13年前的6月25日，中小板8股上市，市值仅175亿；13年后的今天，中小板共有864只股票，市值已高达9.87万亿。13年里，中小板发生了怎样的变化？券商中国特推本报道，献给成立13年的中小板。13年前的6月25日，对于很多新韭菜来说，并没有太多印象，号称“中小板八骏”的新和成、大族激光、精功科技和德豪润达等首批8只新股登陆中小板。

中小板在2004年5月27日正式开通、6月25日个股正式开始交易，如今已是上市的14个年头。看中小板看什么，看盈利能力，看估值高低，看市值变化。不看不知道，中小板在过去这13年时间里悄然成为了牛股集中营。

先看股价涨幅：据券商中国记者统计，中小板在这13年期间内已经贡献了68只5倍股、27只10倍股，双鹭药业、苏泊尔、苏宁云商、华帝股份、华兰生物、上海莱士、大华股份、东方雨虹和美年健康等9只个股更是成为涨幅超过20倍的超级大牛股。值得一提的是，双鹭药业从上市首日起算，目前累计涨幅达到28.8倍，总涨幅在中小板中排名第一，年化复合增长率达到30.37%，即便是和股神的业绩对比也毫不逊色。

再看利润增幅：与股价增幅同步快速增长的还有公司的盈利能力。据统计，在这13年期间，有108家上市公司的净利润在上市后增长超过5倍、60家上市公司净利润增幅超10倍，还有25家公司的净利润规模增幅超过20倍。

参照2016年年报，中小板中盈利最高的上市公司是2007年上市的宁波银行，去年共计盈利78.1亿元，其次盈利规模较高的上市公司还包括海康威视、洋河股份、比亚迪和国信证券，去年分别实现净利润74.22亿元、58.27亿元、50.52 亿元和45.56亿元。

谁是中小板第一业绩牛股？上市公司股价牛，或许只是因为估值高，只有股价、业绩双牛才是真的牛！就净利润规模来看，中小板盈利最多的上市公司2007年上市的宁波银行。宁波银行在2016年共计实现股东净利润78.1亿元，成为中小板的第一盈利个股，且当年净利润同比增幅达到19.35%，加权ROE达到17.74%。

紧跟在宁波银行的是近些年大热的白马股海康威视，它在2016年共实现股东净利润74.22亿元，净利润同比增幅达到26.46%。此外，同样盈利规模较高的个股还包括洋河股份、比亚迪和国信证券，去年分别实现净利润58.27亿元、50.52 亿元和45.56亿元，在中小板中分别排名第三、第四和第五。

规模第一是银行股，增速第一又是谁？据统计，在这13年期间，有109家上市公司的净利润在上市后增长超过5倍、60家上市公司净利润增幅超10倍，还有25家公司的净利润规模增幅超过20倍，但需要说明的是，其中有一部分增长是通过并购重组的形式实现。

就总增长幅度来看，中小板的净利润增长第一名和第二名分别是顺丰控股和分众传媒，净利润从上市之初的0.24亿元和0.53亿元，增长至了41.8亿元和44.51亿元，增幅分别达到174.96倍和83.68倍，但主要是通过并购重组、变更主营业务的方式来实现，增长成色要略差一些。

此外，净利润增长规模较高的个股还包括华孚色纺、中航机电和天神娱乐，上市以来的净利润分别增长了80.5 倍、71.02 倍和47.03倍。以复合年化数据来看，在上市超5年的中小板公司中，净利润规模增长最快的是依然是顺丰控股，其次增速较高的还包括完美世界、天齐锂业和天神娱乐，分别实现净利润年化增幅达到71.95%、71.02%和69.01%。

在估值方面，目前中小板估值最低的5只个股分别是宁波银行、中泰化学、荣盛发展、飞马国际和正邦科技，市盈率分别只有8.71倍、10.08倍、10.55倍、10.75倍和11.05倍。

谁是中小板第一牛股？尽管如今是白马股、大盘股笑傲江湖的时代，但中小板依然功不可没，因为它在过去13年期间不仅上市了许多中小盘股，还将许多小盘股变成大盘股、将黑马逐渐培育成了白马，为A股市场贡献多了多只5倍股、10倍股，甚至是20倍股，中小板一定程度上成为了牛股集中营。

我们先说说当年那第一批8只个股现在怎么样了。据券商中国记者统计，中小板第一批挂牌的8只个股，在过去13年时间里平均累计涨幅达到8.16倍，其中涨幅最低的是德豪润达，13年涨幅为82.38%，而涨势最好的是华兰生物，13年内累计上涨26.63倍，成为名符其实的超级牛股。

