银财苏州：中国企业普遍缺乏类似迪士尼的外汇风险管理机制，许多企业家对该概念甚至闻所未闻。去年多家中国公司赴美上市，其中某公司营业收入的一半以上来自海外市场。然而，当我问起该公司CEO是否建立了相关机制以应对汇率波动时，他却对此一脸茫然。

受人民币汇率贬值影响，中国个人投资者和出境旅游购物者的购买力也遭到小幅削弱。

经历了长达一年多的单边升值，自2014年初，人民币兑美元汇率开始持续下跌。对于国内老百姓来说，人民币贬值意味着出境旅游、购物成本增加；对于从事海外投资的中国企业来说，其投资能力也遭到削弱。但对于国内出口型企业来说，人民币贬值却能令其产品和服务在国际市场上更具优势。

对于人民币的持续贬值，华尔街并不担忧。全球最大外汇交易经纪商Chapdelaine FX董事总经理道格拉斯-博思威克[微博]表示，中国不会放任人民币持续下跌：“如果人民币一直持续单边走势，譬如单边上涨，即会催生热钱流入的机会。央行刻意引入双向波动市场，就是为遏止市场投机行为，打击热钱流动。”

人民币兑美元汇率自2012年1月至今走势图（图片来源：www.tradingeconomics.com）。

华尔街老牌经纪商Cuttone资深副总裁凯斯-布里斯[微博]表示，人民币汇率并非自由浮动，而是由中国央行控制：“中国政府明显担心经济增长放缓，刻意令人民币贬值。中国是净出口国家，人民币兑美元和欧元的价值越低，他们出口的产品就越有吸引力。”

然而，人民币贬值对于全球其他主要经济体来说，却是一件极不公平的事情。布里斯表示，其他国家会允许人民币贬值一阵子，但不久后他们一定会要求人民币升值，或实现自由浮动：“人民币单边下跌的情况不会持续太久。”博思威克也表示，对于近来人民币汇率的异动，自己一点都不担心。

在人民币未来趋于双向波动的背景下，汇率管理即成为个人投资者及出境旅游购物国人的必修课。在汇率明显不利于境外投资和消费的情况下，应尽量避免出手，减少潜在损失。与此同时，密切关注货币政策变化，尤其是全球主要经济体财长级别以上官员的言论，几乎每一句话背后都蕴藏未来货币政策的暗示。

不过，个人投资者及出境旅游购物者由于涉及资金量少，且受主观支配自由度高，一旦汇率波动不利于投资消费，及时抽身离场即可。但对于从事外贸出口的中国企业，汇率变化却成为日常运营的重要影响因素，尤其对利润微薄的劳动密集型企业，汇率的涨跌波动时刻牵动着企业的生命线。

国际贸易市场有一个常识性共识——如果某国货币持续升值，该国的出口型企业会受到不良影响；反之，如果货币持续贬值，该国企业则会从中受益。但时至今日，这个共识却已经过时。如通用、卡特彼勒（99.37, -0.02, -0.02%）、迪士尼等大型跨国企业，早已建立起完善的外汇风险管理机制，不再被汇率波动牵着鼻子走。

多年前，我曾接触过迪士尼的外汇管理部门，该部门的负责人曾在华尔街大型投行供职十余年，负责外汇建模与交易工作。迪士尼的生意遍及全球，当地汇率波动对营收会造成不小的影响，迪士尼成立该部门旨在降低汇率波动风险，让管理团队把精力集中在公司的核心业务与市场竞争中。

迪士尼的业务遍及全球，为应对汇率波动风险，公司专门成立了外汇风险管理部门。

迪士尼主要对冲的货币为欧元、日元、加拿大元、以及英镑，其通过换汇换利交易（Cross-CurrencySwap）来进行外币计价借贷与美元计价借贷之间的转换。截止2013年9月28日，迪士尼净外汇现金流量套期的名义金额为43亿美元，而上一年度该数字高达46亿美元。

作为外汇风险管理工作的一部分，迪士尼会买卖外汇衍生品合约（FX Derivative Contracts）以对冲外币计价营收的预期风险。在2014财年，根据迪士尼的外汇对冲组合，预计全球外汇波动将给公司营收带来约2亿美元的负面冲击，其中日元汇率不断下跌造成的影响最大。

中国企业普遍缺乏类似迪士尼的外汇风险管理机制，许多企业家对该概念甚至闻所未闻。去年多家中国公司赴美上市，其中某公司营业收入的一半以上来自海外市场。然而，当我问起该公司CEO是否建立了相关机制以应对汇率波动时，他却对此一脸茫然。在这方面，中国企业还有很长的路要走。

（本文作者介绍：华尔街的媒体人，供职于新浪财经纽约站。互联网金融千人会（IFC1000）华尔街分会执行秘书长。毕业于美国南加州大学经济系。 ）