银财苏州：热钱实在太凶猛。



昨日，香港金管局再次出手干预，向市场抛售港元。这是两周以来的第七次出手。

冲着人民币而来的热钱，脚步不会仅限于香港。

昨天人民币兑美元开盘价6.2372，超过央行规定的当日中间价1%波幅上限，引起市场讶异。就在市场纷纷猜测央行是否已悄然放开波幅限制时，中国外汇交易中心昨天中午紧急澄清称，系统显示的其实是系统自动取自前天的收盘价，不是真正成交价。

此次乌龙事件背后，人民币涨势凶猛。10月份以来，人民币兑美元市场价已连触涨停，最近6天更是5度触及涨停。

中银香港高级经济师黄少明、香港大学中国金融研究中心主任宋敏以及农行首席经济学家、中国人民大学国际货币研究所副所长向松祚等专家向南都记者表示，虽然内地未现热钱大规模涌入，但是这种势头依然值得警惕。至于央行应对，会以稳定为主，不大可能放宽波幅限制。

人民币开盘价异动摆乌龙

昨天人民币兑美元开盘价6 .2372，高于当日中间价1%波幅上限，引起市场讶异。昨日央行设置的人民币对美元中间价为6.3017元，且央行规定人民币兑美元每日涨/跌幅不得超过中间价1%，根据测算涨停价位应为6.2387.

就在市场纷纷猜测央行是否已悄然放开波幅限制时，中国外汇交易中心昨天中午紧急澄清解释称，昨天9：30外汇市场刚开盘的时候，没有询价成交，中国货币网子系统“美元兑人民币询价日内走势图”上显示的仍是前天的价格和交易量。昨天第一笔询价成交价格是6.2394，成交时间是9点30分20秒。意即，系统显示的突破波幅限制的开盘价，其实是系统自动取自前天的收盘价，不是真正成交价。

昨天，央行设置的中间价6 .3017较上一交易日中间价6.3002下调了15个基点。早盘人民币兑美元开盘短暂小幅回落，但随后一路走高，午盘一直徘徊在涨停位6 .2387附近，尾盘收报6.2405，较开盘走低。

在此次乌龙事件之前，10月份以来，人民币兑美元市场价已连触涨停，人民币对美元中间价也连刷新高。昨日，人民币对美元即期汇率市场升值强势不改，盘中再度触及涨停价位6.2387，但尾盘有所回落，截至收盘，询盘报价为6.2411.在最近的6个交易日里，人民币已经第五个交易日触及涨停。

当经济企稳遭遇热钱汹涌

此轮涨势可谓凶猛，究其原因，市场普遍认为是热钱推动。花旗银行上周发布的资本流向跟踪报告显示，自Q E 3推出之后，全球资本市场资本开始从发达国家大举流向新兴市场，中国开始吸引大量外来资本，而持续资本流出地则以北美为主，北美占到全球资本流出总量的90%以上，而自9月下旬至10月，中国（包括港澳台地区）则吸引了其中80%以上的资金，且人民币资产是本轮热钱最重要的流向。

“美欧日三大央行同时在9月份再度启动量化宽松计划，这是金融危机以来的第二次共同‘放水’。”中银香港高级经济师黄少明接受南都记者采访分析，美国推出Q E 3后美元贬值，中国外贸出口这几个月有所改善，且市场判断中国经济下跌趋势在缓和且四季度有可能回升，而且国外货币供应量大增导致热钱流入，多种因素综合推动人民币上涨。

“这一轮资金流动，先到香港再到内地。首先是港元对美元出现涨势，然后才是人民币升值。”中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军向南都记者分析，三大央行放水时恰逢我国经济数据改善，我国内地资本账户尽管未完全开放，但也有资金流入。

“真正流入内地的热钱未必很多，但市场预期已经明显改变，国外量化宽松政策公布以后，市场都认为人民币要走向升值通道，都在助涨。”农行首席经济学家、中国人民大学国际货币研究所副所长向松祚向南都记者分析，从外管局的跟踪数据来看，进入内地的热钱并不多，但即使它们没有进来，内地企业本身的外汇也不少，大家开始大规模结汇、抛售外币，买进人民币。

而中国经济数据的持续改善，也在日益强化市场预期。“中国经济企稳向好，市场纷纷投向人民币，光是香港的投机力量就足以推涨。”香港大学中国金融研究中心主任宋敏对南都记者分析，虽然中国内地资本账户并未完全开放，未现热钱大规模涌入，但是这种势头依然值得警惕。

