今年以来，通过关联账户举牌上市公司并引起纠纷的案例屡见不鲜。如新三板首例被证监会[微博]调查的易同科技，因涉嫌与上海旭森世纪、乐源控股、杨军为一致行动人，于2013年8月合计持有大元股份5%股权后未进行充分披露；再如上海新梅（5.61, 0.05, 0.90%）管理层忽然接到兰州鸿祥通知，称其与兰州瑞邦物业管理有限公司、上海开南投资发展有限公司等5家股东结成一致行动人，股权超过了上海新梅时任大股东所持股权。

而21世纪经济报道记者了解到，在信息披露制度不完善的A股市场，狙击关联账户，已成为又一炒股法宝。

“我们主要通过挖掘股东之间的隐秘疑似关联关系来分析买卖股票。”日前，华南一位大户对21世纪经济报道记者透露，几年下来，通过这个方法炒股收益相当不错。

支撑上述大户的投资逻辑正是“A股是极不规范的市场，因此大量的内幕知情人或关联人参与这个市场”。

在A股波澜大海中，被认为“行之有效的技巧”花样百出，概念、政策、事件等均是玩家们争相炒作的对象，但却令不少中小投资者感到疲惫，其本身先天的劣势也使得其与资本量巨大的机构难以相提并论。

但却有“聪明的投资者”想起妙计：搭内幕知情人士的顺风车。就像上述大户所言，通过挖掘股东之间的隐秘疑似关联关系来分析买卖股票。

“通过了解这些疑似的内幕知情人来进行分析判断，这会是一个比较高效有用的方法。”上述大户进一步将此投资技巧描述为，“就像你要到一个博物馆去看哪个展品最受人欢迎，不需要站在那里去点人头，只要看看展品下方的地板磨损程度就大概可以知道哪个展品多人看。”

21世纪经济报道记者了解到，其在挖掘股东之间隐秘疑似关联关系中，有独特的方法论。

首先，重点关注资本大鳄一般会关注的困境反转型股票和隐蔽资产型股票。其次，寻找资本大鳄入股痕迹，如同中小投资者跟风追随私募一哥徐翔和曾经的公募一哥王亚伟。

不过，上述大户关注的则是更隐秘的资本大鳄入股，更需要一些特殊的调查手段和逻辑分析。

天健集团关联账户涉佳兆业：天健集团（000090.SZ）成为上述大户近期的一个“猎物”。今年一季报显示，深圳市泰祥建筑工程有限公司（下称泰祥建筑）新进1209.72万股；华润信托－泰宇2期集合资金信托计划（查询信托产品）（下称泰宇2期）新进446.29万股；华润信托－泰宇1期集合资金信托计划新进（泰宇1期）440.99万股。

三者合计持股2097万股，占天健集团总股本3.8%，距离举牌线仅有1.2%。

其中，泰宇1期和泰宇2期的成立时间十分可疑。他们的成立时间均为2013年9月，而因为非公开发行，天健集团于9月27日交易完后便停牌。同月成立的泰宇1期和泰宇2期此间进入可谓精准出击。

根据相关推介材料显示，泰宇1期和2期均成立于2013年9月，期限2年，投资顾问均为深圳市泰宇投资有限公司（下称泰宇投资）。

工商资料显示，泰宇投资成立于2013年1月，法人杨哲明，唯一股东是深圳市宏昌宇金融投资有限公司（下称宏昌宇金融投资）。

记者经过分析错综复杂的股权关系发现，泰宇投资的实际控制人是郭永乐。

值得注意的是，2014年5月，泰祥建筑发生了一次工商资料变更，现更名为深圳市泰祥汇丰实业发展有限公司（下称泰祥汇丰），注册资本20亿元，由深圳市鼎力华投资有限公司（下称鼎力华投资）全额出资，鼎力华投资由原学东和毛卫华各出资50%。

而在变更之前，郭永乐和郭佩芝通过分别持股50%的三家公司控制泰祥建筑。

泰祥汇丰的注册资本高达20亿元，其控股股东原学东和毛卫华却籍籍无名。上述大户称，“要想查到泰宇投资和泰祥汇丰的隐秘背景，还需关注工商资料变更之前的蛛丝马迹。”

