痛斥富国银行和美联航丑闻、后悔未投谷歌和科技产业，股神巴菲特2017年的马拉松问答并不是一场胜利经验的传授，他花了更多时间来陈述为何错失了不少市场机会。伯克希尔·哈撒韦第一季度净利润40.6亿美元，同比下滑27.3%；季末现金及现金等价物259.6亿美元，同比下降38.7%。

短期的利润下滑并不罕见，但在伯克希尔·哈撒韦的股东们看来，巴菲特的讲话侧面反映出一个事实，那就是，这位“股神”很难发现下一个投资热点了。巴菲特花了大量篇幅谈到没有抓住科技股的投资机会、大宗交易紧张缓慢所带来的挑战，以及对于坐拥近1000亿美元现金却无处投资的沮丧。

“长期以来，我们不应该把你们的资金放着不用。”巴菲特在内布拉斯加奥马哈举行的年会上谈到现金储备说，“问题是，‘我们能够部署这些资金吗？’我可以说历史是站在我们这一边的，但如果交易铃声能响起，不是更令人开心吗？”

对这位过去50年大量收购企业或买进股票的亿万富豪来说，这是一个特别沮丧的时刻。他之前的投资令伯克希尔·哈撒韦从一个艰难挣扎的纺织品制造企业转型成为一家综合型集团公司，经营业务覆盖保险、制造、零售、公用事业以及铁路，还有价值1350亿美元的股权投资组合。

但如今，他不得不解释为何抛售了三分之一的IBM股份，并建仓苹果。同时，他首次表示后悔没有投资谷歌。芒格解释称，曾经避免科技股票，是因为感觉在该领域没有优势，而其他人有。“不得不说，我并不真的了解科技。”巴菲特表示。

玩不转的科技股：丑闻从一个侧面说明，在传统领域的竞争已经非常激烈。巴菲特坦言，规模大又能持续增长的企业，主要是在科技领域。科技行业已经成了和传统行业一样普及和一样不可缺少的行业，投资苹果和IBM，就如同当前投资可口可乐和铁路公司。

伯克希尔·哈撒韦是在大约一年前开始投资苹果的，但是最初买进苹果股票的额度相对于其投资量级而言可谓微不足道。只是，从那之后，伯克希尔·哈撒韦买进的力度越来越大，到了现在，苹果已经成为该公司最重要的股票投资对象之一。

巴菲特首次承认，在投资IBM以及未能认清谷歌和亚马逊上，他犯了大错误。巴菲特表示，他在今年一、二季度抛售了三分之一的IBM持股。“我不再使用6年前开始买入时的方法来评估IBM了，我重新对它进行估价，在一定程度上把它的估值下修了。当它的价格超过180美元的时候，我们卖出了相当一部分持仓。”

IBM公布的一季度财报显示，公司营收连续第20个季度下跌。分析认为，IBM的云业务面临亚马逊、微软、谷歌等公司的激烈竞争。巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司是IBM的最大股东，持有IBM8120万股，占IBM总流通股的8.6%。

谈到亚马逊和创始人贝佐斯，巴菲特和芒格都是极尽赞扬之词。巴菲特表示，贝佐斯对亚马逊和《华盛顿时报》的管理让他印象深刻。芒格表示，伯克希尔·哈撒韦在投资沃尔玛上也犯过错误，他们在2016年底抛售了大部分持有的股票。巴菲特称，他们过去没有预料到亚马逊将会威胁零售产业。

两桩大丑闻致利润下滑：数千巴菲特的“信徒”现场参加了股东年会，巴菲特与副主席Charles Munger接受了观众、分析师与记者的五个小时提问，话题从投资到国家政策，不一而足。

在股东大会一开始，巴菲特和芒格就报告了已经于5月5日公布的第一季度公司的财政状况。他们解释，受投资收益减少以及公司保险承销业务的亏损影响，公司第一季度的净利润为40.6亿美元，低于去年同期的55.9亿，降幅达到27%。

巴菲特对传统企业似乎开始怀疑。巴菲特已经卖掉了沃尔玛，尽管他经常开车到沃尔玛整箱购买可口可乐，还收购了沃尔玛的子公司物流配送企业McLane。巴菲特认识到时代的变化，为了完成股东净值年增长15%的目标，巴菲特必须做出改变，适应新时代。

第一季度的财政情况不佳，使人不得不联想起了美联航近期的丑闻。美联航“暴力逐客事件”轰动全球，引发股价动荡，最大股东巴菲特损失惨重。巴菲特的伯克希尔·哈撒韦是美联航的最大股东，伯克希尔·哈撒韦在去年四季度增持2442万股美联航股票，持股比例高达9.2%，共计2895万股。

而在2016财年，钟爱了20多年的富国银行爆出“假账户丑闻”，一度导致巴菲特财富缩水14亿美元。巴菲特拥有富国银行大约10%左右的股份，是该银行最大的股东之一。值得一提的是，富国银行是股神巴菲特最喜欢的银行，他从1989年起就开始投资这家银行。

在股东大会期间，巴菲特说，富国银行处理丑闻的方式“大错特错”。他预测，若航空公司能保持对票价的控制，航空公司投资可以取得不错的回报，但同时也认识到这件事“没有把握”做到。