银财银行：近日，广发银行发行的一款1年期结构性理财产品因其年化收益率最高可达8%而备受关注。

这款名为“欢欣股舞”人民币理财计划系列第十一期理财产品，是2012年至今，广发银行理财产品“欢欣股舞”家族的第11个成员，历次产品募集规模，最低为1亿元，最高为4亿或8亿元，此次最大的募集规模为8亿。

据理财周报记者了解，目前各家银行所发行的包括结构性产品在内的银行理财产品，年化收益率多为5%以下，甚至一些短期理财产品年化收益率仅为2%左右。

相比之下，广发银行“欢欣股舞”人民币理财计划系列第十一期理财产品的8%预期最高收益率，远远高于同期的一般性理财产品。

不过悲观者认为，实际投资者获得最高收益的可能性并不大。

不轻松的8%

近日，理财周报记者通过走访多家银行发现，在近期发行的银行理财产品中，挂钩股票的结构性产品仅有广发银行一家，同时广发银行也发行“物华添宝”系列的黄金挂钩型产品及薪加薪系列的美元兑港元汇率挂钩型产品，两者的年化收益率则均为5%左右。

无论是相比于同期限的银行理财产品，还是相比于更长期限的银行理财产品，“欢欣股舞”高达8%的预期收益率，都吸引了许多投资者的目光。

但是对于这些投资者来说，想搏得8%的收益率却是一件并不容易实现的事。

“欢欣股舞”第十一期推介资料显示，该产品按有效积累日计息，在理财期限内所有交易日，如果相挂钩的三只股票当日收盘价全部处于其期初价格90%以上，该日即为有效积累日，期初价格为理财计划的启动日当天的收盘价。最终的实际理财收益率由有效积累日占比股票交易日的多少来决定。

就最近两个月的股价表现来看，“欢欣股舞”所挂钩的招商银行、工商银行、中国平安、中国财险，中国人寿这五个港股出现多次涨跌，股价表现并不稳定。

以“欢欣股舞”第七期产品为例，该产品挂钩招商银行、工商银行、中国平安等三只港股，逾期最高年化收益率为8%。理财计划启动日即6月7日，上述三只股票的收盘价分别为14.64元、4.48元、55.95元。按照“三只股票当日收盘价全部处于其期初价格90%以上”的有效积累日要求，这三只股票市价必须同时分别高于13.176元、4.032元、50.355元才算有效积累日。对比统计发现，在6月8日-8月16日的49个交易日期间，共有3个交易日不是有效积累日。这意味着该期“欢欣股舞”的产品已不可能实现8%的收益。如果之后股价相比于6月7日继续出现大幅波动，该产品的8%年化收益率将会继续折损。

除此之外，当在理财启动后的第3个月，第6个月，第9个月，第12个月的共4个交易日中，若三只挂钩的港股都出现高于或等于启动日的收盘价，该理财计划就提前终止，按相应委托时间比例计算收益，投资退出。同时，也是投资者实现提前退出的唯一通道。

而实际上，该规定进一步降低了投资者获得8%最高年化收益率的可能性。

低收益可能依然存在

据理财周报记者了解，“欢欣股舞”收益所挂钩的主要为港股，包括中国人寿、中国财险、中国平安等保险类港股，还有招商银行、工商银行等银行类港股。

近期发行的第十一期“欢欣股舞”人民币理财计划的产品收益即与中国人寿、中国财险、中国平安这三只保险类港股挂钩，收益类型为浮动收益，认购金额5万元起。

在前往广发银行网点咨询的投资者中，薛姓投资人对理财周报记者表示，“当得知与产品挂钩的是这三只股票时，我有点犹豫。”

普益财富分析师叶林峰也建言，有“挂钩标的的表现虽然对产品收益率有一定影响，但是投资者在购买结构性产品的时候仍然需要从收益设计条款、期限、触发价格实现难易程度等方面具体分析，同时也需要关注固定收益市场的表现。”

一家国有商业银行的理财师分析也称，“结构性理财产品设计复杂，对市场波动的敏感度高，尽管一些银行有比较专业的风险评价标准及风险规避条款，但也难以实现预期的收益，低收益的风险依然存在。”

低收益风险

由于受2008年零收益事件及伪结构产品的影响，加之金融海啸的冲击，自2009年以后，银行发行的结构性理财产品明显减少，直到今年上半年，结构性理财产品发行量才大幅回升。

据普益财富统计数据显示，截至7月25日，今年以来国内各大商业银行发行的结构性理财产品总数为966款，透露挂钩标的的产品有932款。其中挂钩汇率的结构性产品发行量最大，达到422款，占比超过四成，其次是挂钩利率和股票的产品，占三成左右。

在已发行的诸多结构性理财产品中，“100%保本”不仅是广发银行该系列结构性产品的一个特点，银行发行的结构性产品大多附加保本的承诺，有的产品出现最低保证本金的90%。

汇丰银行发行的2012年第161期一年期澳元结构性投资产品“最差情形下，投资者就整个投资期仍能获得100%的投资本金。由法国兴业银行推出的1.5年期美元兑日元汇率挂钩人民币投资产品也承诺“提供到期100%本金保障”。

但是，尽管银行有特别的保本设计，但结构性理财产品风险性依然存在。对于结构性产品来说，价格的波动范围是理财产品的重要参考标，价格表现与支付函数的吻合程度成为判断结构性理财产品收益的关键。

“结构性理财产品大多数与汇率、股票走势相挂钩，股价或汇价的波动是结构性产品风险的主要表现，同时结构性理财产品还受到利率，大宗商品价格等变化的影响，还有有些产品虽然标榜保本，但流动性风险较大，如果提前赎回很可能造成一定的本金损失。”有信财富财富中心的理财经理张福丽认为。

一家国有商业银行的理财师分析称，“结构性理财产品设计复杂，对市场波动的敏感度高，尽管一些银行有比较专业的风险评价标准及风险规避条款，但也难以实现预期的收益，低收益的风险依然存在。”