银财期货：时值消费淡季，粗钢产量不减反增，下游房地产需求受制于调控政策和高库存，难有明显改观，螺纹钢价格恐将继续弱势运行。



3月下旬以来，螺纹钢市场远期贴水的局面就已经存在，显示出投资者对于后市并不看好。当前螺纹钢主力已由RB 1210合约转移到RB 1301合约上来。7月10日以来，RB1301合约连破3900元/吨和4000元/吨两个重要支撑位，下行空间完全打开，18日盘中快速跌至3843元/吨，使得最低价格偏离5周均线近4%，收盘时的微涨可看成是超跌反弹。

供给过剩，6月份产量不减反增

自2月下旬开始螺纹钢期货价格不断上行，粗钢日均产量持续回升，4月份首次突破200万吨的整数关口，创出历史新高。由于今年旺季时期下游需求受房地产调控影响，用钢量明显减少，供给严重过剩导致钢材价格在4月中旬便一路向下。钢价的下行以及利润的萎缩迫使部分企业采取了减产措施，5月份粗钢日均产量回落至197.5万吨，环比数据也呈现单边减少的趋势。然而，6月份统计局公布的数据却再次达到200万吨，环比增长了1.61%，创出历史第二高位。5月末螺纹钢期货价格企稳反弹，据估算上海地区螺纹钢利润也小幅回升，且利润为正。正是如此，导致了6月份在下游需求并未有明显改观的情况下，粗钢日均产量重回高位，加剧了供给过剩的局面，钢价再度出现回调。

钢厂持续降价，钢企业绩萎缩

进入7月份，随着宝钢、沙钢、河北钢铁等多家钢厂集中下调出厂价，钢材现货价格“跌跌不休”，全国均价已从月初的4202元/吨下跌至近期的4030元/吨，跌幅达4.1%。国内最大的螺纹钢生产商沙钢出台的7月中旬指导价格也下降了70元/吨，当前HRB335和HRB400出场价仅为3950元/吨和4070元/吨，较6月下旬降低了100元/吨。

利用成本模型对上海地区钢材的成本及利润进行估算，可以发现，当前粗钢的成本价格在3700—3750元/吨，HRB400的成本价格在3950—4000元/吨，使用国产矿的成本高于进口矿，HRB400现货3860元/吨的平均报价也使得钢厂处于明显亏损的状态。钢企上市公司最新发布的2012年中期业绩预告更加显示出整个产业的萧条，除鞍钢披露了近20亿元的预亏外，首钢和凌钢的预亏也分别超过2亿元。此外，沙钢、武钢等上半年盈利的企业，其业绩的下降幅度也普遍超过50%。

房地产调控不放松，需求难好转

尽管政府将今年的GDP增速目标定位于7.5%，但当二季度GDP增速3年来首次跌破8%时，国家经济低迷的悲观情绪愈发浓重。为了缓解当前经济下行的压力，多地政府打起了房地产的主意，希望通过松绑楼市调控来带动当地经济的增长。“珠海楼市取消限购令限价令”的消息一经传出，很快便得到了相关部门的否认，表明了政府坚持楼市调控不动摇的决心。

两次降息消息公布后，为了打消民众对房价会出现大幅上涨的忧虑，温总理和住建部官员反复强调，继续坚持房地产市场调控政策不动摇，对于地方出台“放松抑制不合理购房”政策的，将及时予以制止或纠正。当前已经到了楼市调控最艰难的时期，虽然6月份部分大中城市的房价出现了环比小幅上涨的局面，成交量有所增长，且主要是由于刚性需求或是改善性需求的贡献，并非投机、投资性资金入场，但是由于前期楼市调控的持续打压使得房地产库存高企、资金压力明显，未来去库存化压力依然很大。房地产对于钢材的需求拉动力有限，钢价在供给明显过剩的局面下易跌难涨。

从近日盘面来看，RB1301合约3850元/吨处具有较强的支撑，但由于基本面的弱势，螺纹钢期货价格反弹乏力，难以突破3900元/吨，因此操作上建议逢高沽空。（宝城期货 李德扬作者：宝城期货 李德扬）

