监管层下一步将根据资管业务定位，分类处理现有多类业务，一方面将对问题较多的非标融资、结构化配资业务进行整顿，另一方面也将大力鼓励资管机构更多从事主动类业务。新八条底线（《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》）实施后，有关资管业乱象整顿和治理还在持续，监管层的思路和治理逻辑也正在愈发清晰。

21世纪经济报道记者获悉，8月30日，中国证券投资基金业协会组织召开“基金管理公司合规风控培训会”，邀请证监会机构部专家对已发布和拟发布监管规则进行讲解。基金管理公司、基金专户子公司高管，以及基金业协会资管业务专业委员会、私募证券投资基金专业委员会委员共350余人参加了会议。

证监会副主席李超在会议上指出，部分机构存在偏离资管本业，“诚实信用、谨慎勤勉”的受托责任履行不到位，缺乏持续长远规划等问题。其强调，行业机构要主动回归资管本源、坚守资管底线。

21世纪经济报道记者了解到，监管层在会议上传达了当前以基金子公司为代表的资管机构存在的治理与组织架构和业务问题。其中，组织架构层面存在母子公司存在内控失当、同业竞争、股权兼职领薪等现象；业务层面则衍生出偏离本业、缺乏有效规范等结症。据接近会议人士透露，监管层表示未来将坚持“兴利除弊、回归本质”的原则，引导资管业回归资管本源；同时也将“强化底线、稳中求进”，平稳有序地化解风险。

会议称，下一步，证监会将落实依法从严全面监管要求，继续做好完善制度供给等工作。在规范基金管理公司及子公司私募资管业务方面，将严厉打击资管产品刚性兑付、违规配资、资金池等触碰底线的行为，严格限制子公司非标融资类、嵌套投资类业务，强化对结构化产品的监管。

梳理资管业“症结”：记者获悉，监管部门在会议上指出，目前部分资管机构存在内控失当、同业竞争、股权兼职领薪、偏离本业、缺乏规范以及个别业务风险加大等问题。例如监管部门认为，部分基金自公司下设多层级下属机构，业务类型复杂，内部管理存在失控隐患；另有子公司与母公司之间存在明显的同业竞争，违背协同发展初衷。此外，一些母公司人员在子公司兼职领薪且持有股份，关联交易管理不到位，潜在较大的利益冲突隐患。

在业务层面，不少资管机构偏离资产管理主业，更多地从事融资类、通道类业务，积聚了行业风险。业内人士认为，从此次监管层通报的内容来看，目前资管新政的升级，仍是当前的混业资管和影子银行活动整体治理目标的延续。“这个和李超（证监会副主席）之前在哈尔滨讲话时说要让资管机构‘回归主业’是一脉相承的，本质上是让资管去通道化、去刚性兑付化。”8月30日，北京一家基金子公司负责人表示。

值得一提的是，在种种问题与乱象背后，亦有部分资管产品遭到投资者投诉。21世纪经济报道记者从权威渠道独家获得的一份数据显示，2016年上半年基金业协会共受理资管产品投诉18起，涉及产品18只，其中包含12家基金子公司、4家基金公司和1家期货公司。

据监管部门分析，投诉问题主要集中在两点，一是投资者和管理人在合同条款理解上存在分歧，投资者在再出现亏损后会挖掘有利条款进行投诉；二是个别产品出现延迟兑付，投资者质疑管理人存在尽职调查、投后管理等问题，对此相关派出机构已进行现场检查和暂停业务等处罚措施。

与此同时，监管层相关人士也在会议上对资管业务乱象背后复杂的混业监管趋势进行了阐述和解读。监管层人士指出，今年以来，银监会证监会针对银行理财、私募资管、信贷资产收益权转让等多项业务下发办法或通知强化监管，在当前的供给侧改革背景下，金融监管“多管齐下”促使资管业务脱虚向实、将杠杆、去通道的趋势明显。

但其同时认为，“各类金融机构，尤其是商业银行仍然有充足的资产出表、加杠杆、非标转标的动力，在此背景下，资管机构开始利用场外衍生品、资产证券化等多种创新模式规避监管。”

四措施“分类处理”：监管层人士表示，未来将坚持“兴利除弊、回归本质”的原则，引导资管业回归资管本源；同时也将“强化底线、稳中求进”，平稳有序化解风险。同时，监管层表示将根据资管业务定位，分类处理现有业务，其中主要包含以下四类措施：

一是要禁止产品刚性兑付和结构化配资业务，禁止资金池；二是要限制通道业务和非标融资业务；三是要加大对投顾类产品和结构化产品的规范力度；四是鼓励有能力的机构拓展主动投资管理类业务。

据21世纪经济报道记者此前独家报道，监管层在下发“新八条底线”之后，已考虑对资管计划的产品备案环节进行更多细致化的规范；并分别就产品的备案审查和自律管理（备案审查）、委托第三方机构提供建议服务（投顾类业务）、结构化资产管理产品（下称结构化产品）进行了新的窗口指导与意见征求。

对于作为规范目标的结构化产品，多家券商资管和基金子公司人士也透露，投向非标资产的融资类结构化产品，不再予以备案。此外，监管部门在上述会议中披露，自去年以来已采取了一系列针对私募业务的监管措施。其中包括去年底组织“客户适当性”专项检查，其在25家被选取的机构中最终发现并查处了6家机构的问题。

据披露，在2016年初，监管层已窗口叫停资管机构子公司及关联公司的私募基金管理人备案登记。今年4月以来，基金业协会也启动了新产品备案及存量产品增长情况的每周检测工作。

“叫停私募管理人登记是为了规避资管子公司利用私募基金开展业务，进而突破相应的净资本和风险资本管理。”前述基金子公司负责人表示，“虽然新的资管办法会对持牌机构的私募业务的净资本等指标问题进行并表，但考虑到关联公司和子公司的复杂性，所以才会叫停持牌类机构走私募备案。”

“2016年5月，组织开展基金专户子公司资金池、互金平台等专项检查，同时加强专项核查。”据监管层披露，“2015年底以来，对近十家基金公司及子公司私募资管业务违规，已/拟采取了暂停产品备案监管措施。”