本报记者 季小舟 北京报道：前段时间知名媒体人洪晃在微博上炮轰外资银行的理财水平引起网友的热议，一些从事第三方理财的网友借此机会向众多被银行理财所伤的投资者大力推广第三方理财，期望将更多的投资者拉入第三方理财的怀抱中。

在展恒理财的微博上，近期发布了一连串的招聘信息；而已经在美国上市的国内最大第三方理财公司诺亚财富，预计今年将分公司扩充至65家，去年年底，诺亚的分支机构为30多家，也就是说今年的扩张规模将是整个翻倍。

目前，第三方理财机构的发展已经进入白热化阶段，正在激烈地争夺市场、人才和渠道。据不完全统计，仅在北京的各类第三方理财机构就已经多达300多家，发展势头十分迅猛， 但第三方理财机构仍然处于监管的空白地带，其风险也在不断扩大。

第三方理财真的够公正？

一般来说，作为独立机构的第三方理财，不代表银行、基金公司或者保险公司，站在比较公正的立场上按照客户的实际情况为其制订个人理财方案。

一家广州的第三方理财机构理财经理向记者推销：“我们不代理任何公司的理财产品，只为投资者进行资产配置规划服务，更公正更科学。”

诺亚财富的相关工作人员表示，目前诺亚管理着近500亿元的资产，拥有2万名客户，在为客户理财的过程中，诺亚并不经手投资者的一分钱资金，而是帮助客户配置不同种类的理财产品，在客户配置了资产后再由专业团队进行跟踪管理。

但第三方理财机构真的是独立公正的吗？

事实上，每家第三方理财机构都有着关系较为密切的合作银行、保险公司、基金公司等，在产品的配置上，通常都会选择有合作关系的金融机构产品。如好买基金(微博)网固定收益频道近期热推某信托公司的一款金融贷款类产品，募集规模1.8亿元人民币，期限为12-24个月，用于向中小企业发放资金贷款，预期最高收益达到11%。

目前，许多第三方理财机构已经开始推出属于自己的私募产品，如第三方理财机构深圳融智投资顾问有限责任公司于6月25日发行了一款私募产品——融智潮商阳光私募组合宝1期信托产品。之前融智公司已经同华润信托合作，于去年9月份发行了“华润信托-融智组合宝1期”产品。

私募TOT产品是很多第三方理财机构选择的模式，如好买基金推出的新方程私募精选系列TOT产品，目前已经推出了4期。

很多第三方理财机构已经不满足于仅做下游的代销，而是转变角色寻找融资项目，然后再与信托公司合作开发信托计划。

在为客户配置资产的时候，第三方理财机构很难做到不偏向于推荐公司本身发行的产品或者是合作机构发行的理财产品。社科院金融研究所产品中心副主任王增武指出，目前，国内第三方理财机构的主要收入来源是金融机构的佣金，理财师很有可能会根据佣金的多少来为客户配置产品，从而有失第三方机构的公正性和独立性。如香港上市的第三方理财公司康宏，通过理财顾问免费为客户做理财规划、配置理财产品，从中赚取金融机构的佣金实现收益，佣金额度在销售额的1.5%-4%。

该贴已经同步到 财经道的微博

仍在灰色地带游走

尽管第三方理财目前发展得如火如荼，但是目前国内对第三方理财的法律和监管仍然处于真空。第三方理财涉及银行理财产品、基金、信托、保险、私募等多项，这种混业经营的业务模式，牵扯到银监会、证监会等多部门，目前还没有监管部门愿意主动牵头接管。

西南财经大学信托与理财研究所所长翟立宏指出，目前第三方理财机构缺乏有效的监管容易产生“道德风险”，同时也无法保证投资者的正当权益。

诺亚财富并不满足于只做金融机构理财产品的代销，诺亚在其网站上将自身定位为金融机构产品的产品设计及筛选专家，为金融机构筛选及设计产品超过100个，设计产品规模超过200亿元。

如果参与设计了金融产品，产品在发生亏损时，诺亚是否需要承担责任呢，针对这一点并没有任何法律法规对其进行约束。目前，第三方理财机构的成立只需要到工商部门进行注册登记即可，其是否有设计金融产品的资质和能力，也是一个争议。

目前，国内第三方理财机构鱼龙混杂，有的机构只提供理财咨询，有的机构既提供理财咨询又进行代客理财，一些没有合法地位的私募基金就打着第三方理财的旗号进行代客理财。

而由于良莠不齐，一些规模较大的第三方理财机构实行大举扩张的同时，一些规模较小的第三方理财机构却出现了关门歇业的惨象。2010年上半年在广东佛山市同华路集中开张了十多家第三方理财机构，而不到一年时间，这些第三方理财机构就纷纷倒闭。据悉，佛山市90%的第三方理财公司出现了亏损。

