银财苏州：清明小长假归来，基金也交出了2012年一季度答卷。“市场原因”往往为基金自身管理能力“背了黑锅”，当了诱发基金业绩不佳的“罪魁祸首”；然而今年一季度为“市场”翻案，上证指数上涨2.88%，392只偏股型基金平均回报率却落后大盘2.42个百分点，仅一成跑赢业绩比较基准收益率；而债券型基金、货币基金、QDII基金业绩则好于去年同期。

股基篇

392只偏股基金：仅一成跑赢业绩基准 泰信蓝筹稳夺冠

偏股基金一季度平均回报率为0.46%，同期大盘上涨2.88%，战胜大盘基金比重为17%

正如A股股指走势，主动管理的偏股基金在一季度同样冲高回落。

1月，上证指数上涨4.24%，392只偏股基金（剔除截至去年底成立未满6个月的基金）平均回报率为-1.95%；2月，大盘继续攀升5.93%，偏股基金回报率冲高至7.26%；3月，随着大盘回调6.82%，偏股基金同期回报率也大挫4.45%。截至一季度末，全部偏股基金回报率仅有0.46%，不仅跑输大盘2.42个百分点，更有四成偏股基金业绩收负。

从业绩比较基准的角度来看，偏股基金的管理能力更是令人唏嘘，392只基金中成功战胜自身业绩比较基准的仅有42只，占比仅一成。

四成偏股基金收负

战胜大盘不足两成

《证券日报》基金周刊根据WIND资讯数据统计显示，今年一季度，全部392只主动管理的偏股基金平均回报率为0.46%，同期大盘的涨幅为2.88%。成功战胜大盘的基金仅68只，占全部基金的17%。

进一步考量，392只基金中，161只基金在一季度出现负收益，占比41%。首尾业绩相差21.23个百分点。泰信蓝筹精选和华商领先企业勇夺业绩前两名。它们一季度回报率分别为13.74%和9.3%。

银河证券基金研究中心分析，从月度来看，1月份基金逆市下跌，大幅落后沪深300指数。2月份随着中小板块的回暖，基金业绩有所好转，标准股票型基金股票资产大约上涨9.03%，跑赢沪深300指数大约2.14个百分点。3月份市场大幅下挫，股票基金相对跌幅较小。

一成基金战胜业绩基准

汇丰晋信7基金全部跑输

可惜的是，偏股基金不仅整体跑输大盘，更是跑输自身业绩比较基准。

WIND数据显示，392只基金中，区间净值超越基准收益率仅42只，占全部基金比重仅11%。泰信蓝筹精选超越比较基准9.93个百分点。位居第一。而鹏华消费优选跑输自身业绩比较基准11.46个百分点。

值得注意的是，汇丰晋信旗下有数据统计的7只主动管理的偏股基金，全部跑输自身的业绩比较基准，汇丰晋信动态策略和汇丰晋信低碳先锋也分别跑输自身比较基准9.17和10.3个百分点。而汇丰晋信旗下的7只基金中，今年一季度仅一只基金实现正收益。其余六只均惨遭告负，排名垫底。

观察基金年报，汇丰晋信低碳先锋基金经理认为进入2012年，中国经济结构转型之门何时真正开启，经济中期增长新模式何时真正建立，以及海外主要经济体如何顺利走出衰退阴影，复苏势头能否持续保持，这些因素仍然将对今年的A股市场产生重要的影响。对此，我们给予谨慎中相对乐观的判断。

去年前十强仅剩富国天瑞

博时第三产业业绩落后

去年业绩排名前十的基金继续留守阵营仅剩富国天瑞强势精选。截至3月末，富国天瑞今年以来的回报率为8.74%，排名同类基金的第三名，成功跑赢大盘5.86个百分点，也战胜自身业绩比较基准。

业绩滑落最大的莫过于长盛创新先锋和博时第三产业成长。去年两基金分别排名第六和第十。而今年一季度回报率分别为-0.6%和-0.86%。排名滑落至同类基金的后三分之一。

