“坏孩子”的好时代

银财苏州：如果有人要问，在国内金融市场 谁过得最滋润？答案一定是信托。

本刊记者 王海滨│文：时下，如果有人要问，在国内金融市场谁过得最滋润？答案一定是信托。

在其他投资品种普遍垂头丧气的节骨眼上，原本“格格不入”的信托为何如此红火，有人却道是“坏孩子赶上了好时代”。

我国信托业正一路高歌猛进，迎来最美好时代。这种美好基于两点：一是快速增长的中国资产管理市场给信托理财提供了广阔的发展空间。二是信托制度在资产管理市场中的独特制度优势正在不断显现。

信托已成为理财新主场，奇货可居、钵满盆盈、底气十足是各路信托理财产品的亮眼现状。数据显示，截至今年第一季度，我国信托资产规模达5.3万亿元，比2011年底增幅10.19%。大有赶超保险业(2011年报6万亿元)之势，进而跃升为仅次于银行业的第二大金融机构。

是什么成就了信托业的火爆？又是什么驱使信托产品每每被秒杀？究其原因不外乎灵活、钱紧、高收益三大推手。

——灵活性推手。信托是可以横跨货币市场、资本市场和实业领域的多元投融资并举工具，这就决定了它一枝独秀的灵活性，而这种灵活性可有效规避单一市场风险，具备较强的抗周期特性，为投资者获取稳健收益提供了保障。而一旦其灵活性与国内资产管理市场的巨大需求“对接”，催化作用就因此而产生。

——“钱紧”推手。宏观调控政策下的银根缩紧和多方流动资金的匮乏需求，直接导致资本市场“钱紧”。在其它金融理财产品不景气的前提下，融资方自然会转向信托市场缓解“钱紧”矛盾，投资方也会激进转向信托市场淘金，这就促成了信托产品的延续热销。

——高收益推手。信托业带来的高收益回报，不仅表现在投融资主体的盈利能力上，而且还表现在经营管理者薪酬待遇上，有业内人士就根本不回避该职业的高薪酬。试想这样的“肥馅饼”作诱惑，又有谁不愿意趁热吃一口呢？即使热得有点烫口，大不了稍凉再吃。

信托市场是金山也是火山，虽处美好时代但也并非万事大吉。野蛮的生长环境难免潜伏着隐患与风险：如把信托当作贷款替代，核心业务边缘化；创新机制并非依靠创新力量，从事影子银行借贷业务；泡沫估价和挤兑支付直接导致诚信违约案例徒增等等。就目前来看，市场最担心的房地产信托兑付危机正在步步逼近。据统计，今年全年有超过2000亿房地产信托面临集中兑付。这种兑付风险无疑为信托行业埋下了一颗定时炸弹。

在金山与火山面前，必须要有好的策略来参与。明明白白买信托、跑赢CPI才是硬道理。随着信托业的悄然转型，信托资产去银信合作化效果明显，投资者应任凭风吹雨打和冷热不均，适度增持长期品种，锁定较高收益率，稳在信托金山淘金。

总之，中国信托业整体进步是一个不争的事实。尽管存在阶段性和流动性的隐患与风险，但还不足以改变其日趋向好的事实。坏孩子赶上好时代，只要按规矩出牌，“坏孩子”会变成 “乖孩子”，不仅帅和牛，还会青春不老。

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理财新主场 吸金也疯狂

300万元起步的产品，半个小时就销售一空，这就是今年信托产品的火爆销售场面。

□ 本刊记者 吴辉│文

在国内理财市场萎靡不振，收益走低的大背景下，我国的信托业却是坏小孩赶上好时代，一枝独秀、逆市飘红。短短5年内，信托资产规模由2007年的9491.53亿元跨越至5万亿元，大大超过了基金、券商等其他金融行业的规模，占据理财新主场。

而信托从业人员去年薪酬的绝对值和增幅均位居金融业之首，恐怕更是出乎业界预料，成为金融行业里杀出的一匹“薪酬黑马”。

奇货可居

300万元起步的产品，半个小时就销售一空，这就是今年信托产品的火爆销售场面。

“今年以来我们代理的好几个信托产品，都是开卖当天一早就被抢完。”北京某股份制银行的一位理财经理在接受《金融理财》记者采访时表示，今年好的信托产品很少，想买的客户又特别多，导致信托产品卖得特别火爆。

北京的孙先生日前接到银行理财经理的通知，该行将推出一款信托产品，预期年化收益超过10%，起步资金是100万元。但是，当孙先生赶到银行表示要预约购买该产品时，理财经理却告诉他已经卖完了，而且起步资金不是100万元，是300万元。

“根据信托的相关规定，每份信托100万元起卖，但是300万元以下的信托最多只有50份。现在信托卖得火，这个50份的额度信托公司往往保留给自己的老客户，银行拿到代理的时候几乎没有多少额度。”农行私人银行部的一位负责人坦言，在这种情况下，银行只能卖给300万以上资金的客户。