短期扩大波幅可能性不大

不仅如此，由于资金进出便利，进入香港的热钱正日益汹涌，屡次推动港元对美元触及强方兑换保证水平。香港金管局昨天再次出手干预港元汇率，向市场抛售23 .26亿港元，这不仅是自10月19日以来第七次，也是连续三个交易日进行干预。

如前所述，热钱进入香港的目的主要是人民币资产，这意味着人民币此轮涨势一时难停。“预计这轮涨势会持续一段时间。”中银香港高级经济师黄少明说，就目前而言，三大央行的量化宽松政策仍在持续；而从世界经济来看，中国经济稳定增长的格局不变，长期来看人民币的升值压力也始终存在。

“这轮涨势持续多久要看全球经济，如果美国经济好转，资金紧缩，资金可能会回到美国，但这种可能性暂时来看不大。”宋敏也分析，美联储已明确零利率政策将持续到2015年，欧洲结构性问题没有解决，量化宽松亦料将持续。而中国在全球来看，尤其随着经济企稳回升，仍是资金追逐的亮点。向松祚预计，此轮涨势料将持续至年底，升幅在2%以内。

央行如何应对？受访人士普遍认为，如昨天早盘市场猜测那样放宽波幅，是不大可能的事。“现在中国经济需要稳定，扩大波幅企业受不了。”向松祚分析，央行肯定会干预，手段之一是中间价，尽管人民币兑美元近期频创新高，屡触涨停价位，但是央行近日公布的中间价一直维持在6.30附近，表明央行并不希望人民币兑美元持续大幅攀升。有时中间价也难免刷新高，是由于中间价形成时须参考市场情况。此外，向松祚称，央行还有别的方法，比如可授意做市商将价格报低。

“中长期，两三年之内，扩大波幅的可能性较大，因为汇率由市场决定是改革的方向。”宋敏说，“但目前不太可能，现在明显是以稳定为主。”

“此前央行曾表示，经过多年改革后，人民币汇率已接近均衡。”黄少明认为，“这也就是说人民币汇率处于稳定阶段，短期内也没有必要再放宽波幅。”

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银财苏州：热钱实在太凶猛。



昨日，香港金管局再次出手干预，向市场抛售港元。这是两周以来的第七次出手。

冲着人民币而来的热钱，脚步不会仅限于香港。

昨天人民币兑美元开盘价6.2372，超过央行规定的当日中间价1%波幅上限，引起市场讶异。就在市场纷纷猜测央行是否已悄然放开波幅限制时，中国外汇交易中心昨天中午紧急澄清称，系统显示的其实是系统自动取自前天的收盘价，不是真正成交价。

此次乌龙事件背后，人民币涨势凶猛。10月份以来，人民币兑美元市场价已连触涨停，最近6天更是5度触及涨停。

中银香港高级经济师黄少明、香港大学中国金融研究中心主任宋敏以及农行首席经济学家、中国人民大学国际货币研究所副所长向松祚等专家向南都记者表示，虽然内地未现热钱大规模涌入，但是这种势头依然值得警惕。至于央行应对，会以稳定为主，不大可能放宽波幅限制。

人民币开盘价异动摆乌龙

昨天人民币兑美元开盘价6 .2372，高于当日中间价1%波幅上限，引起市场讶异。昨日央行设置的人民币对美元中间价为6.3017元，且央行规定人民币兑美元每日涨/跌幅不得超过中间价1%，根据测算涨停价位应为6.2387.

就在市场纷纷猜测央行是否已悄然放开波幅限制时，中国外汇交易中心昨天中午紧急澄清解释称，昨天9：30外汇市场刚开盘的时候，没有询价成交，中国货币网子系统“美元兑人民币询价日内走势图”上显示的仍是前天的价格和交易量。昨天第一笔询价成交价格是6.2394，成交时间是9点30分20秒。意即，系统显示的突破波幅限制的开盘价，其实是系统自动取自前天的收盘价，不是真正成交价。

昨天，央行设置的中间价6 .3017较上一交易日中间价6.3002下调了15个基点。早盘人民币兑美元开盘短暂小幅回落，但随后一路走高，午盘一直徘徊在涨停位6 .2387附近，尾盘收报6.2405，较开盘走低。

