日前，华宝证券发布《中国金融产品年度报告（2015）》。报告称，2014年银行理财产品发行数量达到65248个，同比增速46.65%。报告预计2015年理财市场总体规模将突破20万亿。

报告表示，2014年银行理财业务继续维持高速发展势头，理财产品发行再创新高。2014年银行理财产品发行数量达到65248个，同比增速46.65%。截至三季度末，银行理财规模已达到15 万亿。银行理财产品发行的状况如火如荼，但2014年银行理财市场的主题却是：控风险，促转型。

一方面，目前银行理财产品规模的迅速扩大主要得益于非结构化的预期收益型产品的发展，对于普通投资者来说，预期收益型理财产品与存款的唯一区别就在于预期收益型产品收益率始终高于同期限存款利率一到两个百分点，这种银行提供隐性担保、产品保本保收益的设计显然非常符合中国老百姓的投资需求。然而在当前利率市场化逐步深入、银行存贷利差逐渐缩窄的情况下，继续刚性兑付理财收益在未来必然会对银行造成非常大的兑付压力，同时银行对理财资金的隐性担保也并不符合银行理财，代客理财的本质。

另一方面，在银行理财的投向上，理财资金在选择了很多收益率相对较高的非标准化债权资产以拉升理财产品的整体收益率，这一类资产流动性、安全性整体上都显著弱于标准化资产。同时，期限错配、理财资金互相内部调节收益率的现象也在理财产品中屡见不鲜。银行理财资金规模巨大，标的资产的不合理配臵会显著拉升银行结构性风险。从2014 年出台的一系列政策来看，监管层显然也已注意到了以上两方面问题并采取了措施，希望达到降低银行业风险，规范理财资金合理运用，推动银行理财由预期收益型向资产管理型转化。

从分月统计数据看，银行理财产品发行量继续保持稳步上升态势，且全年产品发行量增速高于去年。1-6 月，月平均发行产品5090 个，7-12月，月平均发行产品5785个。从全年发行量看，2014 年银行理财产品发行数量达到65248 个，同比增速46.65%。去年这一数字为38.41%，发行规模再创历史新高。另一方面，一些小型城商行和农商行已经注意到理财产品广阔的市场前景，开始进入理财市场，8 月份开始发行银行理财的银行数量激增，由之前每月的150家左右骤升到300 家。

从发行主体结构看，2014 年国有银行和股份制银行的市场份额继续保持下滑态势。其中，国有控股商业银行发行产品市场占比为28.28%，与2013年31.28%的市场份额相比有所下降；全国性股份制银行发行产品市场占比为26.94%，较2013 年30.03%的市场份额下滑3.09%。

城商行在理财产品发行上增长迅速。2011——2014 年城商行发行的理财产品市场份额由18.89%增长至29.45%，创历史新高，目前已经取代股份制银行成为发行理财产品市场份额最高的银行类别。另外，以农商行为代表的其他银行的理财产品市场份额迅速扩大。

随着理财产品业务的扩展，一些小型城商行和农商行已经注意到理财产品广阔的市场前景，开始进入理财市场。2014 年下半年开始发行银行理财的银行数量激增几乎翻倍，新增银行基本都是小型城市行和农商行。小型银行在品牌效应和网点建设上不具优势，发行高收益的理财产品是小型银行开拓市场的重要渠道，2014年以来市场份额的大幅上涨也显示了其在理财业务上具备极大的潜力。

2015 年银行理财产品市场展望：展望2015 年的银行理财市场，经济新常态下产品将继续向信用利差扩大化、理财收益市场化大步迈进，银行理财发行规模仍将保持向上的势头。从过去两年的经验来看，理财发行增速呈现逐渐加快趋势，一些小型城商行、农商行已经认识到理财产品是其扩大市场份额、增强影响力的重要渠道。2014 年小型银行在理财产品的发行上还处于试探阶段，虽然发行银行数量迅速增加，但是发行产品数量并不大。2015 年预计会有更多小型城商行和农商行进入理财市场，已有发行产品经验的也将逐渐扩大产品发行规模，预计2015年理财市场总体规模将突破20万亿。

理财产品信用利差将扩大。目前国内银行为迎合投资者需求、同时维护自身声誉，主推的理财产品类型都是类似于？契约式存款的预期收益型产品，银行在背后提供隐性担保，产品保本保收益。由于目前银行理财产品依然保持全部按期兑付的记录，并且银行尚无破产先例，投资者在这方面的风险意识近乎于无，因此信用利差体现的并不明显。只要银行继续维护理财产品的刚性兑付，这种在收益率方面的信用模糊还将持续下去。2014年年末推出的存款保险制度一方面保护了储户的利益，另一方面也变相提醒了投资者？银行同样存在破产可能。

目前信托、债券都已相继出现兑付问题，一旦银行理财产品打破刚兑，各类型银行之间的产品收益率将很快产生较大的差距。2015 年的理财市场，这种信用利差扩大的趋势不一定非常剧烈，但一定会向着这个方向前进。银行理财收益率的市场化程度将继续加深。过去几年银行理财收益率持续走高，过去两年在银行定存利率没有发生变化的情况下理财平均收益率提高了两个百分点，并在2014 年年初达到高点后银行理财收益终于有所回落，全年呈现高开低走态势。从宏观层面来看，由于目前金融业对于实体经济的支持力度未达预期，2015 年还存在降准降息空间。但是由于2014 年末对于存贷比口径的调整，新纳入的存款暂定存款准备金率为零，对流动性方面影响相当于新纳入非银同业存款之后整体降低一般性存款1.5个百分点以上，即是一般三次降准左右的水平。从资金面来看新纳入存款不交准备金要好于央行[微博]进行一次降准。因此，目前为适应新规而降准对冲流动性短缺的必要性，降准降息动作可能在二季度发生，但仍不能排除一季度降息的可能。另外，由于同时强调了调整涉及存款的存款准备金率？暂定为零，未来是否会在这方面发生变化尚未可知。调整之后的一般性存款项下存在两个不同的存款准备金率，以后央行可能调整新增存款的存款准备金率以作为调节流动性的工具。由于无风险利率是银行理财收益率最基础的影响因素，从传统来看一季度也是理财收益的高点，因此预计一季度理财收益可能维持在一个较高的水平。如果降准降息动作在二三季度落实，银行理财收益率会形成缓步下降的态势，市场化特征将更加明显，预计2015年一至三个月预期收益型理财产品平均年化收益率将跌破5%。

净值型产品逐步崛起。在发行产品类型上，虽然预期收益型产品仍将占据支配地位，但其优势不会像以往那么明显，监管层的意志和银行本身利润空间的缩窄都决定了银行发行结构化产品和净值型产品的比重会逐渐加大。经济增长动力的转变和政策变化将继续推动理财产品探索支持实体经济的新模式。A 股市场2015 年较强的牛市预期可能也会提高投资者对这类产品的兴趣。2015 年可能会成为银行理财逐渐回归正路，净值型、结构性产品走向崛起的元年。

整体来看，虽然传统的预期收益型的银行理财产品已经逐渐难以跟上时代的潮流，同时也面临着刚兑压力大、收益率走低等问题，但就目前情况来说，其仍不失为金融产品市场上一个不错的选择。相对于债券、信托的黑天鹅事件不断爆发，以及P2P等互联网产品的前景难测，传统银行理财产品仍是理财市场上收益风险比最佳的理财品种之一。而具备专业知识的投资者如果看好2015 年股市但对风险控制有较高的要求，也可以尝试一些银行推出的结构化理财产品，这样在保本保收益的同时也能享受到资本市场带来的红利。