银财理财：伴随银行理财产品规模的连年激增，银行理财立法缺失问题日益凸显。尤其在《信托法》及《证券投资基金法》面前，远超公募基金及信托资金规模和影响力的银行理财显得很被动。其中，银行如何让几乎所有的理财产品收益率与预期收益率完全一致，始终让人生疑。

证券时报记者调查获知，目前包括投资者、银行业内人士在内的各方市场参与者均对银行理财产品立法满含期待。

规模激增风险积聚

银行理财依然没有摆脱自起步便有的阴影。

针对商业银行个人理财业务，2005年银监会发布第一部“基本大法”：《商业银行个人理财业务管理暂行办法》（下称“《管理办法》”）。数年后，股市迎来大牛市，手握“牌照”的银行理财仍在蹒跚学步阶段。对于基金，它们第一次萌生妒意。俟其入市不久之后却遭监管部门喝令2009年银监会发布通知，明确禁止银行理财资金投资二级市场股票。

2008年下半年央行开始收紧流动性，同时监管部门对信贷规模及单一客户集中度等的控制“红线”日益收紧，银行表内业务开始遭遇天花板。银行被迫将重心转移至理财产品，希冀在表外谋求转型。由于初期风险控制不当，一些激进银行大肆操作资产池导致投资者巨亏的新闻屡现报端。此时，基金又成为了银行理财嫉妒的对象不论盈亏都拿管理费，也不存在投资者闹事。

但经过近两三年的发展，目前银行理财的资产规模已超越公募基金。证券市场长期低迷造成财富挤出效应，反倒为银行理财的发展添柴加薪；与基金大幅亏损相比，银行理财为居民带来不菲的正收益。可此时银行却再度忧虑顿生。

多家银行受访人士均表示，立法缺失使得银行理财“师出无名”，未知风险始终困扰着市场，当前的极盛一时并不能预示未来将一路顺畅。

全国人大财经委副主任委员吴晓灵9月23日在上海某论坛上表示，如果不对一个金融产品的法律关系给予明确界定，就不会有风险承担的明确问责，这对银行非常不利。

银行同样期待立法

《管理办法》发布以来，银行理财市场历经摸索、冒进、摔跤、爆发等几个主要阶段。一位不愿具名的银行理财部门负责人将其描述为，以前是个“坏孩子”，现在是个“调皮孩子”，但希望未来能成长为一个“好孩子”。

围绕着银行理财是否应该立法、如何立法等问题，银行机构人士及法律专家认为，监管部门的行政条例、指导办法等大致等同于目前阶段的“银行理财法”；而投资者购买产品之前会与银行签订协议，这相当于具法律效应的合同契约。但不管如何，对银行理财进行专门立法，仍有很大必要。

对于这一现状，上海大华律师事务所徐强生律师坦言，目前银行理财缺乏立法，或许为了保障银行经营和保护银行利益。毕竟现今的银行理财远未达到成熟阶段，仍需要一定程度的呵护。

某国有银行总行货币市场部门负责人并不认同上述观点。她指出，“目前只是立法暂时滞后于业务发展。不立法对所有的市场参与者都无益。为银行理财立法，我们一直在不同场合呼吁。”

徐强生则表示，如果出现诸如金融危机等系统性风险，大面积违约势必出现，银行恐怕难以承受。因此要通过立法规范银行行为，对理财产品的设定、产品风险的披露、银行内控、违约责任承担等进行规范，以保障市场秩序稳定和私人财产的安全。

银行理财不能说的秘密

一方面背负着不可名状的道德枷锁，一方面又对收益分配问题三缄其口，银行理财背后究竟隐藏着什么秘密？

知情人士透露，2010年开始就有人不断在组织诉讼，要求银行公开理财收益明细，并将全部收益分配给投资者，但实际上法院对此类案件并不受理。有分析猜测称，法律关系无法厘清或许正是诉讼不被受理的主因之一。

“以保本浮动收益银行理财产品为例，其保本部分属于债权法律关系，高收益部分则分属于复杂的期权或信托法律关系等，不可一概而论。”大成律师事务所上海分所合伙人黄开军律师告诉记者。

记者多方面了解到，正因为缺乏立法指引，部分投资者仍在筹划相关法律诉讼，以期借此推动银行理财投资去向、收益的透明化。

Wind研究报告显示，2012年上半年已公布相关数据的4891款银行理财产品中，有24款到期实际收益率超过预期收益率，9款低于预期收益率，其余99.33%皆与之完全吻合。分毫不差意味着什么？业内人士分析认为，“只有一种解释，要么是银行以管理费名义私下将其余不等比例的收益收归自己囊中，要么银行是为维护商誉不承认产品亏损而主动补贴投资人。”

华南一家股份行资金部负责人亦坦言，债券不能违约，股票不能退市，银行理财当然也不能亏损，即便亏损也不敢说。这一切的目的都在于存款，商誉好，存款才有着落。

该负责人还称，“立法迟迟不启动恰恰表明难度很大，但我们相信，立法终将会被提上日程，银行理财未来也一定会成为与基金一样的正常产品。”