北京某支行行长则称，在该行已经不是抢购的问题了，每次有产品推出，该行是直接根据各个网点客户的需求量进行额度分配，而这些额度分配下去并不能满足所有客户的需求。“我们连预约都不做了，因为有很多老客户等着要买，现有的产品量没办法去开发新客户。”

更有甚者，某股份制银行金融市场部一位负责人透露，近两个月来，只要信托产品一经推出，该行内部员工就会纷纷抢购，“别说卖给客户，有时候连我们自己人都只能无功而返。”

一位熟悉信托产品营销的人士透露，“秒杀”现象在多家信托公司产品销售环节经常发生。具体流程是：信托公司先在全国各地分支机构分配产品销售额度，产品正式销售前一刻，公司财富管理部会向每个客户经理发出一份额度预订的邮件，只要客户经理能够抢先回复邮件，等同于抢到一定销售额度。

通常一个客户经理只能抢到300万元的额度。上述业内人士称，而这类遭到“哄抢”的产品多数是期限较短（1-2年），年化收益率超过10%的债权型房地产信托产品。

钵满盆盈

“现在信托公司都很赚钱，信托公司业务部门负责人一年收入百万以上的很常见。”北京某信托公司部门负责人向红（化名）告诉记者。去年，他的收入首次突破200万。

作为最赚钱的行业之一，2010年55家信托公司员工年度人均薪酬为36.64万元；2011年则猛升至47.86万元。对国内金融业进行横向比较后发现，信托行业以47.86万元的员工年平均薪酬超过了银行、保险和证券业。

根据各行业公司年报显示，2011年18家上市券商“支付给职工以及为职工支付的现金”合计为245.9亿元，职工人均年薪酬为26万元；16家上市银行的人均年薪酬为28.37万元；四大上市保险公司公布的人均薪酬平均为11.34万元。

而从薪酬年增幅上看，信托业的从业人员去年加薪幅度已经位居金融各子行业之首，达30.6%，证券业、银行业、保险业和基金业分别为11.8%、13.1%、10.4%和10.9%。

另外，向红还向记者透露了一个鲜为人知的事实。信托公司在发行房地产信托时，开发商的融资成本有时会达20%以上，但信托公司只给投资者10%左右的收益，接近10%的“差价”成为信托公司的囊中之物。

为规避风险，信托公司进行地产项目投资时往往签署多份合同。一份是给投资者的，约定投资者的收益率约10%，信托公司收取2%以下的管理费；另一份是跟开发商之间签署的，规定开发商以“咨询费”、“手续费”等佣金形式给予信托公司报酬。

“我知道天津有个房地产项目，信托公司为开发商提供年利达30%的融资，15%给投资者，信托公司能赚15%！只是现在这个项目可能坏了。”向红压低声音说，从公开数据中大致能看出信托公司赚取差价的规模。

从行业整体盈利情况来看，2010年行业整体净利润达162亿元，2011年在可统计的51家信托公司中，净利润总额则已达185.71亿元，平均净利润为3.64亿元，2011年大部分信托公司净利润的增长幅度高于上年已成共识。

其中，中信信托以19.20亿元名列第一，比去年同期的11.09亿元增长约78.57%。此外，中诚信托实现净利润14.4亿元，华润信托实现净利10.75亿元；平安信托实现净利10.63亿元；中融信托实现净利10.53亿元。有业内人士透露，今年实际净利达10亿元以上的或有十家以上，而信托资产总额超过千亿的信托公司共14家。

底气十足

中国信托业到底有多大的发展潜力，总是令人难以预判。

当2010年下半年银监会开始规范银信理财合作业务时，许多人预计信托业的快速增长时代即将结束，出人意料的是，2011年底全行业信托资产规模高达4.81万亿元。

当2011年监管部门又对房地产信托业务、政府融资平台信托业务、同业存款信托业务、票据信托业务等进行规范时，许多人又预计2012年信托业的增长无疑会放下脚步，然而，最新公布的2012年1季度数据显示，信托业全行业信托资产规模再创新高，达到5.30万亿元。

照此速度，中国信托业的信托资产规模在不远的将来就有望赶超保险业6万亿的资产规模，而跃升为仅次于银行业的第二大金融部门。

数据显示，截至今年第一季度，我国信托资产规模达53016.07亿元，比2011年底增长4901.69亿，幅度达10.19%。2011年，我国信托资产规模达48114.38亿元。全年净增长17709.83亿元，增长率达到58.25%，其中，新增信托资产超过3.17万亿，到期的资金量为1.40万亿。而在2010年初，我国信托总资产仅15005.70亿元，2年时间，规模增长超过3倍。

另据，用益信托提供的数据显示，今年已发行的217个房地产信托产品平均年化收益率为10.58%。其中，西安珠江时代广场、融科千章墅、盈富9号星辉等产品的预期年化收益率分别达到14.15%、13.95%和13.3%。

拥有如此高的规模和回报，相比其他理财产品，信托自是底气十足。