股票伞形配资温度稍减，打新基金配资热情又起。继光大银行下调股票伞形配资杠杆后，招行近日也把伞形配资杠杆由最高3：1或2.5：1，下调至最高2：1，且劣后资金门槛严格要求在2000万以上。

“市场风险并不是调低伞形配资杠杆的主要因素，总行主要是考虑到资产配置的多元化，各类资金的投资分配要遵循分散投资的原则，伞形配资已经具备一定规模，所以要适当收一收。”一位招行同业金融部人士向21世纪经济报道记者透露，自2014年四季度大力推广股票伞形配资以来，招行该业务存量规模已达到400亿-500亿左右。

21世纪经济报道记者获悉，调低股票伞形配资的同时，招行近日开始大力推广打新基金配资业务，配资杠杆最高可达5：1。

结构化打新基金配资：据记者了解，招行该项业务名称为“结构化打新基金优先级业务”，其业务模式是通过投资基金子公司专项资管计划或券商资产管理计划优先级，最终投向公募打新基金。杠杆比例上，优先劣后的比例不超过5：1，劣后资金门槛不低于2000万，可为自有资金，也可为募集资金。

招行打新基金配资业务优先级融资由理财资金出资，整体产品设计和后端风控、业务审核由资产管理部负责，前段业务推广和客户服务则由同业金融部负责。

“为了降低业务风险，打新基金配资只针对机构客户，主要是公募基金，不面向个人投资者。”上述招行同业金融部人士向21世纪经济报道记者表示，“具体投资的打新基金必须在总行核准的名单中进行筛选，考察标准包括基金公司的资质、产品赎回费率、基金风控体系和历史业绩表现等。另外，为了增强业务的联动性，在由招行代销的打新基金产品可以享受配资的优先权。”

业务期限上，招行打新基金配资融资期限一般在6个月至1年，满3个月可提前终止。优先级配资收费采用固定和“固定+浮动”两种价格模式。

“优先级资金成本在7%多一点，比股票伞形配资低很多。主要是打新基金的风险比较低，目前打新基金只要能抢到份额，都能赚钱。另外还有通道费，基金子公司或券商资管的通道费比伞形信托也要便宜，具体得一单一单谈。打新基金配资总成本不会超过8%。”上述招行同业金融部人士称。

尽管如此，招行对融资的打新基金产品在风险控制上也提出了其他要求。在投资规则上，打新基金除了新股申购获得的配额外，持有其他股票仓位不得超过基金总权益的5%，打新基金单日净值回撤水平不高于3%。同时，要求融资的打新基金贬值完整的风控预案，每日报送产品净值、定期报送产品运作情况。

在止损设置方面，招行打新基金配资业务不设置预警线，但规定最低止损标准，按照资管计划净值为有限受益权本金总额的1.15倍计算，不同配资杠杆比例设置不同的止损线，5：1对应的止损线为96%，4：1对应92%，3：1对应88%，2：1对应80%。

根据以上估值计算方法，打新基金必须每日报送数据，一旦产品估值触及平仓线，就由资管计划管理人直接进行平仓操作。

打新私募伞形配资也疯狂：据记者了解，事实上，打新基金配资由来已久，早在2013年底，新一轮新股市场兴起时，私募投资人打新配资需求较大。其业务模式，是通过伞形信托进行配资，由信托公司主导，资金主要由银行理财资金提供，但很少由银行主导，并不成规模。随着本轮行情和新股行情的启动，打新私募配资需求也越发增强。

“因为打新股的风险很低，所以这个业务几乎是没有风险的，市场上最高的杠杆可以做到9：1，融资成本在10%左右。”一位深圳信托公司人士向21世纪经济报道记者表示。

据记者了解，上述打新股投资的配资中，主要针对的是小型私募基金，或者高净值的个人投资者，门槛一般为100万-300万，配资杠杆比例一般在5：1或以上。由于阳光私募本身设置的信托、证券、银行等多方账户监管模式，其配资和风险控制也以原有的母信托账户或伞形信托为基础。由于资金流向和投资仓位都在账户体系监管之中，因此其预警线和平仓线较为灵活，可根据不同市场环境调整。

“打新私募通过伞形信托配资，一方面鉴于打新股‘收益高、风险低’的特点，可以通过杠杆放大收益；另一方面是打新基金门槛要求较高，资金量越高中签率越高的客观原因，通过融资可以提高新股申购的中签率。”上述信托公司人士称。

打新基金配资的基础是新股市场的行情。根据证监会[微博]的核准结果，本周A股将有30家企业首发申请，其中上交所[微博]11家，深交所[微博]中小板2家、创业板17家，单周新股发行创新高。30家新股募集资金总规模达185.41亿，预计冻结资金2.66万亿。

万德数据显示，2015年一季度，共有535只公募基金参与打新，首发累计获配投入资金为38.74亿，其中参与首发配售次数超过10次的有56只，首发获配投入资金超过5000万的有17只。

好买基金数据显示，2014年全年共发行新股125只，上市后首日平均涨幅为43.24%，上市以来平均涨幅为148.21%，远高于去年上证综指57.63%的全年涨幅；2015年新股上市后首日平均涨幅超过43%，上市后5个交易日平均涨幅超过127%，上市后10个交易日平均涨幅超过195%。