在经历了上周的超跌反弹之后，A股本周的走势可谓波澜不惊，尽管涨跌互现，但股指整体仍保持着较为良好的上攻形态，这也为市场人士热盼的“红七月”行情打好了一个较为坚实的基础。

尽管如此，但这并不意味着反弹将是一蹴而就、水到渠成的事情。从本周五正式公布的6月PMI数据来看，50.9%意味着中国经济增速整体仍处于不断下滑的状态之中，这种情况何时能得到改观，将在很大程度上决定股指所能达到的高度。

从近来的具体走势而言，本周股指尽管继续小幅反弹，但成交量的配合情况并不理想，这一方面和上半年资金结点有关，另一方面则受目前市场整体心态较为谨慎影响。虽然这在目前制约了股指的反弹力度，但就中长期而言，却更有利于夯实市场的底部，对股指后续的回升较为有利。

从市场近来的资金面看，7月或将进入一个较为稳定的时期。由于7月公开市场到期的资金总量并不大，这也在某种程度上降低了央行再次调升存款准备金率的必要性，在7月央行加息概率较大的背景下，或将减少政策对股指运行的干扰。同时鉴于目前市场流动性整体紧张的局面，央行近来每周在公开市场净投放资金的局面还将延续一段时间，使市场短期的资金面不至于过分紧张。

而从股市的资金需求来看，近来新股发行的市盈率普遍降至二三十倍，这与此前新股IPO动辄六七十倍的发行市盈率相比不可同日而语。而这也意味着新股大幅超募的情况出现好转，至少以前用于满足1个新股发行需求的资金，现在可以应付2个甚至3个新股发行了，市场资金面的失血情况有所好转。而从限售股解禁的情况来看，随着股指跌入低位，大小非们抛售的动力开始减弱，倒是一些产业资金开始战略性进入股市，此消彼长之下，市场资金需求情况出现大幅好转，为股指的进一步反弹奠定了基础。

回到股指的具体运行，笔者认为，受到7月中旬将公布上半年经济数据的影响，股指在接下来的2周之内出现大幅反弹概率较小，股指将维持近来的震荡盘整态势，甚至不排除下周出现回调的走势。当然，这一切都是为了后续进攻年线、半年线等一系列上方关口所做的必要准备。

而在上半年经济数据公布之后，市场人士预期中的加息也将迎来最佳时点。由于目前市场人士普遍认为这可能是本轮加息周期中最后一次央行加息，市场对此的反应可能将是“利空出尽”，而股指在此之后才有可能出现一波像样的反弹。伴随着中报披露工作的逐步深入，股指的反弹或能延续一个多月时间。（作者为本报记者）

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在经历了上周的超跌反弹之后，A股本周的走势可谓波澜不惊，尽管涨跌互现，但股指整体仍保持着较为良好的上攻形态，这也为市场人士热盼的“红七月”行情打好了一个较为坚实的基础。

尽管如此，但这并不意味着反弹将是一蹴而就、水到渠成的事情。从本周五正式公布的6月PMI数据来看，50.9%意味着中国经济增速整体仍处于不断下滑的状态之中，这种情况何时能得到改观，将在很大程度上决定股指所能达到的高度。

从近来的具体走势而言，本周股指尽管继续小幅反弹，但成交量的配合情况并不理想，这一方面和上半年资金结点有关，另一方面则受目前市场整体心态较为谨慎影响。虽然这在目前制约了股指的反弹力度，但就中长期而言，却更有利于夯实市场的底部，对股指后续的回升较为有利。

从市场近来的资金面看，7月或将进入一个较为稳定的时期。由于7月公开市场到期的资金总量并不大，这也在某种程度上降低了央行再次调升存款准备金率的必要性，在7月央行加息概率较大的背景下，或将减少政策对股指运行的干扰。同时鉴于目前市场流动性整体紧张的局面，央行近来每周在公开市场净投放资金的局面还将延续一段时间，使市场短期的资金面不至于过分紧张。

而从股市的资金需求来看，近来新股发行的市盈率普遍降至二三十倍，这与此前新股IPO动辄六七十倍的发行市盈率相比不可同日而语。而这也意味着新股大幅超募的情况出现好转，至少以前用于满足1个新股发行需求的资金，现在可以应付2个甚至3个新股发行了，市场资金面的失血情况有所好转。而从限售股解禁的情况来看，随着股指跌入低位，大小非们抛售的动力开始减弱，倒是一些产业资金开始战略性进入股市，此消彼长之下，市场资金需求情况出现大幅好转，为股指的进一步反弹奠定了基础。

回到股指的具体运行，笔者认为，受到7月中旬将公布上半年经济数据的影响，股指在接下来的2周之内出现大幅反弹概率较小，股指将维持近来的震荡盘整态势，甚至不排除下周出现回调的走势。当然，这一切都是为了后续进攻年线、半年线等一系列上方关口所做的必要准备。

而在上半年经济数据公布之后，市场人士预期中的加息也将迎来最佳时点。由于目前市场人士普遍认为这可能是本轮加息周期中最后一次央行加息，市场对此的反应可能将是“利空出尽”，而股指在此之后才有可能出现一波像样的反弹。伴随着中报披露工作的逐步深入，股指的反弹或能延续一个多月时间。（作者为本报记者）

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