记者进一步查询得知，在泰宇投资和泰祥建筑工商资料变更前，于元香曾是泰宇投资的法人，也是宏昌宇的监事，李桂妮彼时任泰宇投资的监事。

2014年5月，于元香从宏昌宇淡出，法人及总经理由郭永乐取代；今年4月，泰祥汇丰的控股股东由深圳市鑫恵佳建设有限公司（下称鑫恵佳）变更为鼎力华，鑫恵佳在今年5月也发生了一次工商变更，变更前于元香任监事。

于元香和李桂妮是何许人？

记者进一步调查得知，二人还是成都市锦新瑞房地产开发有限公司（下称锦新瑞）的高管，其中李桂妮是法人、董事长兼总经理，于元香是董事。

中融信托发行的一款名为“佳兆业成都太阳城集合信托计划”披露，融资方锦新瑞由深圳市锦新瑞投资有限公司（下称深圳锦新瑞）100%控股，而深圳锦新瑞是佳兆业集团的体制外公司。

另外，在这款信托中，佳兆业集团提供担保，并约定到期由佳兆业集团优先收购信托计划持有的股权，项目资金、次级资金由佳兆业差额补足。

“种种迹象表面，泰宇投资和泰祥建筑与佳兆业有着隐秘的关系，我们不知道他们有什么打算，但是整个市场估值处于历史最低时期，选择一个行业大鳄、资本大鳄刚刚介入的个股，无论从风险和收益对比来看，我认为值得一搏。”上述大户称。

近年来，深天健（7.32, 0.04, 0.55%）一直是资本大鳄不断追逐的对象，进一步加深了该大户的判断。

早在2011年一季度，有“东莞股神”之称的袁德宗携多个关联账户建仓深天健。同期，潮商精英深圳市信利康供应链管理有限公司总裁陈少青也大举买进298万股。随着2013年二季度，陈少青、袁德宗等人退出后，股市里的另外一个大鳄黄木顺也新进297万股。

关联账户隐身时代万恒：时代万恒（600241.SH）是上述大户口中另外一个“猎物”。“这家上市公司也有不少疑似关联人进入。”他说。

21世纪经济报道记者获悉，今年一季末，时代万恒前十大股东新进了一家名为“北京中稷汇宝投资有限公司”（下称北京中稷）的公司。这家股东持股255万股，占比1.42%。

时代万恒前十大股东里还有两家名为“天范文化发展有限公司”（下称天范文化）和“北京安泰东远投资有限公司”（下称北京安泰）的股东，一季末分别持股277万股和286万股，分别占比1.54%和1.59%。

而去年末，天范文化和北京安泰分别持股195.64万股和140.1万股，分别占比1.09%和0.78%。

也就是说，北京中稷、天范文化和北京安泰三家公司在今年一季度大幅增持了时代万恒，一季末合计持有时代万恒4.55%，已接近举牌线。

21世纪经济报道记者进一步调查获悉，这三家股东的控股股东均为国测地理信息科技产业园集团有限公司（下称国测集团）。



工商资料显示，北京中稷成立于2005年12月，法人杨杰，注册资本1000万元，由国测集团全额出资，备案高管是杨杰、徐显刚、蔡波；北京安泰成立于2007年3月，法人朱江，注册资本1000万元，国测集团全额出资，主要高管是朱江、蔡波、王颖平、苗春玲；天范文化则成立于2013年8月，法人王贵武，注册资本5008万元，国测集团和北京国测瑞安置业有限公司（下称北京国测）分别出资3505.6万元和1502.4万元，备案高管是王贵武、刘斯文和王颖平，而北京国测是国测集团的全资子公司。

再看母公司国测集团，其成立于2010年12月，注册资本4亿元，德康投资控股有限公司（下称德康投资）和汇宝投资有限公司分别出资3.4亿元和6000万元。而德康投资注册资本5000万元，智晓光和智秀芹分别出资3000万元和2000万元，于宏民任董事长，智晓光和智秀芹任董事。

记者剖析层层股权关系后发现，智晓光是国测集团及北京中稷、天范文化、北京安泰的实际控制人。