另类理财

银财苏州：家住广州的好酒人士在网上银行开立一个账户，就可以在位于上海的某酒业交易所自由买卖数十款高档白酒，这是近年来伴随白酒价格飞涨银行诞生的一项新业务。但是银行与白酒的结缘主要还在于发行挂钩白酒的高端理财产品，在满足银行高端客户对高档白酒需求的同时，亦能获取最高达15%的年化收益。

像炒股票那样炒白酒？但是高收益的同时也意味着高风险，招商银行广州分行私人银行部资深理财经理王穗宏表示，单以价格而言，去年开始国内白酒行业已经出现了比较明显的泡沫，特别是最近的塑化剂风波令高档白酒的价值受到普遍质疑，白酒行业未来或面临较大的下行风险；在此背景下，银行推出的相关理财产品也会面临一定风险，部分高位介入的投资者可能会有收益率不及预期甚至亏损本金的情况出现，需要谨慎选择。

市场流动不足

据不完全统计，目前四川、贵州、上海等地开设的酒业交易所达10多家，其中上海的“国际酒业交易中心”相对来说运作最为规范，获得政府支持力度也最大。通过在网上银行开设账户，投资者可以像买卖股票一样，方便地在该交易所买卖标准化的白酒投资产品。



以该交易所发行的第一款产品，“国窖1573中国品味20 11珍藏版”(代码101111)为例，截至昨天收盘，该产品最新价格报2059元/瓶，较前一交易日下跌了6元，当日共成交3瓶。此外，投资者还可以在网站上清楚地了解到该产品的成交金额和最新库存量等有用信息。但是记者同时也发现，目前该交易所挂牌的酒类产品仅有6款，单日总成交不足1000瓶，成交额不足100万元。“如果市场上的流动性不足，投资者大量买进之后想卖出，这样的市场恐怕难以找到合适的买家接盘。”有白酒界专家坦言。

更为重要的是，该交易所目前挂牌的产品中，除了第一款产品较发行价有上涨之外，其他产品大都出现了很大的跌幅。其中跌幅最大的“中国强2012”的跌幅一度达到35.6%，如再算上发行时交易中心收取的5%的发行服务费，上市当天买进的投资者损失重大。

酒厂担保15%收益率？

“为了活跃市场气氛，更重要的是保证投资者利益，交易中心今年修改了交易规则。”上海国际酒业交易中心有关人士表示，从“景芝国标芝香”(代码105112)开始，参与定向配售的投资者在配售合作期满后的第一周之内，本着自主自愿原则，可选择“酒品约定企业定向收购”、“网上继续交易”两种方式之一。

按照规定，该酒厂在此产品上市一年后才能进行交易或者买卖，中途可以将酒产品提走。该酒厂发动线下传统渠道代理商认购为30%，一年的禁售期，一年后才允许上线交易；同时，酒厂担保连续3个月，每天的交易价格不低于发行价格的115%，低于则按照15%的年收益率进行回购。

最新发行的首款葡萄酒产品“科普克1967”(代码201112)就遵循了这一规则。发行方承诺该支酒品在上海国际酒业交易中心上市后，若二级市场不能连续3个月的每日收盘价达到发行价的116%，则发行方一年到期前提供发行价基础上溢价15%的回购。

换言之，参与新品发行配售的投资者，在承诺保本的同时，可以实现最低15%的年化收益率。但是有银行理财人士坦言，如果出现大规模的回购，酒企就需要准备大量的备付现金，如此大的压力下，届时是否会按照约定进行兑付恐怕就难说了。

该贴已经同步到 银财苏州的微博

15%年化收益率

然而15%的收益率并非酒业交易所独有，很多银行的另类理财产品也能接近或达到这一收益率水平。事实上，白酒与金融结缘更多仍集中在银行发售的相关理财产品。由于近年来高档白酒价格一涨再涨，多家银行主推以高档白酒为主要卖点的另类理财产品，通过向高端客户发行理财产品募集资金，用来向酒企订购限量发行的收藏酒，产品到期后，客户可以选择提货，也可以选择按当初约定的条件赎回本金并获取最高可达15%的年化收益。由于这些理财产品的收益率丰厚，加之主要面向高端客户，因此发行时往往很低调，认购时间也很短，因此市面上很难找到。

就在本月，工行在四川和贵州就分别推出一款高档白酒的理财产品，均面向当地工行的高端用户发行。虽然公开资料不多，但记者了解到，上述两款产品的认购门槛均不低于100万，募集资金分别投资于某款高档白酒的集合资金信托计划，而信托计划则享有该款高档白酒一定的收益权。

[专家支招]

支招嘉宾：招商银行广州分行资深理财师王穗宏

高位进入白酒可能被套牢

王穗宏介绍，与其他另类投资相似，白酒理财产品的买主多为对白酒有偏好的高端客户。一般来说，银行会为客户提供2个选择：提货或者变现。从过去的经验看来，客户大都以提货为主，主要是用来自己消费，因此不能算严格意义上的理财；但如果变现，由于过去几年白酒价格一直在涨，也没有出现违约或亏损的情况。

“对资产量很大的客户，如果坚持要做另类投资的，我们通常建议投资额控制在总资产的5%以内。”王穗宏表示，“这主要是为了满足客户的需要，因为有的时候客户对某些事物非常感兴趣，却又并不是很懂，我们也会借此机会向客户提供更多的增值服务。”

值得注意的是，银行虽然提供白酒理财产品的提货权，但并不负责回购，如果客户买了白酒之后又想出售，那只能去找厂家协商或者自行处置了。另外，单纯从价格看，白酒价格目前较高，行业内一直都在讨论白酒价格是否出现了很大的泡沫，现在塑化 剂 问 题 出现了，这是一个导火索，连同此前一直普遍存在的勾兑酒、“三公消费”等问题，都会对白酒价格产生负面影响。

支招嘉宾：酒类资深专家广东酒业协会副秘书长李唐

塑化剂或令高档白酒暂时贬值

李唐认为，现在酒鬼酒爆出塑化剂问题，确实对酒类市场造成了一定影响。在他看来暂时会造成白酒投资贬值现象。但是投资者手中的高档白酒是否贬值，要看厂方或经销商是否还有库存产品。

“投资都是有风险的。”相对于白酒类的股票、基金等投资方式，李唐主张，“投资在白酒实物上还是相对安全的，底线就是至少还有实物，但是这不表示就要非此即彼，现在在白酒实物投资领域相关的制度都还不够完善，市场还处在培育阶段。股票、基金等有其自身的便捷以及相对完善的机制，投资者应该分散进行投资。”

采写：南都记者 李鹤鸣 刘国珍