游走于法律与监管边缘的第三方理财机构，一旦出现亏损和倒闭现象，那么投资者的权益由谁来保障，在监管明确之前又将是一个理不清的问题。

银监会或将下手监管

近期，银监会开始出手整治银行理财产品的销售乱象，发布《商业银行理财产品销售管理办法》，强调商业银行必须对理财产品进行风险评级，对客户进行风险能力评估。

目前，宣传销售管理、产品风险评级、客户风险承受能力评估是商业银行销售理财产品的薄弱环节。而作为代销的第三方理财机构，这些风险同样存在，而且缺乏监管。

日前，银监会下发了文件，要求各信托公司应依法合规开展信托产品营销推介工作，严格执行《信托公司集合资金信托计划管理办法》等相关规定。在《办法》中明文规定：信托公司推介信托计划时，不得委托非金融机构进行推介。

一些以推介信托产品为主要内容的第三方理财机构，势必受到冲击。而由于缺乏监管，一些第三方理财机构的客户经理在推介产品时，重点强调产品的高收益而刻意回避产品的风险性，一旦出现问题，投资者也无法追究第三方理财机构的责任。

翟立宏认为，除了制定有效的法律法规进行监管之外，还应该鼓励第三方理财机构积极打造企业品牌，提升其在投资者心目中的地位，从而扩大其理财业务的覆盖面。此外，还需要规范从业人员资格，规范理财规划师的认证体系，提升理财人员的专业素养。

而投资者在选择第三方理财机构时，要注意看理财顾问是否具有理财资格或者水平证书，如注册金融规划师（CFP）、特许财富管理师（CWM）、注册财务顾问（RFC）等等。

佣金收入是主要来源

诺亚和展恒均表示，公司的利润主要来源于金融产品供应方所付的佣金，佣金一般为销售产品额的1%-4%。目前来看，佣金收入已经成为第三方理财机构的主要收入来源。

第三方理财机构同银行、券商、信托、私募等机构合作，一般理财市场热点在哪里，第三方理财机构就会向客户推荐哪些热点产品。如2008年，大宗商品类理财产品受到追捧；2009年，信贷资产类理财产品迅速占领市场；2010年，房地产信托产品占尽天时地利，黄金投资、股权投资类产品也开始崭露头角。

一些代销信托产品的第三方理财机构，佣金率在1%-1.5%，但如果第三方理财机构自行寻找融资项目，然后再与信托公司合作发行，从中就能赚到3%-5%。

目前，第三方理财机构主要向客户提供理财规划建议、代销产品和进行委托理财等。在美国成熟的第三方理财市场，其第三方理财机构的主要盈利模式并非佣金收入，而是向客户收费和向机构收费，其中向客户收费占了主流。

向客户收取咨询费、服务费等收益相对来说较为稳定，而对于第三方理财机构来说，也更能保持其独立性和客观性。如美国第三方理财机构柯契斯·菲茨财富管理公司的利润来源就只来自其客户，细分为理财规划服务费和客户资产管理费：客户第一次到公司做理财规划收费1.5万美元的理财规划服务费，第二次则采取按时收费的方式；资产管理费则按照客户资产的0.8%-1%收取，资产越多则费率越小。

而在国内，投资者尚未有付费咨询的消费习惯。国内的第三方机构有的向客户完全免费，然后向金融机构收取渠道佣金，如券商给第三方理财的佣金是0.8%-1.2%，如果客户投资100万元，第三方理财机构将获得8000-15000元的佣金收入。

有的第三方机构向会员客户收取年费，如普益财富，这种模式在国外已经较为成熟，但是在国内还处于起步阶段。

有的理财机构向客户收取一定的管理费用，同时延展一些项目，如诺亚财富，已经开始设计金融产品。

抢占基金代销市场

据统计数据显示，第三方理财占国外金融产品销售份额的40%，在美国第三方理财机构更是拥有60%的市场，在澳大利亚第三方机构占据半壁江山，在中国香港地区这一份额也达到30%，但是在内地，第三方理财机构的份额连1%都不到。

6月21日，证监会颁布了《证券投资基金销售管理办法（修订稿）》，新规的颁布让众多的第三方理财机构跃跃欲试，目前已经有好买基金、诺亚、展恒三家机构拟提交基金代销申请。

这次《办法》将独立基金销售机构的申请资格门槛，重新提升至2000万元，且必须为实缴货币资本。新规定中还要求自然人股东、高级管理人员以及分支机构的负责人都必须具有较长的金融行业从业经历，要求销售机构具备评价基金投资人风险承受能力和基金产品风险等级的方法体系等。

第三方理财机构相对于银行、券商来说，还处于弱势，而且实力强者不多。在2004年就获得基金代销资格的天相投顾，至今基金销售业务仍然处于亏损状态。

不过展恒理财董事长闫振杰乐观地估计，按照目前《办法》所规定的条件做基金代销，展恒第一年就可以实现盈利。