观察重仓股发现，富国天瑞在去年四季度重配地产股，前十重仓股中6只系地产股。其中的四只一季度涨幅超过10%，金地集团更是超过20%。此外，2只交运设备也纳入到该基金的前十重仓股名单中，长安汽车一季度的涨幅高达15.87%。该基金在年报中也阐述，具体产业角度而言，地产、汽车、消费的基本面表现也有可能显著超越市场预期。

与此相反，长盛创新先锋和博时第三产业四季度前十大重仓股在今年一季度分别下跌0.36%和1.64%。博时第三产业重仓的中国联通、天士力和恒瑞医药同期跌幅更是超过了10%。对于2012年的宏观经济，博时第三产业基金经理对2012判断也稍显谨慎，他认为不会出现2009年那样的V型反转，会有很长的时间在底部徘徊。此外A股市场表现可能会好于去年，但牛市可能性也并不大。

主动管理偏股基金业绩一览表

基金名称 成立日 今年一季度回报率 超越比较基准

泰信蓝筹精选 2009-04-22 13.74% 9.93%

华商领先企业 2007-05-15 9.30% 5.93%

富国天瑞强势精选 2005-04-05 8.74% 6.43%

中欧中小盘 2009-12-30 8.46% 4.82%

天治创新先锋 2008-05-08 8.41% 5.04%

大摩多因子策略 2011-05-17 7.65% 3.68%

中欧新动力 2011-02-10 7% 3.23%

景顺长城能源基建 2009-10-20 6.53% 2.58%"

交银主题优选 2010-06-30 6.30% 3.02%

南方隆元产业主题 2007-11-09 6.21% 2.06%

数据来源：WIND资讯

QDII基金篇

51只QDII基金：平均回报率6.7% 投资新兴市场喜中有忧

专家认为，在宏观经济不确定性较大的前提下，新兴市场目前仍波动较大

■本报见习记者 陈 霖

今年一季度QDII基金可谓一只独秀。随着外围市场的好转，51只QDII基金平均回报率达6.7%。国泰纳斯达克100、国投瑞银新兴市场和景顺长城大中华分别以18.56%、16.21%和14.15%的回报率，位居QDII基金前三甲。

按照投资区域划分，今年一季度投资新兴市场的QDII基金可谓抢眼，除了国投瑞银新兴市场，建信新兴市场优选和上投摩根新兴市场回报率也超过10%，位居QDII基金前十。

而国金基金研究中心对新兴市场仍表示了一定的担忧，他们认为在宏观经济不确定性较大的前提下，新兴市场目前仍旧波动较大。国投瑞银新兴市场基金经理唐海波认为2012年一、二季度新兴市场可能面临宏观经济压力，此后随着政策走向宽松，经济增长有望重新走稳，再结合非常具有吸引力的估值，新兴市场股市可望获得长期相对较好的表现。

首季平均回报6.7%

国泰纳指涨18.6%夺冠

《证券日报》基金周刊根据WIND数据统计发现，今年以来截至一季度末，51只QDII基金平均复权单位净值增长率为6.72%，与去年平均-19.08%相比，QDII基金可谓开门红。国泰纳斯达克100、国投瑞银新兴市场和景顺长城大中华回报率分别高达18.56%、16.21%和14.15%。位居QDII基金前三甲。

不同于偏股基金四成负收益，51只QDII基金中负收益仅2只，它们是诺安油气能源和和信诚全球商品主题，回报率为-1.5%和0.8%。

若按照WIND投资风格来看，指数型产品表现优异。有数据统计的指数型基金包括了8只被动指数型QDII基金和一只增强指数型QDII基金。9只指数型基金平均回报率为8.51%。除了国泰纳斯达克100，大成标普500等权重和招商标普金砖四国平均回报率分别为10.87%和10.42%

投资新兴市场收益高

短期投资仍需谨慎

从投资区域来看，投资新兴市场的基金拔得头筹，除了国投瑞银新兴市场外，建信新兴市场优选和上投摩根新兴市场的今年一季度也分别斩获12.6%和11.36%的回报率。

对此，国金证券基金研究中心也表达应关注新兴市场表现，在他们看来在美国、德国经济指标出现好转，宽松货币政策方向延续，以及中国在短期向上拐点等因素之下，建议以QDII为主要配置的投资者，整体策略上依然保持在成熟市场和新兴市场的均衡配置；同时，为了对冲油价、黄金和大宗商品价格风险，继续保持原油和黄金品种QDII的战略配置。