在此次乌龙事件之前，10月份以来，人民币兑美元市场价已连触涨停，人民币对美元中间价也连刷新高。昨日，人民币对美元即期汇率市场升值强势不改，盘中再度触及涨停价位6.2387，但尾盘有所回落，截至收盘，询盘报价为6.2411.在最近的6个交易日里，人民币已经第五个交易日触及涨停。

当经济企稳遭遇热钱汹涌

此轮涨势可谓凶猛，究其原因，市场普遍认为是热钱推动。花旗银行上周发布的资本流向跟踪报告显示，自Q E 3推出之后，全球资本市场资本开始从发达国家大举流向新兴市场，中国开始吸引大量外来资本，而持续资本流出地则以北美为主，北美占到全球资本流出总量的90%以上，而自9月下旬至10月，中国（包括港澳台地区）则吸引了其中80%以上的资金，且人民币资产是本轮热钱最重要的流向。

“美欧日三大央行同时在9月份再度启动量化宽松计划，这是金融危机以来的第二次共同‘放水’。”中银香港高级经济师黄少明接受南都记者采访分析，美国推出Q E 3后美元贬值，中国外贸出口这几个月有所改善，且市场判断中国经济下跌趋势在缓和且四季度有可能回升，而且国外货币供应量大增导致热钱流入，多种因素综合推动人民币上涨。

“这一轮资金流动，先到香港再到内地。首先是港元对美元出现涨势，然后才是人民币升值。”中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军向南都记者分析，三大央行放水时恰逢我国经济数据改善，我国内地资本账户尽管未完全开放，但也有资金流入。

“真正流入内地的热钱未必很多，但市场预期已经明显改变，国外量化宽松政策公布以后，市场都认为人民币要走向升值通道，都在助涨。”农行首席经济学家、中国人民大学国际货币研究所副所长向松祚向南都记者分析，从外管局的跟踪数据来看，进入内地的热钱并不多，但即使它们没有进来，内地企业本身的外汇也不少，大家开始大规模结汇、抛售外币，买进人民币。

而中国经济数据的持续改善，也在日益强化市场预期。“中国经济企稳向好，市场纷纷投向人民币，光是香港的投机力量就足以推涨。”香港大学中国金融研究中心主任宋敏对南都记者分析，虽然中国内地资本账户并未完全开放，未现热钱大规模涌入，但是这种势头依然值得警惕。

短期扩大波幅可能性不大

不仅如此，由于资金进出便利，进入香港的热钱正日益汹涌，屡次推动港元对美元触及强方兑换保证水平。香港金管局昨天再次出手干预港元汇率，向市场抛售23 .26亿港元，这不仅是自10月19日以来第七次，也是连续三个交易日进行干预。

如前所述，热钱进入香港的目的主要是人民币资产，这意味着人民币此轮涨势一时难停。“预计这轮涨势会持续一段时间。”中银香港高级经济师黄少明说，就目前而言，三大央行的量化宽松政策仍在持续；而从世界经济来看，中国经济稳定增长的格局不变，长期来看人民币的升值压力也始终存在。

“这轮涨势持续多久要看全球经济，如果美国经济好转，资金紧缩，资金可能会回到美国，但这种可能性暂时来看不大。”宋敏也分析，美联储已明确零利率政策将持续到2015年，欧洲结构性问题没有解决，量化宽松亦料将持续。而中国在全球来看，尤其随着经济企稳回升，仍是资金追逐的亮点。向松祚预计，此轮涨势料将持续至年底，升幅在2%以内。

央行如何应对？受访人士普遍认为，如昨天早盘市场猜测那样放宽波幅，是不大可能的事。“现在中国经济需要稳定，扩大波幅企业受不了。”向松祚分析，央行肯定会干预，手段之一是中间价，尽管人民币兑美元近期频创新高，屡触涨停价位，但是央行近日公布的中间价一直维持在6.30附近，表明央行并不希望人民币兑美元持续大幅攀升。有时中间价也难免刷新高，是由于中间价形成时须参考市场情况。此外，向松祚称，央行还有别的方法，比如可授意做市商将价格报低。

“中长期，两三年之内，扩大波幅的可能性较大，因为汇率由市场决定是改革的方向。”宋敏说，“但目前不太可能，现在明显是以稳定为主。”

“此前央行曾表示，经过多年改革后，人民币汇率已接近均衡。”黄少明认为，“这也就是说人民币汇率处于稳定阶段，短期内也没有必要再放宽波幅。”

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