银财期货：时值消费淡季，粗钢产量不减反增，下游房地产需求受制于调控政策和高库存，难有明显改观，螺纹钢价格恐将继续弱势运行。



3月下旬以来，螺纹钢市场远期贴水的局面就已经存在，显示出投资者对于后市并不看好。当前螺纹钢主力已由RB 1210合约转移到RB 1301合约上来。7月10日以来，RB1301合约连破3900元/吨和4000元/吨两个重要支撑位，下行空间完全打开，18日盘中快速跌至3843元/吨，使得最低价格偏离5周均线近4%，收盘时的微涨可看成是超跌反弹。

供给过剩，6月份产量不减反增

自2月下旬开始螺纹钢期货价格不断上行，粗钢日均产量持续回升，4月份首次突破200万吨的整数关口，创出历史新高。由于今年旺季时期下游需求受房地产调控影响，用钢量明显减少，供给严重过剩导致钢材价格在4月中旬便一路向下。钢价的下行以及利润的萎缩迫使部分企业采取了减产措施，5月份粗钢日均产量回落至197.5万吨，环比数据也呈现单边减少的趋势。然而，6月份统计局公布的数据却再次达到200万吨，环比增长了1.61%，创出历史第二高位。5月末螺纹钢期货价格企稳反弹，据估算上海地区螺纹钢利润也小幅回升，且利润为正。正是如此，导致了6月份在下游需求并未有明显改观的情况下，粗钢日均产量重回高位，加剧了供给过剩的局面，钢价再度出现回调。

钢厂持续降价，钢企业绩萎缩

进入7月份，随着宝钢、沙钢、河北钢铁等多家钢厂集中下调出厂价，钢材现货价格“跌跌不休”，全国均价已从月初的4202元/吨下跌至近期的4030元/吨，跌幅达4.1%。国内最大的螺纹钢生产商沙钢出台的7月中旬指导价格也下降了70元/吨，当前HRB335和HRB400出场价仅为3950元/吨和4070元/吨，较6月下旬降低了100元/吨。

利用成本模型对上海地区钢材的成本及利润进行估算，可以发现，当前粗钢的成本价格在3700—3750元/吨，HRB400的成本价格在3950—4000元/吨，使用国产矿的成本高于进口矿，HRB400现货3860元/吨的平均报价也使得钢厂处于明显亏损的状态。钢企上市公司最新发布的2012年中期业绩预告更加显示出整个产业的萧条，除鞍钢披露了近20亿元的预亏外，首钢和凌钢的预亏也分别超过2亿元。此外，沙钢、武钢等上半年盈利的企业，其业绩的下降幅度也普遍超过50%。

房地产调控不放松，需求难好转

尽管政府将今年的GDP增速目标定位于7.5%，但当二季度GDP增速3年来首次跌破8%时，国家经济低迷的悲观情绪愈发浓重。为了缓解当前经济下行的压力，多地政府打起了房地产的主意，希望通过松绑楼市调控来带动当地经济的增长。“珠海楼市取消限购令限价令”的消息一经传出，很快便得到了相关部门的否认，表明了政府坚持楼市调控不动摇的决心。

两次降息消息公布后，为了打消民众对房价会出现大幅上涨的忧虑，温总理和住建部官员反复强调，继续坚持房地产市场调控政策不动摇，对于地方出台“放松抑制不合理购房”政策的，将及时予以制止或纠正。当前已经到了楼市调控最艰难的时期，虽然6月份部分大中城市的房价出现了环比小幅上涨的局面，成交量有所增长，且主要是由于刚性需求或是改善性需求的贡献，并非投机、投资性资金入场，但是由于前期楼市调控的持续打压使得房地产库存高企、资金压力明显，未来去库存化压力依然很大。房地产对于钢材的需求拉动力有限，钢价在供给明显过剩的局面下易跌难涨。

从近日盘面来看，RB1301合约3850元/吨处具有较强的支撑，但由于基本面的弱势，螺纹钢期货价格反弹乏力，难以突破3900元/吨，因此操作上建议逢高沽空。（宝城期货 李德扬作者：宝城期货 李德扬）