个别尽职调查报告存在调查分析前后不一、报告结论缺乏充分证据支撑：随着近两年资产证券化市场升温，业务操作中的问题和风险也开始显现。近日，申万宏源证券有限公司（以下简称“申万宏源证券”）就因为资产证券化业务违规收到了监管罚单。

就在上海证监局发布对申万宏源证券警示函公告的当天，证监会证券基金机构监管部发出了《关于组织“自查自纠、规整规范”专项活动的通知》，要求证券公司通过自查和监管部门现场检查等方式，对证券公司投行业务内控体系全面摸底。

此次自查业务就包括2015年和2016年资产证券化业务中取得交易所无异议函、未通过审查和终止审查的项目，自查工作主要是对项目内部控制建设情况和执行的有效性，及项目职业过程的合法合规、尽职履责的情况。“近几年，机构对资产证券化业务的探索明显加速，资产证券化业务在机构业务中比重上升，引起了监管层对资产证券化业务的重视，未来证券化业务可能受到更为严苛的监管。”上海某券商人士向记者表示。

现场检查露马脚：新年伊始，申万宏源证券就在资产证券化业务上碰了钉子。2017年2月9日，上海证监局发布公告决定对申万宏源证券采取出具警示函措施。上海证监局表示，按照中国证监会统一部署，在对申万宏源证券资产证券化业务进行现场检查后，上海证监局发现：“作为资产支持专项计划管理人，公司个别尽职调查报告存在调查分析前后不一、报告结论缺乏充分证据支撑等情形，未能全面反映重要债务人偿付能力和资信水平。”

在上述《管理规定》第十三条中要求，管理人应当履行“对相关交易主体和基础资产进行全面的尽职调查”等11项职责。此外，同期发布的《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务尽职调查工作指引》（以下简称《工作指引》）则在第十一条规定，尽职调查过程中，对于重要债务人，应当全面调查其经营情况及财务状况，反映其偿付能力和资信水平。

上海证监局指出，申万宏源证券的上述情形与《管理规定》第十三条、《工作指引》第十一条等规定相背离。根据《管理规定》第四十六条要求，对申万宏源证券予以警示。“你公司应举一反三，进一步健全完善资产证券化尽职调查内部控制机制，强化对项目组工作监督，采取切实有效措施避免类似问题再次发生。”上海证监局在警示函中强调。

华创证券固定收益组分析师周冠南指出，受托人或计划管理人是资产证券化项目的特殊目的机构（SPV），也是最主要的参与方之一，负责托管基础资产及与之相关的各类权益，对资产实施监督、管理，并作为SPV的代表连接发起人与投资者。在进行资产证券化产品投资决策时，管理人是重要的考虑因素之一。

根据中国证券投资基金业协会近日发布的数据显示，截至2016年12月31日，作为资产证券化管理人，2016年申万宏源证券已备案的产品共有13只，数量上在同行中排第12位，这些产品规模累计达138.54亿元，在行业规模排名中位居第14。

记者注意到，申万宏源证券担任管理人的项目中，以基础设施收费权为基础资产的产品不在少数。除“南京公交经营收费收益权”“常德公交客运收费权”“衡枣高速公路车辆通行费收益权”“呼和浩特市公交客运收费权”外， “中建投租赁”“渤钢租赁”“中铁租赁”“奥克斯租赁”等产品申万宏源证券也参与其中。

申万宏源证券内部人士向《中国经营报》记者透露，对于此次上海证监局在现场检查中发现的问题，公司十分重视，正在内部对规章制度和管理规范进行重新梳理，并会要求相关部门严格落实。

经纪人半年减少17.6%：在面对监管罚单的同时，申万宏源证券近期被业绩下滑和裁员传闻所困扰。申万宏源证券母公司申万宏源集团（000166.SZ）2017年1月25日在业绩预告中表示，2016年集团公司实现营业收入150.55亿元，同比下降50.58%；利润总额65.33亿元，同比下降62.77%；归属于母公司股东的净利润55.09亿元，同比下降54.67%；基本每股收益0.27元，同比下降55.74%。

在公告中，申万宏源集团将财务指标下降的缘由归因于子公司的业绩表现不佳。申万宏源集团认为业绩预减主要是由于市场环境影响，集团公司所属证券子公司证券经纪业务、证券自营业务、资产管理业务和融资融券业务规模及业绩减少所致。

公开资料显示，2015年1月，申银万国证券换股吸收合并宏源证券并购重组交易完成，2015年1月26日，申万宏源集团正式登陆A股市场。此后，公司架构进行了重构，目前上市公司申万宏源集团通过申万宏源证券、申万宏源承销保荐、申万宏源西部等3家证券公司继续从事证券服务业务，并以三家证券公司为依托，拓展投资管理业务和多元金融业务。

显然，申万宏源集团公告已经间接承认子公司申万宏源证券2016年业绩下滑的事实。申万宏源证券内部人士告诉记者，2016年市场呈现探底震荡态势，两市股基交易量大幅缩减，佣金费率持续下降。券商本身就是靠天吃饭的特性，因此2016年的业绩下滑是全行业普遍的现象，而非个案。

被问及申万宏源证券2017年的发力方向，前述内部人士向《中国经营报》记者表示，2017年开年公司曾做过战略部署，但因涉及商业机密，不便透露细节。“今年的业绩表现需要看整个市场环境，没办法作出绝对的预判，不过肯定会尽全力确保公司在券商行业不掉队，争取在行业相对排名中有所提升。”

作为一家员工过万的大型综合券商，申万宏源的人事调整总是牵动人心。近日一则“申万宏源将裁掉2016年业绩排名垫底的20%员工，新政策将在3月底前生效”的消息将申万宏源推上风口浪尖。申万宏源证券随后在官网声明称，“ 我公司及下属子公司均不存在上述裁员的情况”，但对于具体的人事安排未详细说明。

申万宏源集团2016年半年报显示，截至2016年6月30日申万宏源集团共有员工人数12941 人（含经纪人4385人），与2015年底的14807人（含经纪人5322人）相比明显减少了13%以上。对此变动，申万宏源证券方面并未答复记者。

谈及此次裁员传闻，前述申万宏源证券内部人士告诉记者，正如官网澄清声明，申万宏源证券并不存在裁员计划。该人士强调，因为公司存在常规的人员流动，每年公司的员工数量可能会存在一些波动变化。