要。

近几年，有线电视提供商康卡斯特（Comcast）先后收购NBC环球和梦工厂（Dreamworks），甚至还试图与时代华纳有线合并。迪士尼也收购了Marvel、Lucasfilm，并还投资了MLB Advanced Media流服务。Verizon则收购了AOL和雅虎（当然，收购雅虎核心资产的交易目前还没有结束），以此来提升自身的内容与广告能力。

对于所有这些有线电视和无线业务巨头而言，尽管默多克的收购未能成功，但时代华纳仍然是一个具有吸引力的并购选项。该公司的重要资产——优质的HB0频道，已经通过HBO Now成功转型进入一个直接面向消费者的模式，同时该频道还拥有像《权力的游戏》(Game of Thrones)和《硅谷》(Silicon Valley)之类热播影视剧。同时，时代华纳还大力投资于独特的内容、吸引年轻观众，并与Netflix和Amazon Prime Video等争抢订阅用户。该公司旗下还有CNN和TNT之类的有线渠道，经营着重要的电影工作室华纳兄弟，这家电影工作室曾经打造过诸多重要影片，例如《蝙蝠侠》和《哈利·波特》等。

自从收购DirecTV以来，AT&T拥有了一个可供利用的宽广网络，但与竞争对手康卡斯特或者Verizon不同的是，该公司的自制内容并不多。收购时代华纳将大大改变这个不利局面。但随着时代华纳股价升至今年一年的高位，如此高昂的收购价格是否物有所值？我们拭目以待。

本周六终于传来确认的消息，今年全球最大并购案诞生：美国电信业翘楚AT&T达成协议收购传媒巨头时代华纳，前者将以现金加股票的方式收购时代华纳，每股出价为107.5美元，收购总金额为854亿美元。对AT&T而言，这是一个艰难的决定，因为该公司去年才进行了一笔巨额收购，现在身背高额债务，并且两年前默多克也曾试图收购时代华纳，但却铩羽而归，是什么原因令AT&T毅然决然地达成这笔交易呢？《福布斯》网站早在本周五，即交易宣布前，就刊登分析文章对这笔可能的交易进行了解读。以下就是文章的主要内容：

2014年，默多克（Rupert Murdoch）通过旗下的21世纪福克斯要约收购时代华纳。但由于后者表示无意出售，这位亿万富豪只能放弃。现在有另一位竞购者跟进，想要将这家电影及电视公司收入囊中。根据彭博社周四的报道，AT&T和时代华纳的高管在最近几周进行了多次“非正式会谈”，主要内容是有关可能的合并事宜。这样的合并交易一旦达成，将成为今年迄今为止最大规模的并购交易，此外值得注意的是，AT&T在一年前以490亿美元收购DirecTV公司。受第一波新闻报道的刺激，时代华纳股价当天迅速上涨约9%，最终以4%的涨幅收盘。在好走物，路透社报道称，这两家公司已经就“大部分合并条款”达成协议。当天时代华纳股价上涨7.8%，并在盘后又上涨了5%。

另一方面，AT&T股价在周四下跌2%，在周五下跌3%，主要原因是投资者考虑到该公司的债务已经达到1200亿美元，现在又大手笔进行并购，其后果令人担忧。不过目前看来，对于AT&T等“追求者”而言，时代华纳具有吸引力的原因是非常充分的。

根据彭博社的报道，AT&T公司首席执行官兰德尔·史蒂芬森（Randall Stephenson）“正寻求增加更多内容和原创节目”。通过这笔交易，他可以加入到这个行列。随着网络流视频越来越多地吞并传统观影模式的用户，电视及电影行业正快速经历快速变革。没人能精确预测到像有线电视这样的业务在几年后会变成什么样子，不过传统观点认为内容将变得更具价值，而且行业整合也至关重要。

近几年，有线电视提供商康卡斯特（Comcast）先后收购NBC环球和梦工厂（Dreamworks），甚至还试图与时代华纳有线合并。迪士尼也收购了Marvel、Lucasfilm，并还投资了MLB Advanced Media流服务。Verizon则收购了AOL和雅虎（当然，收购雅虎核心资产的交易目前还没有结束），以此来提升自身的内容与广告能力。

对于所有这些有线电视和无线业务巨头而言，尽管默多克的收购未能成功，但时代华纳仍然是一个具有吸引力的并购选项。该公司的重要资产——优质的HB0频道，已经通过HBO Now成功转型进入一个直接面向消费者的模式，同时该频道还拥有像《权力的游戏》(Game of Thrones)和《硅谷》(Silicon Valley)之类热播影视剧。同时，时代华纳还大力投资于独特的内容、吸引年轻观众，并与Netflix和Amazon Prime Video等争抢订阅用户。该公司旗下还有CNN和TNT之类的有线渠道，经营着重要的电影工作室华纳兄弟，这家电影工作室曾经打造过诸多重要影片，例如《蝙蝠侠》和《哈利·波特》等。

自从收购DirecTV以来，AT&T拥有了一个可供利用的宽广网络，但与竞争对手康卡斯特或者Verizon不同的是，该公司的自制内容并不多。收购时代华纳将大大改变这个不利局面。但随着时代华纳股价升至今年一年的高位，如此高昂的收购价格是否物有所值？我们拭目以待。