但国金证券基金研究中心仍然对新兴市场表示了一定的担忧，在宏观经济不确定性较大的前提下，新兴市场目前仍旧波动较大，建议投资者关注精选个股、主动做资产配置的股票基金品种。在中国为代表的新兴市场“硬着陆”风险有所减小，近期流动性放松、房地产成交量和投资者信心上升的背景下，建议保持一定的新兴市场组合的配比。

而国投瑞银新兴市场的掌门人唐海波认为2012年一、二季度新兴市场可能面临宏观经济压力，一方面2012年2-4月为欧洲主权债务到期的一个高峰期，市场可能会因各种消息的影响而出现动荡。

另一方面，以中国为代表的新兴市场国家的经济增长从2011年第四季度开始明显放缓，而政策的放松具有滞后性，因此经济增速可能在2012年一季度或者二季度出现低点，导致上市公司盈利预期的相应下调。但此后随着政策走向宽松，经济增长有望重新走稳，再结合非常具有吸引力的估值，新兴市场股市可望获得长期相对较好的表现。

货基篇

75只货币基金：7日年化收益率4.73% 九成六跑赢一年定存

宝盈货币B、宝盈货币A和招商现金增值B一季度收益分别以5.59%、5.34%和5.337%，跻身前三甲

■本报记者 隋文靖

今年前两月，市场整体资金流动性的紧张，拉升了货币市场型基金的收益水平。

《证券日报》基金周刊根据WIND资讯整理数据显示，75只货币市场型基金（截至去年年底成立满6个月，且A/B/C级分开计算，下同）今年首季平均7日年化收益率均值为4.73%，跑赢银行一年期定期存款利率1.23个百分点，与去年同期3.45%水平相比，提升了1.28个百分点。

其中，宝盈基金公司旗下的宝盈货币B，今年7日年化收益率均值达5.59%居首，与暂时落后的上投摩根货币A基金2.96%的收益水平相差2.63个百分点。需要注意的是，在首季业绩前十强中，仅长信利息收益B是去年的“老面孔”。

好买基金(微博)研究中心表示，在货币市场资金面改善之后，货币基金的收益率预计比今年前两个月会有所回落，但上半年总体依然可以维持在3.5%以上的水平。

九成六货基跑赢一年定存

宝盈货币B拔头筹

《证券日报》基金周刊根据WIND资讯整理数据显示，75只货币市场型基金今年一季度七日年化收益率均值为4.73%，跑赢银行一年期定期存款利率1.23个百分点，与去年同期3.45%水平相比，提升了1.28个百分点。

具体看来，72只基金跑赢银行一年定存，占比高达九成，为96%。其中，收益率最高的是宝盈基金公司旗下的宝盈货币B，该基金今年一季度中，七日年化均值达5.59%。宝盈货币A和招商现金增值B等两只基金区间分别以5.34%和5.337%的七日年化收益率均值位列第二和第三名。此外，首季七日年化收益率均值在5%以上的还有长信利息收益B等19只货币型基金。而今年一季度，七日年化收益率均值暂时垫底的是上投摩根基金公司(微博)旗下的上投摩根货币A，区间收益仅为2.96%。也就是说，纳入统计范围内的75只货币市场型基金，今年首季七日年化收益率均值首尾相差2.63个百分点。

前十强九变脸

2公司系3基金输一年定存

WIND资讯数据显示，今年货币市场型基金，一季度业绩榜单“前十强”中，仅长信利息收益B是去年的老面孔。也就是说，去年业绩前十名的货币型基金在今年一季度里，有9只落榜。其中，中海基金(微博)公司旗下的中海货币B名次下滑最快，由去年年底时的第5名滑至今年首季的第58名，名次滑落53个位次。

