就在上周五，中国证监会刚刚发布了《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》。上交所今日发布的上市规则，就是为落实上述《退市意见》的相关制度安排，对《上市规则》涉及退市制度的相关内容进行了修改和完善，新增主动退市、强制退市等制度，并调整重新上市条件，从各个环节保护中小投资者合法权益。据了解，修订后的《上市规则》于2014年11月16日起施行。

新增主动退市和重大违法强制退市：网易财经了解到，最新发布的上市规则总共19章，在第14章“暂停、恢复、终止和重新上市”章节中，用两个小节区分了强制终止上市和主动终止上市两种情形。

上交所相关负责人对此表示，新增主动退市也是此次修订的亮点和重点，健全上市公司主动退市制度，尊重并保护市场主体基于其意思自治作出的退市决定，为建立更顺畅的能上能下的退市机制提供了基础和空间

网易财经注意到，在强制终止上市小节中，新增的重大违法公司强制退市制度，将投资者和市场反应最强烈的欺诈发行和上市公司重大信息披露违法等严重违规事件，纳入强制退市情形，并明确了相应的暂停上市和终止上市要求。

限制相关主体股份减持行为：据了解，在新的《上市规则》中，还新增了关于限制涉嫌重大违法公司的相关主体减持股份行为的规定，以防止涉嫌重大违法公司的相关主体在被立案稽查后，通过二级市场减持股份，逃避依法应承担的违法违规责任。

新《上市规则》要求，相关责任主体在中国证监会立案稽查后，形成案件调查结论之前，应当遵守公开承诺，暂停转让其拥有权益的股份，并就此明确了具体实施程序，以确保相关责任主体在需承担责任时有相应的财产可供补偿受害的投资者，保护投资者合法权益。

保护中小投资者合法权益：据上交所方面介绍，此次退市制度改革始终贯穿保护投资者特别是中小投资者合法权益的主线。在退市制度的各个环节设计上，新《上市规则》对投资者的保护具体表现为以下几个方面：

一是强化自主退市公司退市的内部决策程序。为防范恶意主动退市，侵害中小投资者权益，减少主动退市的随意性，新《上市规则》要求，审议主动退市事项的相关股东大会决议，除须经出席会议的全体股东三分之二以上通过之外，还须经出席会议的中小股东三分之二以上通过。

二是推动落实异议股东保护机制和民事赔偿责任。新《上市规则》明确要求，主动退市公司应当为对退市决议持异议的股东保护作出专项安排。对于重大违法行为的公司，要求相关责任主体应当按照有关规定或者承诺安排，主动赔偿投资者损失。

三是建立重大信息披露违法公司股票恢复上市的特别机制。综合考虑中小投资者的利益诉求，针对因重大信息披露违法被暂停上市的公司，新《上市规则》规定，在交易所作出终止公司股票上市交易决定前，公司已全面纠正违法行为、及时撤换有关责任人员、对民事赔偿承担作出妥善安排的，公司可以向上交所申请恢复上市。

四是强化上市公司退市前的风险揭示。新《上市规则》要求，上市公司董事会预计可能出现强制终止上市情形的，应当及时提出化解相关风险的应对预案并对外披露；《上市规则》根据重大违法公司强制退市的各主要时间节点，对上市公司的信息披露义务作出了明确规定，具体包括信息披露的时点、公告的内容要求、停复牌程序以及对投资者风险提示的特别要求。

调整重新上市的条件：新的《上市规则》在第14章“暂停、恢复、终止和重新上市”章节第五小节中，还对重新上市的条件做了调整，按照主要指标等同IPO条件的原则作出规定。

同时，为了稳定投资者的原有市场预期，根据“法不溯及既往”的原则，上交所在发布新《上市规则》的通知中明确，在重新上市条件的适用上实行“新老公司划断”，对新《上市规则》生效前的已退市公司设置36个月的过渡期，在过渡期内仍适用原《上市规则》规定的重新上市条件。

上交所相关负责人表示，新《上市规则》发布后，将根据证监会发布的《退市意见》和上交所发布的新《上市规则》规定，尽快修订上交所《退市公司重新上市实施办法》、《退市整理期业务实施细则》、《风险警示板股票交易暂行办法》等退市相关配套规则，保障各项具体制度安排及时落实。今日，上交所已同步就上述退市配套规则的修订内容向社会公开征求意见。