这意味着，如果在13年间我们随机买入一只第一批中小板股，最低回报也将超过80%，最高回报将超过26倍，且无一只会出现亏损。如果第一批太紧俏，我们买不到怎么办？不要紧，只要在中小板开通的2004年一年内我们随便选一只新挂牌股买入，至今也会大幅度盈利。

数据显示，中小板在2004年共计挂牌了38只个股，它们平均累计涨幅达到9.19倍，无一只个股在这13年期间内提供整体负回报，其中最低收益也有超80%的持股盈利，而该年上市的双鹭药业、苏宁云商、华兰生物、苏泊尔和华帝股份都将给投资者带来超过20倍的回报。

那么在这13年期间里，谁是真正的第一牛股？以总累计汇报来看，双鹭药业是中小板的第一牛股，从2004年9月上市以来已经累计上涨了28.8倍，复合年化收益达到30.37%，这一业绩以足以和任何股神的投资回报相比。

值得一提的是，与股价大幅上涨相匹配的的是，双鹭药业的净利润从上市后首年的0.32亿元增长至了2016年的4.52亿元，净利润增长13.13倍，年化增长率达到22.98%。

此外，中小板在13年期间诞生的超级牛股还包括苏泊尔、苏宁云商、华帝股份、华兰生物、上海莱士、大华股份、东方雨虹和美年健康，上市后股价涨幅均过20倍，其中苏泊尔上市以来上涨28.38倍成为中小板亚军，苏宁云商上涨27.53倍位居季军。

考虑到不同个股上市期间不一样，给予个股发挥的时间长短不一，因此我们可以统一用年化复合增长率，看看上市10后的公司中，谁又是真正的牛股。据统计，在上市超过10年的中小板个股中，有24只个股为投资者提供了超过20%的年化投资回报，可谓是长牛个股，具体名单表格如下。

上述数据显示，尽管前几名的排序没有改变，但在以年化复合增长率进行排序后，2006年上市的金螳螂、万丰奥威，以及2005年上市的宁波华翔开始脱颖而出，位居排行榜前列，这些年为投资者提供了29.33%、28.6%和27.94%的年化投资回报率。

从175亿到9.94万亿市值：还记得13年前第一批中小板的上市公司有哪几只？2004年6月25日，第一批中小板上市公司开始上市交易，当时的8股名单颇受关注，被认为是经过层层筛选的“幸运儿”，他们分别是华兰生物、新和成、大族激光、华邦健康、伟星股份、鸿达兴业、精功科技和德豪润达。

参照当日的收盘价格，中小板第一天的总市值只有175亿元，而截至2017年6月25日，中小板中共计有864只股票（含ST股在内共864只、不含ST股854只），公司总市值合计达到9.94万亿元。这意味着，在这13年间，中小板的个股数量增加了107倍，板块总市值增长了566.79倍，中小板已经从当年的迷你板块变成了A股市场不可或缺的重要板块。

在上市13年时间里，中小板的权重股经过多次变动，如今最能代表中小板的已经不完全是当年的8只个股。据统计，参照中小板指数的构成权重，800多只中小板个股中有100可以对中小板指数施加影响，其中有30只个股的权重超过1%，有9只的影响权重超过2%，海康威视、洋河股份和康得新对中小板指数的影响权重超过3%。

具体而言，市值超过2900亿元的海康威视是中小板的第一权重股，权重比例达到5.61%，对中小板指数的影响力排名第一，而洋河股份、康得新和苏宁云商对指数的影响力也较高，权重比例分别达到3.44%、3.44%和2.92%。

中小板的估值水平也是过去13的市场热点，现在的中小板算贵吗？数据显示，截至目前，中小板的整体市盈率达到41.59倍，比起主板市场的16.76倍要高，比创业板的50.87倍较低，同时板块的整体市净率达到3.73倍，依旧是比主板高、比创业板低。

为更好地理解中小板当前的估值水平，我们不妨使用指数的历史数据进行纵向对比。中小板指数的当前市盈率是32.65倍，参照过去13年的估值数据，现在大约位居历史估值数据的52.31%分位位置（从高到低排序）；同时，中小板指数的市净率数据是3.98倍，位居历史数据的60.81%分位位置。由此来看，中小板指数市盈率数据当前正处于历史中间位置，而市净率数据已经位于历史数据的中间偏下区间。