若从基金公司角度观察，今年一季度，在不足一成跑输银行一年期定存利率的基金共有3只，涉及地处上海和北京的2家基金公司。

对于货币市场型基金日后的发展，好买基金研究中心表示，在货币市场资金面改善之后，货币基金的收益率预计比今年前两个月会有所回落，但上半年总体依然可以维持在3.5%以上的水平。

债基篇

196只债券基金：业绩大洗牌 平均回报1.67%

万家添利分级、国投瑞银优化增强AB、长信中短债首季收益率分别位居混合一级债、混合二级债和纯债基金榜首

■本报记者 隋文靖

今年以来，随着政策的宽松，市场逐信心渐恢复，债基的慢牛行情随之发酵。

《证券日报》基金周刊根据WIND资讯整理数据显示，今年一季度，纳入统计范围的196只债券型基金（截至去年年底成立满6个月且A/B/C级分开计算，下同）平均回报率为1.67%，首尾相差7.62个百分点，与去年同期-0.26%收益率相比，提升了1.93个百分点。

按照WIND资讯对债券型基金的分类，混合一级债、混合二级债以及纯债型基金，今年一季度业绩与去年年底时相比发生大洗牌。具体看来，上述3类债券型基金区间平均复权单位净值增长率分别为2.12%、1.32%和1.03%。其中，万家添利分级债券基金、国投瑞银优化增强AB和长信中短债等3只基金分别以6.52%、3.44%和2.65%的收益率位居各类债券型基金业绩榜首。而上述3类债券型基金在今年一季度，首尾业绩分别相差6.9%、4.55%和2.65%。

一级债基平均回报2.12%

广发增强债基下滑87名

《证券日报》基金周刊根据WIND资讯整理数据显示，纳入统计范围内的89只混合一级债基，今年一季度平均回报率为2.12%，与去年同期-0.22%的收益率相比，提升了2.34个百分点。其中，仅东方稳健回报收益率收负，为-0.38%。

具体看来，收益率最高的是万家基金公司旗下，成立于去年6月的万家添利分级债基，该基金今年一季度平均收益率为6.52%。泰信周期回报及万家稳健增利A两只基金紧随其后，区间回报率分别为4.79%和4.03%。而业绩暂时落后的是东方基金公司旗下的东方稳健回报，区间回报率收负，仅为-0.38%。即混合一级债基在今年一季度内收益率首尾相差6.9个百分点。

进一步整理数据显示，混合一级债基在今年一季度里，业绩排名前十强的基金涉及5家基金公司，其中，万家和国联安等2家公司旗下均有3只基金列席。但相比于去年全年业绩前十强，仅富国汇利分级基金守住阵地，而去年，业绩名列混合一级债基首位的广发增强债券基金，在今年一季度却滑落至89只基金的倒数第2名。

二级债基平均回报1.32%

前十强全部换脸

WIND资讯数据显示，96只混合二级债基在今年一季度中，平均回报率为1.32%。

具体看来，区间表现最好的是国投瑞银基金公司旗下的国投瑞银优化增强AB基金，一季度回报率为3.44%，天治稳健双盈和国投瑞银优化增强C等2只基金区间回报率也均超过3%，分别为3.36%和3.357%。而业绩暂时垫底的是金元比联丰利，区间回报率为-1.11%。即，混合二级债基在今年一季度内收益率首尾相差4.55个百分点。此外，还有嘉实多利分级等8只基金区间回报率收负。

需要注意的是，混合二级债基在今年一季度的业绩排行榜中，前十强与去年相比，全部换脸。

11只纯债平均收益1.03%

中等评级债基领跑

《证券日报》基金周刊根据WIND资讯整理数据显示，今年一季度，11只截至去年年底，成立满6个月的纯债基金平均回报率为1.03%。

一季度，不同券种的持仓结构对业绩影响较大。企业债占比高、国债占比低、持有券种以中等评级为主的债券基金表现较好。

具体看来，长信基金公司旗下的长信中短债，在今年一季度表现突出，区间以2.65%的回报率拔得纯债型基金头筹，而华夏基金公司旗下的华夏亚债中国C区间净值增长率为0%，表现暂时落后。即，在今年一季度，纯债型基金业绩首尾相差2.65个百分点。